数据解读丨9月物价保持上涨动能,上年同期基数
二、近期国内稳增长政策频出,市场信心有所回暖,且8月以来基建投资、消费、工业生产等经济指标边际改善,提振原油、钢材、有色金属等大宗商品价格上杨,9月PPI环比涨势加快。加之去年同期基数延续走低,9月PPI同比降幅进一步收敛。
民众国际期货官网民众国际期货官网9月PPI环比上涨0.4%,连续第二个月环比上涨且涨幅较上月加快0.2个百分点;同比下降2.5%,降幅较上月收窄0.5个百分点,进一步确认6月的-5.4%就是本轮PPI通缩的谷底。9月PPI同比降幅继续收窄,一方面源于去年同期价格基数延续大幅走低,更为重要的是,7月24日中央政治局会议后,近期国内稳增长政策频出,市场信心有所回暖;面且从政策效果来看,除地产产业链仍弱以外,8月以来基建投资、消费、工业生产等经济指标边际改善,这对原油、煤炭、有色金属等大宗商品价格起到一定提振作用——9月原油和煤炭开采、加工,化工,有色金属等行业PPI环比涨势明显,且除煤炭开采业外,其他行业PPI同比降幅也均有所收敛。民众国际期货官网民众国际期货官网分大类看,一方面,受原油、有色金属等大宗商品价格上行带动,9月生产资料PPI环比上涨0.5%,涨幅较上月加快0.2个百分点,同比跌幅也从上月的-3.7%明显收敛至-3.0%。另一方面,9月生活资料PPI环比涨幅仅为0.1%,与上月持平,同比跌幅则较上月小幅走阔0.1个百分点至-0.3%,与当前核心CPI持续在1%以下区间低位徘徊表现一致。不过,从具体分项来看,9月生活资料PPI环比未能提速主要与食品价格涨势放缓有关,当月衣着、日用品、耐用消费品等类别PPI环比表现均出现小幅改善,印证消费市场边际回暖。民众国际期货官网整体上看,三季度以来,PPI环比实现反弹且自8月起回正,同比跌幅持续收敛,表明工业品价格已经进入触底反弹过程。除因基数走低外,也与稳增长政策加码发力带动市场预期改善且政策效果逐步释放有关。但我们也注意到,三季度水泥价格仍整体走低,且同比降幅继续扩大,这显示,当季大宗工业品价格上行,仍主要是由市场信心回暖、需求预期升温带来的备货需求增加所致,实际需求反弹力度有限。背后的主要原因在于,当前消费需求修复力度仍有待进一步加强,以及房地产投资持续下滑,抵消了基建投资保持较高增速带来的影响。民众国际期货官网展望四季度,预计PPI通缩幅度有望延续收窄过程,但年底前同比转正仍有一定难度。后期工业品价格能走出怎样的上行态势,将主要取决于本轮逆周期调节政策在提振经济复苏动能方面的具体效果,特别是四季度房地产市场能否企稳回暖。民众国际期货官网本民众期货官网民众期货 | 研究发展部 王青 冯琳权利及免责民众期货民众期货官网
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