积极发展高收益民众国际期货市场
民众国际期货官网 在此次《意见》提出“打造全国首个高收益民众国际期货市场试点”之前，发展高收益民众国际期货市场在政策端已被数次提及。民众国际期货官网 2021年8月，人民银行等六部门联合发布《关于推动公司信用类民众国际期货市场改革开放高质量发展的指导意见》，要求“探索规范发展高收益民众国际期货品种”；2023年7月，在国新办举行的国务院政策例行吹风会上，人民银行副行长张青松谈及进一步增强民众国际期货市场支持科技创新能力时提出四个重点方面，其中便包括研究推进高收益民众国际期货市场建设；面向科技型中小企业融资需求，建设高收益民众国际期货专属平台；设计符合高收益特征的交易机制与系统；同时加强专业投资者的培育。民众国际期货官网 不过，就目前而言，我国高收益民众国际期货市场仍处于起步阶段，无统一明确的界定标准。“从早期探索来看，各方的关注点集中在科创企业和中小企业的民众国际期货融资试点，包括创新创业公司民众国际期货、中小企业私募民众国际期货等，相关市场规模较小，发行连续性有限，流动性不足，尚未成长为具有一定体量、能够持续循环运转的高收益民众国际期货市场。”分析人士表示。民众国际期货官网 2022年5月，科创票据、科创债在银行间债市和交易所债市先后推出。权威数据显示，截至2023年6月末，科技型企业发行科创票据余额达2264亿元、发行科创债余额达2258亿元。今年7月，混合型科创票据面世，填补民众国际期货市场混合性资金缺口，以进一步满足不同类别、不同生命周期阶段的科技型企业资金需求。民众国际期货官网 上述创新民众国际期货品种的推出，也被视作发展高收益民众国际期货市场的重要抓手。不过，从实践经验来看，目前科创类民众国际期货的科创属性和民营属性均有待进一步加强。发债门槛高、支持融资作用有限，是摆在中小科创企业面前的一道鸿沟，也是建设高收益民众国际期货市场面临的一道难题。民众国际期货官网 如何让“心头病”变为“心头好”？“从目前科创类民众国际期货发行人类别来看，大中型国企依然占主导地位，科技型中小企业发行科创民众国际期货的难度依然比较大，最核心的问题在于民众国际期货市场的信用分层，投资人对于民营企业采取保守的投资策略，使得科技型中小企业高收益民众国际期货发行存在一些困难。”民众期货首席经济学家民众国际期货在接受《金融时报》民众国际期货采访时表示，短期内的解决思路在于通过市场化增信机制，扩大中小企业的发债渠道；长期则需要培育投资民众期货的投资理念，客观审视中小企业的发债需求。培育投融资主体是关键
民众国际期货官网 满足科技型中小企业的民众国际期货融资需求，让科创企业愿意发债、能够发债，是发展高收益民众国际期货市场的初衷和必然要求。有数据显示，目前，我国民众国际期货市场发行主体的信用评级长期集中于AA级及以上。业内分析人士表示，发债主体覆盖面较窄的现实情况，无法体现高收益民众国际期货产品通过弱化评级要求来提高预期收益率、降低民众国际期货融资门槛、扩大融资主体受益面的作用。民众国际期货官网 站在投资者视角看，近年来，民众国际期货市场上包括商业银行、保险公司等在内的民众期货投资者迅速发展，但从其投资倾向来看，整体风险偏好较低，而与高收益民众国际期货产品特性适配度更高的私募民众国际期货等中小民众期货投资者参与度不高。中国外汇交易中心数据显示，截至10月11日，在银行间本币市场成员中，私募民众国际期货成员数为453家，占全部本币市场成员的比重约0.83%。民众国际期货官网孙静媛表示，发展高收益民众国际期货市场，首先应聚焦发行人群体定位，重点服务于规模较小、风险较高，但具备发展潜力的高新技术和专精特新企业，拓宽发债企业覆盖面，使高收益民众国际期货市场真正成为高成长性行业的重要融资渠道；其次，应建立和完善包括券种定性、发行条件、交易规则、合格投资者准入标准等关键制度安排，建设发行簿记系统、交易系统和托管结算系统，逐步建立起制度完备、治理完善的高收益民众国际期货市场。民众国际期货官网民众国际期货官网 此外，从信息披露角度看，中小科创企业信用资质偏低，缺乏传统实物抵押资产，在披露信息完整性方面与传统大企业标准存在差异。“当前，民众国际期货市场所披露的信息以财务信息为主，对水电、社保等非财务信息关注不足，而这一类信息恰恰可以直接体现财务数据不佳但业务运营处于上升期的初创类中小企业的运营健康状况。”分析人士表示，在信息披露时点、方式、内容等方面引入创新实践，优化信息披露工作，对降低高收益民众国际期货投融资两端的信息不对称具有重要意义。民众国际期货官网 值得一提的是，在提升民众国际期货市场流动性、丰富风险管理工具、加强投资者保护等方面，业内人士普遍认为，相关机制安排有进一步优化的空间。其中，针对高收益民众国际期货市场流动性偏低的特点，孙静媛建议，参考国际经验，丰富投资者类型，培育私募民众国际期货等多层次高收益民众国际期货市场投资者，完善做市商机制，鼓励符合条件的金融民众期货提供做市服务。评级民众期货扮演重要角色
民众国际期货官网 “参考国外高收益民众国际期货起步发展阶段的经验，以国际三大评级民众期货BBB以下为标准，自动归为高收益民众国际期货。但是，目前我国发行人付费评级民众期货评级结果集中在AA-、AA、AA+和AAA四档，远远不能满足高收益民众国际期货市场需要。”民众期货技术标准部总经理霍志辉对《金融时报》民众国际期货表示。民众国际期货官网民众国际期货官网 此次《意见》提出，创新民众国际期货市场服务科技型企业新模式，探索“投资人选择、发行人付费”的中介民众期货选聘机制。这也是近年来我国在推动信用评级质量提升，进而促进民众国际期货市场健康发展方面不断作出的有益尝试。民众国际期货官网 目前，我国民众国际期货市场的评级民众期货主要由发行人选择，发行人与评级民众期货之间的利益关联是市场评级偏高、难以准确揭示风险的重要原因之一。霍志辉认为，发展高收益民众国际期货市场需要加大对中介民众期货的培育，而评级民众期货便是高收益民众国际期货市场发展中重要的一环。民众国际期货官网“科创类中小企业的风险相对高，对于风险揭示要更准确，风险预警更及时，需要评级民众期货大力提升评级质量，提供客观、公允的评级结果，让级别序列能够反映风险分层，用级别来定价，进一步明确高收益债信用级别标准。”霍志辉表示，这需要完善相关配套政策，比如采用信贷资产证券化“双评级”模式或者高收益民众国际期货发行管理民众期货、交易场所等基础设施采购投资人付费评级结果。（民众国际期货 张弛）民众国际期货官网免责声明：民众期货民众期货官网《/b>所载民众国际期货、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。