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美债专题丨巴以冲突升级推升避险需求叠加加息

来源:民众国际期货   作者:民众期货   
民众国际期货官网1.  上周美债收益率走势回顾

民众国际期货官网2023年10月9日当周,10年期美债收益率扭转此前快速上冲趋势,在震荡中大幅回落。具体来看:周一,因哥伦布节假日,美债市场休市一日;周二,巴以冲突升级大幅推升市场避险需求,加之美联储官员发表鸽派言论,10年期美债收益率较前一周五(10月6日)大幅下行12bp至4.66%;周三,美联储公布9月货币政策会议纪要,显示美联储对是否再度加息存在较大分歧且态度谨慎,市场对11月美联储加息的预期降温,推动10年期美债收益率下行8bp至4.58%;周四,当日公布的美国9月CPI同比超预期增长3.7%,连续第三个月反弹,显示通胀依然顽固,加之当日30年期美债标售惨淡,推动10年期美债收益率大幅上行12bp至4.70%;周五, 当日公布的美国10月密歇根大学消费者信心指数大幅下滑,创2022年6月以来最大单月降幅,显示消费信心恶化,10年期美债收益率由此下行7bp至4.63%,与前一周五(10月6日)相比下行15bp。

民众国际期货官网2.  短期走势展望

民众国际期货官网我们判断,推动本周美债收益率回落的两大主要因素——地缘政治风险以及市场对于货币政策路径偏鸽派的预期,属于暂时性的扰动因素,可持续性不强,后续可能逐渐消退。本轮美债收益率上冲,主要受下半年美国国债发行量显著上升、美债供需失衡,以及对美国经济基本面乐观预期的影响,短期内,考虑到美债供需失衡状况难以扭转、美国经济就业数据韧性仍将保持一段时间、通胀难以快速回落,以及市场抛售美债存在交易惯性等因素,预计10年期美债收益率中枢仍有一定上行压力,不排除有冲击5%的可能性。

民众国际期货官网3. 10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度扩大11bp至41bp

民众国际期货官网截至10月13日,与前一周五相比,各期限美债收益率普遍下行。其中,1年期、2年期、3年期美债收益率分别下行2bp、4bp和7bp;5年期、7年期、10年期、20年期和30年期美债收益率分别下行10bp、13bp、15bp、16bp和17bp。由此,当周10Y-2Y美债期限利差倒挂幅度扩大11bp至41bp。

民众国际期货官网4.中美利差倒挂程度扩大4bp至196bp,短期内仍将维持深度倒挂

民众国际期货官网截至10月13日,与9月28日相比,由于10年期美债收益率上行4bp,而同期10年期民众期货收益率基本保持不变,中美10年期国债利差倒挂幅度扩大4bp至196bp。短期内,考虑到10年期美债收益率中枢可能还有进一步上行压力,而10年期民众期货收益率整体将小幅向上震荡,因此预计中美10年期国债利差倒挂程度仍将维持当前的深度水平。 

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