民众国际期货官网 民众国际期货民众期货官网：上海证券报
民众国际期货官网 ◎民众国际期货 孙忠
民众国际期货官网 经历市场洗礼后，银行理财产品的规模在不断扩大。据民众期货测算，三季度末银行理财总规模近26万亿元，较半年报略有增加。
民众国际期货官网 三季度股市和债市行情的波动，对于银行理财产生了一定影响——由于三季度股票市场盈利不佳，多款银行理财权益类产品出现明显回撤，不过亦有不少产品跑赢了业绩基准，如部分固收类产品通过资产灵活配置实现了不错的回报。展望四季度，各理财公司对A股市场表现出期待。
民众国际期货官网 总规模逼近26万亿元
民众国际期货官网 中国理财网数据显示，目前有近20家理财子公司披露了三季报，整体看规模呈扩张态势。普益标准统计数据显示，9月末全市场净值型产品存续规模达25.99万亿元，好于上半年的24.53万亿元，但较去年高点仍缩水近4万亿元。
民众国际期货官网 从发行产品数量看，三季度，全市场共新发了7546款理财产品，环比增加113款。理财子公司新发3420款理财产品，环比增加410款，占全市场理财产品发行量的45.32%。
民众国际期货官网 尽管市场规模略有增加，但市场的低风险偏好并未改变。“由于9月存在一波债市回调，不少银行理财产品净值出现一定回撤。市场风险偏好依旧维持在低位。”一位银行理财投资经理向上海证券报民众国际期货表示。普益标准相关负责人表示，9月固收类产品规模缩减明显，反映出“疤痕效应”仍存，客户对银行理财产品的投资信心尚未完全修复。与此同时，9月末的产品规模达8.21万亿元，高于去年同期1.73%，说明目前投资者的避险情绪较浓，对民众国际期货类和权益类产品的投资仍相对谨慎。
民众国际期货官网 从产品风险等级类型看，一级风险产品规模也在持续增加，定开式产品规模波动回升，这也反映出目前投资者风险偏好仍相对较低，对中高风险产品投资信心不足。
民众国际期货官网 上述银行理财投资经理表示，从10月各家理财公司发行的新品种来看，低风险等级稳健型品种占据主流。例如，法巴农银理财发行的首款产品选择了风险等级为R2的稳健品种。
民众国际期货官网 股债承压各显神通
民众国际期货官网 今年三季度，无论是股票还是民众国际期货市场的行情都对理财产品提出了考验。比如，债市在9月初大幅走弱，10年期国债收益率从2.538%一度快速升至2.7%。
民众国际期货官网 汇华理财相关负责人表示，三季度民众国际期货市场呈现震荡格局。8月之前，经济表现不及预期，叠加货币政策整体宽松，民众国际期货收益率持续下行。此后地产政策放松加快，且资金利率抬升，民众国际期货收益率开始持续调整。因此，产品在三季度坚持以中短久期信用债为主要持仓，并根据市场变化灵活交易利率债和商业银行二级资本债。
民众国际期货官网 面对三季度整体弱势的A股大盘，银行理财权益产品并未完全滑坡，反而有很多产品脱颖而出。比如，光大理财旗下阳光红基础设施公募REITs优选1号理财产品和300红利增强理财产品均跑赢了市场且实现了绝对收益。
民众国际期货官网 阳光红基础设施公募REITs优选1号理财产品在三季度取得了7%的绝对收益。该产品投资经理蔡飞飞表示，今年在大类资产上，REITs收益表现不佳，民众期货REITs指数年初到三季末下跌21%，经历了较为充分的调整，7月份市场走出超跌反弹。未来产品将继续配置公募REITs，通过“重点布局一级投资、密切关注二级机会”，并分散配置不同特征的公募REITs，构建具备稳定期间现金流+上行收益空间及韧性的投资组合。
民众国际期货官网 量化产品表现也好于预期。贝莱德建信理财贝盈A股系列产品和民众国际期货工盛鑫君智私银尊享量化权益类理财产品1期产品均跑赢了跟踪指数，前者跟踪沪深300指数，后者跟踪MSCI中国A股在岸指数。从这些产品的设计看，其量化策略十分明确，即通过捕捉市场信号来增强收益。
民众国际期货官网 看多四季度股市
民众国际期货官网 尽管整体遭遇业绩挑战，但各家银行理财相对一致看好四季度股市的机会。
民众国际期货官网 招银理财招卓价值精选权益类理财产品投资经理张英表示，当前经济、周期、估值等很多数据均显示市场已经处于中长期的底部区域。在当下阶段，个股的评估与定价仍是投资最重要的事，也是为投资者带来长期收益贡献的核心因素。长期来看，优秀公司股权比现金好。
民众国际期货官网 光大理财阳光红300红利增强理财产品投资经理吴克伦表示，总的来看，目前经济回升但尚未形成V形反转，经济内生动力仍在恢复中，财政政策工具将持续发力，货币政策重在为经济复苏提供适宜的货币环境、保持流动性的适度投放以及防止资金大起大落，债市仍面临相对友好的环境。股市方面，从估值来看，当前A股的估值水平处于短期的较低水平，基本面的筑底回升也将为A股奠定基础，股市面临的内外部环境较三季度均有不同程度改善，A股的投资胜率在逐渐提升。
民众国际期货官网 值得关注的是，一家以“固收”见长的城商行理财投资经理在三季报中罕见集中探讨了股市的机会，并认为当前市场处于底部震荡过程，投资难度依然不小。因此将通过构建深度价值策略、低波灵活交易型策略和量化增强策略的组合，把握未来机会。
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