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【民众期货研究】地方政府与城投企业债务风险

来源:民众国际期货   作者:民众期货   
民众国际期货官网报告概要

民众国际期货官网福建省作为我国对外开放和民众期货官网化交流的重要窗口,区位和海洋资源禀赋优势明显,人口保持净流入,城镇化率较高。2022年福建省经济总量在全国排第8位,综合财力居全国中游,债务负担处于中上游水平。福州都市圈建设持续推进,都市圈内协同发展基础设施和产业等领域,深化都市圈与台湾地区在重点产业领域融合发展。

民众国际期货官网福建省各地级市实力分化明显,福州市和厦门市作为福建省的双引擎,持续保持领跑地位。沿海都市连绵带产业基础较好且经济实力强,其中宁德市受益于锂电新能源和新能源汽车产业快速发展,GDP增速全省最高。受经济下行和留抵退税等因素影响,各地级市税收占比和财政自给率整体有所下降,但厦门市税收收入占比和财政自给率能够维持在较高水平;政府性民众国际期货收入整体呈下降趋势,但漳州市实现小幅增长;山区城镇发展带上级补助收入对综合财力的贡献度较高。各地级市政府债务余额均持续增长,整体负债率有所上升,其中宁德市、莆田市和三明市政府债务率较高。

民众国际期货官网从城投企业看,各地级市城投企业债务负担整体有所上升,南平市发债城投企业民众国际期货类融资占比较高;福州市和漳州市城投企业的非标等其他融资占比较高。福建省各地级市综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力整体处于合理水平。

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民众国际期货官网一、福建省经济及财政实力

民众国际期货官网1.经济发展状况

民众国际期货官网福建省区位和海洋资源禀赋优势明显,交通通达性良好,为经济发展奠定基础。2022年经济增速全国第一,经济总量居全国前列,人均GDP以及城镇化率水平均较高。福州都市圈、海上丝绸之路核心区等重点区域建设政策助力福建省经济发展。

民众国际期货官网福建省位于中国东南部沿海,作为我国对外开放和民众期货官网化交流的重要窗口,是台胞台企登陆的第一家园,是“海上丝绸之路”的起点。福建省森林及海洋资源丰富,交通通达性良好,“十四五”期间福建省综合交通建设将完成投资8300亿元以上,重点投资于公路项目(投资达3350亿元)。

民众国际期货官网人口保持净流入,城镇化率较高。截至2022年末,福建省常住人口较上年末增加1万人至4188万人,位列全国第10名。福建省常住人口城镇化率较上年末提高0.41个百分点至70.11%,高于全国城镇化率平均水平。其中,福州市城镇化率73.27%,厦门市城镇化率90.19%。

民众国际期货官网经济总量居全国前列,经济增速全国第一,人均GDP排全国第四位。2022年福建省完成地区生产总值53109.85亿元,在全国各省中排第8位(同上年名次);GDP增速为4.70%,与江西省并列全国第一。固定资产投资增速高于全国水平,规模突破两万亿元;社会消费品零售总额逆势攀升突破两万亿元;货物进出口总额接近两万亿元,进出口贸易顺差进一步扩大至4452.51亿元,“三驾马车”拉动福建省经济增长。2022年,福建省人均GDP为12.68万元,在全国排第4名(同上年名次),仅次于北京市、上海市和江苏省。2023年1-6月,福建省完成地区生产总值25547.80亿元,较上年同期增长3.8%,经济稳步发展。

民众国际期货官网产业结构调整升级。福建省产业结构不断优化,2022年福建省三次产业结构由上年的5.9:46.8:47.3调整为5.8:47.2:47.0,二三产业发展并重,是经济发展的主要支柱。二产方面,依托于丰富的自然资源及便利的交通条件,福建省工业经济不断发展,构成了以机械装备、电子信息和石油化工等产业为主导的产业体系。2022年,福建省全部工业增加值19628.83亿元,较上年增长4.9%,超过全国增速。三产方面,2022年福建省第三产业增加值24955.45亿元,同比增长4.0%,超过全国增速,其中批发和零售、金融业和房地产业产值相对较高。

民众国际期货官网福州都市圈[1]建设持续推进,都市圈内协同发展基础设施和产业等领域,深化都市圈与台湾地区在重点产业领域融合发展。海洋经济高质量发展是持续拉动福建省经济增长的重要动力,同时海上丝绸之路核心区建设持续推进对外产业、贸易、投资合作。2023年福建省发布一系列细化精准政策,以推动重点产业增长,激发市场经济活力。

民众国际期货官网2.财政实力及债务情况

民众国际期货官网福建省一般公共预算收入规模处于全国中游水平,稳定性较高;受房地产行业深度调整影响,政府性民众国际期货收入有所下降。福建省综合财力居全国中游,政府债务负担处于中上游水平。

民众国际期货官网2022年,福建省一般公共预算收入为3339.21亿元,全国排名第12位,同口径增长5.5%;税收占比下降至62.66%,一般公共预算稳定性仍较高;财政自给率58.67%,财政自给程度一般。2023年1-6月,福建省一般公共预算收入2182.53亿元,同口径增长11.4%。

民众国际期货官网受房地产行业深度调整影响,2022年及2023年上半年政府性民众国际期货收入均有所下降。福建省国有土地使用权出让收入占政府性民众国际期货收入比重基本超九成。2022年,福建省政府性民众国际期货收入2631.32亿元,较上年下降21.3%,主要系受房地产市场低迷影响土地出让金收入下降所致。2023年1-6月,福建省实现政府性民众国际期货收入798.69亿元,较上年同期下降35.2%。

民众国际期货官网综合财力有所下降,规模排名全国中游。2022年,福建省综合财力较上年末下降6.46%,在全国31个省市自治区中排名第15位,居于全国中游。福建省上级补助规模较小,综合财力高于福建省的省市自治区中,仅有北京市和上海市的上级补助收入规模小于福建省。

民众国际期货官网债务负担处于全国中上游水平。2022年,福建省地方政府债务率(地方政府债务余额/综合财力*100%)和地方政府负债率(地方政府债务余额/GDP*100%)分别为152.68%和22.41%,在31省中分别排名第25和第4(按照从低到高排序)。

民众国际期货官网二、福建省各地级市经济及财政实力

民众国际期货官网1.各地级市经济发展状况

民众国际期货官网各地级市经济实力分化明显,沿海都市连绵带地级市人口集中且产业基础较好,经济实力明显强于山区城镇发展带地级市。宁德市锂电新能源、新能源汽车产业发展快速,带动其GDP增速全省最高。

民众国际期货官网福建省下辖福州市、厦门市(国家计划单列市)、泉州市、漳州市、龙岩市、莆田市、宁德市、三明市和南平市9个地级市,全省以福州都市圈、厦漳泉都市圈为两极,沿海都市连绵带、山区城镇发展带为两带。

民众国际期货官网福州市、厦门市、泉州市和宁德市产业基础较好。从产业分布来看,福建省为国内重要的工业生产基地,各地级市依托自身资源优势等发展相关产业。福建省拥有1个国家级新区、17个国家级高新区/经开区和70个省级开发区、7个海关特殊监管区、1个国家级自贸区,以及A股上市公司170家。

民众国际期货官网沿海都市连绵带地级市经济实力明显强于山区城镇发展带。从GDP规模看,沿海地级市经济实力明显强于内陆地级市,其中,福州市作为全省的政治经济民众期货官网化中心,受益于强省会战略的实施,经济保持较快发展,GDP占全省经济总量超1/5;泉州市工业基础良好,轻工业发达,民营经济活跃,GDP占全省经济总量超1/5;厦门市旅游及科教资源丰富,先进制造业和现代服务业发展迅速;宁德市受益于两个千亿产值锂电新能源、新能源汽车的发展快速,GDP增速全省最高。

民众国际期货官网各地级市人均GDP均处于较高水平。从人均GDP来看,除南平市外,福建省其他地级市均高于全国平均水平,厦门市、福州市和泉州市人均GDP在福建省处于相对较高水平。

民众国际期货官网人口集中于沿海都市连绵带,各地级市常住人口变动不大。福建省常住人口主要集中在福州市、泉州市、厦门市和漳州市,合计约占全省常住人口的66.15%。各地级市常住人口整体变动不大。

民众国际期货官网2.各地级市财政实力及债务情况

民众国际期货官网(1)财政收入情况

民众国际期货官网各地级市一般公共预算收入整体变化不大,厦门市、福州市和泉州市收入规模远超其他地级市。受经济下行和留抵退税等因素影响,税收收入占一般公共预算收入的比重均有所下降,财政自给率整体小幅下降,其中厦门市税收收入占比和财政自给率维持较高水平。

民众国际期货官网在经济发展的带动影响下,厦门市、福州市和泉州市一般公共预算收入远超其他地级市,且超过500亿元。2023年1-6月,福建省各地级市一般公共预算收入同比均有所增长,其中宁德市、泉州市和漳州市增速较高,分别达32.10%、22.00%和21.00%。从一般公共预算收入构成看,受经济下行和留抵退税政策等因素影响,2022年福建省各地级市税收收入占比均有所下降。厦门市税收收入占比相对较高,漳州市税收收入占比下降幅度最大。从财政自给率看,福建省各地级市财政自给率整体小幅下降,厦门市维持在80%以上水平,为全省最高;南平市财政自给率约30%,为全省最低。

民众国际期货官网受房地产行业深度调整影响,福建省大部分地级市政府性民众国际期货收入有所下降,漳州市实现小幅增长。福建省各地级市政府性民众国际期货收入规模分化明显,厦门市和福州市政府性民众国际期货收入规模大,合计占福建省政府性民众国际期货收入的62.10%。受房地产行业深度调整影响,2022年福建省大部分地级市政府性民众国际期货收入规模有所下降,降幅主要在15%以上,但漳州市实现2.4%的增幅。2023年1-6月,各地级市政府性民众国际期货收入整体呈现下降趋势,部分地级市降幅明显,龙岩市和宁德市分别同比下降45.5%和39.7%。

民众国际期货官网山区城镇发展带地级市上级补助收入对综合财力的贡献度较高。从上级补助收入规模来看,福州市获得上级补助收入规模超300亿元,龙岩市、南平市和三明市上级补助收入在综合财政收入中占比均过半,主要为对天然气、水电、农业等的补贴和对欠发达地区的扶贫补助。

民众国际期货官网(2)债务情况

民众国际期货官网福建各地级市政府债务余额均持续增长,宁德市、莆田市和三明市政府债务率较高。

民众国际期货官网福建省各地级市政府债务余额均持续增长,福州市、泉州市和厦门市政府债务余额规模较大,截至2022年末合计占全省政府债务余额比重为50.92%。政府负债率方面,福建省各地级市政府负债率整体有所上升,但均低于40%。政府债务率方面,厦门市政府债务率低于100%,福州市政府债务率低于150%,其余地级市政府债务率均超过150.00%,其中宁德市、莆田市和三明市超过200%,政府债务率较高。

民众国际期货官网债务管控方面,福建省《关于2022年省级决算和2023年上半年预算执行情况的报告》指出,基层财政平衡压力较大,同时,福建省将加强到期债务情况分析研判;争取再融资民众国际期货发行额度801亿元,结合债务到期情况精准匹配发行;加强隐性债务统计监测,指导各地积极稳妥化解隐性债务存量,坚决遏制隐性债务增量;建立持续稳定的建设资金保障机制,项目筹资模式、资金民众国际期货民众期货官网不得随意调整,严禁以债务性资金代替财政资金,严格落实融资资金偿还民众国际期货民众期货官网,严禁通过融资平台公司或违规变相举债。

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民众国际期货官网三、福建省城投企业偿债能力

民众国际期货官网1.城投企业概况

民众国际期货官网泉州市为发债城投企业最多的地区,发债城投企业主体信用级别以AA和AA+为主,高信用级别城投企业主要集中在福州市、厦门市和泉州市。

民众国际期货官网截至2023年10月末,福建省内有存续民众国际期货的城投企业共61家,其中地级市级城投企业36家、区县级城投企业25家。从各地级市发债城投企业数量看,泉州市发债城投企业数量最多,为16家;其次为厦门市和福州市,各有8家;其他各地级市发债城投企业数量均在6家及以下。从级别分布看,最新主体级别为AAA的城投企业共12家,分布在厦门市、福州市和泉州市;AA+和AA城投企业分别为20家和29家。

民众国际期货官网2.城投企业发债情况

民众国际期货官网2023年1-10月,福州市、龙岩市、宁德市、三明市和漳州市新发行民众国际期货规模超过上年全年。各地级市净融资均为净融入,福州市和泉州市合计净融资额占福建省比重超50%。

民众国际期货官网2022年,福建省共有50家城投企业发行民众国际期货,发行数量合计192只,规模为1217.89亿元,民众国际期货发行数量和规模同比均变动不大。福建省发债城投企业主要集中在泉州市、福州市和厦门市,发债规模占全省的69.89%。2023年1-10月,福州市、龙岩市、宁德市、三明市和漳州市民众国际期货发行规模均已超过上年全年规模。

民众国际期货官网2022年及2023年1-10月,各地级市净融资均为净融入,其中福州市和泉州市合计净融资额占福建省比重均超50%。

民众国际期货官网3.城投企业偿债能力分析

民众国际期货官网福州市、泉州市和厦门市发债城投企业债务负担相对较重,南平市发债城投企业民众国际期货类融资占比较高,福州市和漳州市城投企业的非标等其他融资占比较高,且存在一定的短期偿债压力。

民众国际期货官网截至2022年末,厦门市、福州市和泉州市城投企业全部债务规模在3000亿元左右,其余各地级市发债城投企业全部债务规模均在1000亿元以下。债务结构方面,厦门市、三明市、宁德市和福州市城投企业的银行借款类融资占比均超过50%;南平市城投企业的民众国际期货类融资占比超过40%;福州市和漳州市城投企业的非标等其他融资占比较高,超过25%,厦门市最低,约为10%。

民众国际期货官网债务负担方面,截至2022年末,宁德市、三明市和漳州市发债城投企业全部债务资本化比率超50%,债务负担相对较重。民众国际期货集中兑付方面,2024年,福建省发债城投企业到期民众国际期货(在考虑行权的情况下)规模为1077.81亿元,其中泉州市、福州市、厦门市、漳州市和龙岩市2024年到期规模较大,存在一定的集中偿付压力。

民众国际期货官网短期偿债能力方面,2022年末福建省各地级市发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数均小于1,2023年6月末漳州市存在一定的短期偿债压力。再融资方面,除南平市外,2022年及2023年上半年福建省各地级市发债城投企业筹资活动现金流整体表现均为净流入。其中,厦门市筹资活动现金流入量规模最大,突破900亿元。

民众国际期货官网4.各地级市财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力

民众国际期货官网福建省各地级市(发债城企业全部债务+地方政府债务)/综合财力中泉州市最高,超过200%。各地级市综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力处于合理水平。

民众国际期货官网[1]福州都市圈由以福州市为中心、紧密联系周边城市共同组成,主要包括福州、莆田两市全域,宁德市蕉城区、福安市、霞浦县、古田县,南平市延平区和建阳区、建瓯市部分地区,及平潭综合实验区。

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