1.上周美债收益率走势回顾
民众国际期货官网2023年12月18日当周，10年期美债收益率总体小幅下行。具体来看：周一，美联储三位官员通过讲话继续打击市场降息预期，10年期美债收益率与前一周五（12月15日）相比上行4bp至3.95%；周二, 当日公布的欧元区11月CPI及核心CPI通胀率降幅大于预期，推升市场对于美国通胀也将继续下行的乐观预期，10年期美债收益率下行2bp至3.93%；周三，当日公布的美国三季度GDP终值下修至4.9%，PCE物价指数降温，市场加码对政策宽松的押注，推动10年期美债收益率下行7bp至3.86%；周四，当日美国财政部20年期美债拍卖惨淡，海外需求大跌，带动美债长端收益率走高，10年期美债收益率上行3bp至3.89%；周五，当日公布的美国11月耐用品订单环比增长5.4%，为去年12月以来最大增速，市场对经济软着陆预期上升，推动10年期美债收益率小幅上行1bp至3.90%，与前一周五（12月15日）相比小幅下行1bp。2.短期走势展望
民众国际期货官网随着近期更多美国经济数据印证经济增速趋缓，我们判断，基本面趋弱的背景下，中长期内美债收益率中枢下行趋势较为确定。不过，短期内美国就业市场韧性犹存，2024年一季度或难以达到开启降息的必要条件，而同期美债发债量仍处于历史高位，美债收益率下行幅度或相对有限；同时，考虑到目前市场已经明显抢先定价降息交易，不排除短期内10年期美债收益率可能存在反弹风险：若美联储官员通过预期管理手段再度拉升降息不确定性，叠加明年2月美国政府临时支出法案到期后，停摆风险升级，明年一季度10年期美债收益率可能再度上行。由此，预计近期10年期美债收益率还将在3.8%-4.0%左右震荡。3. 10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度收窄12bp至41bp
民众国际期货官网截至12月22日，与前一周五相比，各期限美债收益率走势分化。其中，1年期、2年期美债收益率均下行13bp,3年期、5年期、7年期、10年期美债收益率分别下行9bp、4bp、2bp和1bp，20年期和30年期美债收益率则分别上行2bp和5bp。由此，当周10Y-2Y美债期限利差倒挂幅度收窄12bp至41bp。4.中美利差倒挂程度小幅扩大3bp至131bp，短期内仍将维持深度倒挂状态
民众国际期货官网截至12月22日，与12月15日相比，由于10年期美债收益率小幅下行1bp，而同期10年期民众期货收益率下行4bp，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大3bp至131bp。短期内，考虑到10年期美债收益率还将在3.8%-4.0%继续震荡，而10年期民众期货收益率仍将窄幅震荡，因此预计中美10年期国债利差还将维持当前的深度倒挂状态。民众国际期货官网本民众期货官网民众期货 | 研究发展部 白雪权利及免责民众期货民众期货官网
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