1.上周美债收益率走势回顾
民众国际期货官网2024年1月1日当周，10年期美债收益率大幅上行。具体来看：周一为元旦假期，美债市场休市一日；周二, 当日企业债大规模发行，且需求旺盛，对国债需求造成一定挤出，10年期美债收益率较前一周五（12月29日）上行7bp至3.95%；周三，当日公布的美国12月ISM制造业PMI连续第二个月萎缩，11月Jolts职位空缺数稳定下降，进一步印证美国经济、就业降温趋势，10年期美债收益率因此下行4bp至3.91%；周四，当日公布的“小非农”美国12月ADP就业人数大超预期，加之同日公布的美国12月Markit服务业和综合PMI均创2023年7月以来新高，打击市场降息预期，推动10年期美债收益率大幅上行8bp至3.99%；周五，当日公布的美国12月非农就业数据超预期强劲，推动10年期美债收益率继续上行6bp至4.05%，与前一周五（12月29日）相比大幅上行17bp。2.短期走势展望
民众国际期货官网继上周公布12月非农数据之后，本周即将公布美国12月CPI数据，这在近期市场正在博弈美联储降息预期的背景下，将成为影响10年期美债收益率走势的主要因素。此外，本周纽约联储主席威廉姆斯的讲话，以及370亿美元的10年期美债拍卖也将成为市场关注的焦点。我们判断，美国12月CPI同比增速或将因基数效应以及国际原油价格的反弹而出现小幅回升，住房通胀坚挺也将支撑核心通胀同比回落速度放缓；而威廉姆斯在2023年12月的讲话曾打击过降息预期，预计本周讲话依然会维持谨慎基调。上述因素可能会小幅弱化市场当前对于美联储的降息预期，故10年期美债收益率可能仍存在短暂小幅上行压力。不过，考虑到美国通胀与经济基本面走弱的趋势不变，美债收益率继续上行的空间和持续时间均较为有限，预计近期10年期美债收益率将在4.1%左右震荡。3. 10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度保持在35bp不变
民众国际期货官网截至1月5日，与前一周五相比，各期限美债收益率普遍上行。其中，1年期美债收益率上行5bp，2年期、10年期和20年期美债收益率均上行17bp；3年期和7年期美债收益率均上行16bp；5年期和30年期均上行18bp。由此，当周10Y-2Y美债期限利差倒挂幅度保持在35bp不变。4.中美利差倒挂程度大幅扩大21bp至153bp，短期内仍将维持深度倒挂状态
民众国际期货官网截至1月5日，与12月29日相比，由于10年期美债收益率大幅上行17bp，而同期10年期民众期货收益率下行4bp，中美10年期国债利差倒挂幅度大幅扩大21bp至153bp。短期内，10年期美债收益率或将小幅震荡上行，而10年期民众期货收益率料将震荡下行，因此预计中美10年期国债利差深度倒挂状态还将持续。民众国际期货官网本民众期货官网民众期货 | 研究发展部 白雪权利及免责民众期货民众期货官网
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