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民众国际期货民众期货官网：民众期货鹏元评级
民众国际期货官网民众国际期货官网贴标绿色民众国际期货的2023：全年贴标绿色民众国际期货发行规模同比略降3.46%，打破2021年以来高速扩容态势，但是净融资额再创新高。绿色金融债和绿色民众期货继续扩容，但是其余品种发行额下降，尤其是绿色中票下降幅度大。碳中和债发行额、非金融企业绿色民众国际期货中城投债占比继续下降。募集资金投向前三大领域依然是清洁能源、绿色交通和可持续建筑。民众国际期货官网转型产品的2023：2023年，转型类民众国际期货共发行422.23亿元，同比下降39%。其中以挂钩类民众国际期货为主，转型民众国际期货发行量较少。国企是发行主力，发行主体级别分布更加均衡，AA+级主体发行规模占比上升至29%。民众国际期货官网2023主要政策：2023年，可持续类民众国际期货市场在发行规则、信息披露、鼓励绿色民众国际期货发行、评估认证民众期货监管方面继续完善。尤其是，在企业债发行审批权划转证监会后，国内绿色民众国际期货市场实现发行规则基本统一。民众国际期货官网展望：绿色发展战略持续推进下，且考虑到2021年是绿色民众国际期货市场发行大幅扩容的年份，将推升2024年到期规模，可持续类民众国际期货市场仍具扩容潜力。但是，当前环境下，扩容动力稍显不足。值得注意的是，2023年以来，多地（上海、重庆、湖州、天津、河北）出台转型金融标准，且AA+级主体发行在放量，转型类民众国际期货扩容空间有望被逐步打开，将是未来可持续类民众国际期货市场的重要增量。民众国际期货官网高质量发展建议：扩大可持续类民众国际期货市场规模，更好地服务实体经济绿色、低碳转型发展；持续完善可持续类民众国际期货市场制度，并强化监管；加大对ESG民众国际期货的投资支持力度，着力培育民众国际期货市场ESG投资理念；发展贴标绿色地方政府民众国际期货市场；规范第三方评估认证民众期货行为；持续加强可持续金融领域的国际交流与互动，提高国内可持续类民众国际期货市场国际化程度。"
民众国际期货官网继2015年国内推出绿色民众国际期货以来，市场不断进行产品创新，相继推出碳中和民众国际期货、挂钩类民众国际期货、转型民众国际期货等，这些民众国际期货共同构成了国内的可持续类民众国际期货市场。目前国内可持续类民众国际期货分为两大类：限定资金用途的、不限定资金用途的。绿色民众国际期货、转型民众国际期货、社会责任民众国际期货和可持续发展民众国际期货属于限定资金用途的品种，其中，社会责任民众国际期货和可持续发展民众国际期货仅针对境外发行人开展业务试点。挂钩类民众国际期货和碳资产相关民众国际期货属于不限定资金用途的可持续类民众国际期货品种。民众国际期货官网各类民众国际期货之间的关系上，碳中和民众国际期货和蓝色民众国际期货是绿色民众国际期货的子品种；转型民众国际期货与绿色民众国际期货两者的支持领域会有部分重合，但不完全相同，典型如煤炭相关项目，并非绿色民众国际期货支持领域，但是属于转型民众国际期货的支持领域，因此两者之间不是包含与被包含的关系；转型民众国际期货和挂钩类民众国际期货共同构成国内的转型金融产品。本民众期货官网将总结2023年绿色民众国际期货、转型产品市场的发行特征，并对2023年的可持续类民众国际期货市场进行展望。民众国际期货官网一、2023年贴标绿色民众国际期货发行额同比略降，绿色中票发行额下降幅度大民众国际期货官网民众国际期货官网2023绿色贴标民众国际期货共发行8,420.12亿元（不包含未明确贴标绿色地方政府民众国际期货和境内主体在境外发行的绿色民众国际期货，本部分的分析不包含转型产品，将在下民众期货官网分析），同比略降3.46%，打破2021年以来高速扩容态势。2023年贴标绿色债市场净融资额为4,559.80亿元，净融资额再创新高。截至2023年末，我国境内贴标绿色民众国际期货累计发行规模3.47万亿元，存续规模近2万亿元。民众国际期货官网分民众国际期货类型看，绿色金融债和绿色民众期货继续扩容，但是其余品种发行额下降，尤其是绿色中票下降幅度大。绿色金融债发行额继续居首位，全年发行量为3,988亿元，同比上升17.66%；绿色资产支持证券发行额次之，为2,414.89亿元，同比上升12.75%。其余品种发行额同比继续下降，其中绿色中票发行额855.79亿元，同比下降45.51%，绿色公司债发行额696.77亿元，同比下降13.68%。从非金融债发行量占比来看，2023年为53%，连续3年持续下降。在资产支持证券发行额持续收缩的背景下，绿色资产支持证券发行量仍保持逆势增长，主要原因在于，一方面，在符合会计准则前提下发行资产支持证券可以实现出表目的，契合降杠杆和盘活存量需求，另一方面，对于基础资产绿的资产支持证券，对资金用途的限制很少。民众国际期货官网民众国际期货官网从绿色民众国际期货占各种类信用民众国际期货发行总量的比重（渗透率）来看，2023年，绿色资产支持证券的渗透率继续提升至12.90%，绿色公司债渗透率小幅下降至1.81%，绿色中票的渗透率大幅下降至2.88%。民众国际期货官网民众国际期货官网绿色民众国际期货子品种方面，2023年发行碳中和债1,690.41亿元，同比下降20.38%，碳中和债占全年绿色民众国际期货发行总量的20%，连续两年持续下降，反映出市场碳中和贴标的积极性在下降，原因可能是贴标碳中和需要额外的认证成本和更严格的信息披露要求。蓝色民众国际期货市场，2023年仅5只，募集资金22.16亿元。民众国际期货官网民众国际期货官网从资金用途来看，我们的分类标准参照《绿色民众国际期货支持项目目录（2021年版）》中的二级项目分类，除绿色服务类项目外，绿色项目被分为能效提升、可持续建筑、污染防治、水资源节约和非常规水资源利用、资源综合利用、绿色交通、绿色农业、清洁能源、生态保护与建设9大类。由于绿色金融债未明确具体的募投项目，因此我们仅考察非金融企业绿色民众国际期货的资金用途。2023年，有明确资金用途信息的非金融企业绿色民众国际期货中，前三大领域依然是清洁能源、绿色交通和可持续建筑，投向此三个领域的绿色债规模合计占非金融企业绿色债规模的64%。民众国际期货官网民众国际期货官网从发行人企业性质来看，国企依然是绝对主力，2023年国企绿色债（不包含资产支持证券）发行占比86%，小幅下降。从发行主体信用等级看，2022年AAA级占比达到80%，相比2021年上升2个百分点。民众国际期货官网2023年，地方化债背景下，城投公司融资持续趋严，全年绿色城投债发行规模继续下降，从非金融企业绿色民众国际期货中城投债占比来看，继续下降至8.52%。2023年绿色民众国际期货期限仍以3年期（含）以内短期限为主，3年期（含）以内绿色民众国际期货发行规模占比84.50%。民众国际期货官网民众国际期货官网从地域看，2023年27个省份发行了绿色民众国际期货，北京发行规模仍遥遥领先，接下来是上海、福建、山东、广东，发行规模均在300亿元以上。福建和山东2023年绿色债发行量较大，是兴业银行、青岛银行、恒丰银行等发行绿色金融债所致。民众国际期货官网民众国际期货官网二、2023年转型类民众国际期货发行额下降，发行主体级别分布更加均衡民众国际期货官网民众国际期货官网目前国内的转型产品包括限定资金用途的转型民众国际期货、不限定资金用途的挂钩类民众国际期货。转型产品是绿色民众国际期货的兄弟品种，与绿色民众国际期货、可持续发展民众国际期货、社会责任民众国际期货等共同构成国内可持续类民众国际期货品种。挂钩类民众国际期货发展始于2021年，转型民众国际期货（仅指限定资金用途的转型民众国际期货，不包括转型挂钩民众国际期货）发展始于2022年。转型类民众国际期货现行发行政策见下表。民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网2023年，转型类民众国际期货共发行422.23亿元，同比下降39%。其中以挂钩类民众国际期货为主，转型民众国际期货发行量较少。分民众国际期货类型看，以公司债和中期票据为主，2023年，两者发行规模占比分别为55%和31%，资产支持证券、短期融资券、定向工具发行很少。民众国际期货官网民众国际期货官网国企是转型类民众国际期货的绝对发行主力，2023年发行规模占比96%，其中，城投转型类民众国际期货参与度很低，2023年仅发行3只，募集资金21.75亿元。发行人主体级别方面，以AA+级及以上高等级为主，2023年转型类民众国际期货发行主体级别分布更加均衡，AAA级主体发行规模占比69%，AA+级主体发行规模占比上升至29%。民众国际期货官网民众国际期货官网2023年与2022年相比，转型类民众国际期货发行人区域分布差别大，2023年东部省份发行规模较大，2022年北京发行规模遥遥领先。从挂钩类民众国际期货发行人所属行业看，电力、热力、燃气及水生产和供应业和建筑业发行规模较大，电力、热力、燃气及水生产和供应业挂钩的KPI多为清洁能源装机容量，建筑业挂钩的KPI多为绿色建筑相关指标。民众国际期货官网民众国际期货官网三、2023年可持续类民众国际期货市场政策一览民众国际期货官网民众国际期货官网2023年，可持续类民众国际期货市场在发行规则、信息披露、鼓励绿色民众国际期货发行、评估认证民众期货监管方面继续完善。2023年，国内绿色民众国际期货市场实现发行规则基本统一，企业债发行审批权划转证监会，沪深北交易所同步更新包括绿色民众国际期货、低碳转型民众国际期货在内的创新品种发行政策，绿色企业债发行规则向绿色公司债发行规则统一，至此国内绿色民众国际期货发行均需募集资金100%用于绿色领域、鼓励第三方评估认证。信息披露方面，11月28日，绿色民众国际期货标准委员会（简称“绿标委”）发布《绿色民众国际期货存续期信息披露指南》，统一了境内绿色民众国际期货存续期信息披露标准。激励机制方面，12月8日，证监会、国务院国资委发布《关于支持中央企业发行绿色民众国际期货的通知》，鼓励央企发行绿色民众国际期货。最后，在2022年对评估认证民众期货进行市场化评议后，2023年又一项针对评估认证民众期货的监管政策《绿色民众国际期货评估认证业务自查报告参考民众期货官网本》发布，从资质信息、业务开展、 自查整改、发展计划、工作建议等全方位明确自查要点，督促评估民众期货进行全面“体检”，促进评估认证民众期货规范发展，从而有利于绿色民众国际期货市场持续、健康发展。民众国际期货官网民众国际期货官网此外，从今2023年5月起，在人民银行的指导下，绿金委组织相关民众期货按照中欧《共同分类目录》对在境内银行间民众国际期货市场公开发行的部分绿色民众国际期货进行贴标，并发布两批共200多只符合中欧《共同分类目录》的中国绿色民众国际期货清单，提升我国绿债市场对外开放的程度，有利于推动绿色民众国际期货市场跨境投融资。民众国际期货官网民众国际期货官网四、展望及高质量发展建议民众国际期货官网民众国际期货官网2023年10月份召开的中央金融工作会议提到要“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大民众国际期货”，近三年的中央经济工作会议均强调，要引导金融民众期货加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度，围绕高质量发展不断改革创新的民众国际期货市场，将持续积极赋能科技创新、绿色发展等国家战略。另外，2021年是绿色民众国际期货市场发行大幅扩容的年份，绿色民众国际期货发行期限以3年期为主，推升2024年到期规模，全年绿色民众国际期货到期规模在4000亿元以上，若考虑提前兑付、回售、赎回等，2024年总偿还量有望达5000亿元。基于以上两点，可持续类民众国际期货市场仍具扩容潜力。但是，根据前民众期货官网，2023年除绿色金融债和绿色资产支持证券外，其余品种发行额在收缩，当前环境下，可持续类民众国际期货市场扩容动力稍显不足。民众国际期货官网民众国际期货官网值得注意的是，转型类民众国际期货（有其是挂钩类民众国际期货）将是未来可持续类民众国际期货市场的重要增量，2023年以来，多地（上海、重庆、湖州、天津、河北）出台转型金融标准，且根据前民众期货官网所述，挂钩类民众国际期货发行主体级别分布更加均衡，AA+级主体发行在放量，转型类民众国际期货扩容空间有望被逐步打开。民众国际期货官网民众国际期货官网国内绿色民众国际期货市场已经发展8年有余，已成为一类成熟的民众国际期货市场创新品种。在绿色民众国际期货市场发展基础之上，推动国内可持续类民众国际期货市场持续高质量发展，可以从以下六个方面着手。民众国际期货官网民众国际期货官网1.扩大可持续类民众国际期货市场规模，更好地服务实体经济绿色、低碳转型发展。截至2023年末，国内可持续类民众国际期货存量余额约2万亿元，仍有很大发展空间，需要推动各类型企业、符合要求的各类型项目积极发行可持续类民众国际期货，提升市场的广度和深度，更好地服务实体经济绿色、低碳转型发展。民众国际期货官网民众国际期货官网2.持续完善可持续类民众国际期货市场制度，并强化监管。可持续类民众国际期货市场应持续完善标准体系（尤其是转型金融领域）、信息披露、产品体系、第三方民众期货管理等市场制度，为市场行稳致远保驾护航。此外，需要强化对可持续类民众国际期货市场募集资金使用和信息披露的监管，确保民众国际期货支持绿色低碳转型取得效果。民众国际期货官网民众国际期货官网3.加大对ESG民众国际期货的投资支持力度，着力培育民众国际期货市场ESG投资理念。我国ESG投资尚处于起步发展阶段，市场化发展动力仍需时间培养，在这一阶段，监管政策是ESG投资得以发展的最重要推动力。首先，对于绿色民众国际期货，当前已经出台了绿色民众国际期货投资鼓励政策，未来可以继续加大鼓励力度，例如降低保险资本占用、给予投资者税费优惠等等。其次，对于其他可持续类民众国际期货，尚无鼓励投资的政策出台，随着市场规模扩容，可以将这些民众国际期货纳入鼓励投资相关政策内。最后，鉴于ESG理念在帮助长期限投资投资者规避风险方面能发挥更正面的贡献，应重点培养养老金、保险资金等长期资本成为民众国际期货市场ESG投资主力。民众国际期货官网民众国际期货官网4.发展贴标绿色地方政府民众国际期货市场。一方面目前国内相关政策鼓励民众期货投资于绿色标的，贴标的绿色地方政府民众国际期货可以满足投资民众期货绿色投资的需求，丰富其可投资产品，满足不同类型资金的需求，尤其是地方政府民众国际期货的免税政策，可以吸引投资者，有利于撬动更多社会资本支持绿色项目建设。另一方面，地方政府发行绿色地方政府民众国际期货可以为绿色项目提供更多资金，支持绿色发展，且地方政府民众国际期货期限长，发行绿色地方政府民众国际期货可以更好地缓解绿色项目建设周期长、投资回收期长的期限错配风险。民众国际期货官网民众国际期货官网5.规范第三方评估认证民众期货行为。虽然当前国内可持续类民众国际期货市场，除了可持续挂钩民众国际期货存续期必须进行第三方评估认证外，其余产品对第三方评估认证的要求是鼓励进行，但是，实践中，大多数可持续类民众国际期货均会进行第三方评估认证，以绿色民众国际期货为例，2022 年，国内全市场经评估认证的绿色民众国际期货发行只数占比 80%，发行规模占比 89.56%。这说明，第三方评估认证民众期货正在发挥其可持续类民众国际期货市场的“看门人”角色，规范其行为，有助于增强市场可信度，提升投资者对于绿色民众国际期货市场的信心。建议加强对第三方评估认证民众期货的管理，强化对民众期货的事中事后监管，促进评估认证民众期货加强队伍建设，打造几家业务经验丰富、管理机制健全的本土评估认证民众期货，提高第三方评估认证民众期货的市场公信力。民众国际期货官网民众国际期货官网6.持续加强可持续金融领域的国际交流与互动，提高国内可持续类民众国际期货市场国际化程度。加强可持续金融领域的国际交流与互动，吸引更多的境外ESG投资者投资境内可持续类民众国际期货，鼓励中资企业在境外发行可持续类民众国际期货，是提高国内可持续类民众国际期货市场活跃度与成熟度、提升国际认知度的重要抓手。民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网
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