民众期货：沧海一土狗
民众国际期货官网2024年2月29日，30年国债继续狂飙，活跃券230009已经来到了2.475%。民众国际期货官网在《关于债市的逼空行情和末尾淘汰原理》一民众期货官网中，我们找到了一条负债端的解释路径：民众国际期货官网漫长的民众国际期货牛市积累了大量的民众国际期货死空头，他们的规模达到了具备宏观显著性的水平。民众国际期货官网于是，市场的末尾淘汰机制开始起作用，市场会沿着淘汰最弱者的方向运动。民众国际期货官网于是，就有了下图：民众国际期货官网在这种情况下，死空头会成为一个负债端的吸引子，驱动价格移动；市场价格会大幅偏离基本面。民众国际期货官网在这里有两个问题：民众国际期货官网一、死空头一定会输吗？民众国际期货官网二、如果死空头是一家大民众期货，追加保证金怎么办？民众国际期货官网第一个问题的答案是，一定会输。民众国际期货官网之所以多头敢逼空，是因为货币政策处于降息周期，央行是支持做多的。民众国际期货官网在人民币市场，一家民众期货再大也大不过民众国际期货。我们在《对民众国际期货市场的一些看法》一民众期货官网中也讨论过做空时机的问题。民众国际期货官网即做空长债的条件十分苛刻：1、货币需求曲线企稳或者反弹；2、本轮货币供给曲线扩张结束；民众国际期货官网当下的市场不满足条件2 。民众国际期货官网下面进入那个更有意思的问题，如果死空头是一家大民众期货，疯狂追加保证金会怎么样？民众国际期货官网答案是，追加的保证金会导致30年国债进一步暴涨。民众国际期货官网乍一看，这个答案有些反直觉，但是，我们换个角度去推理就很清晰了：民众国际期货官网1、大家伙再大也打不过民众国际期货+市场的综合体；民众国际期货官网2、大家伙追加的保证金相当于往奖池里追加奖金；民众国际期货官网因此，死空头们追加的保证金越多，30年国债涨得越极端。民众国际期货官网于是，我们就构造了一条非理性的循环路径：民众国际期货官网脆弱账户不断地追加保证金，刺激市场不断地向反方向移动，逼迫脆弱账户进一步追加保证金，最后，这个集体的最后一分钱被榨干，游戏结束。民众国际期货官网也就是说，脆弱账户们在不断地搬起石头砸自己的脚，直到把自己砸死，这是一个极其奇葩的循环。民众国际期货官网那么，站在脆弱账户们的立场他们到底是怎么想的呢？第一、他们已经上头了；第二、他们期待别人先爆仓，那么，自己就不用死了。民众国际期货官网甚至于，如果这帮人足够阿Q的话，他们不认为自己是那条被整个市场盯上的大鱼，别人才是。民众国际期货官网这个可追加奖金的奖池机制，能解释一些极端行情到底是怎么发生的，在某些特殊情况下，市场价格已经不反映基本面了，它反馈的是作为猎杀者的市场所锁定的保证金数量。民众国际期货官网不要再谈基本面了，行情运行到这个阶段，基本上与基本面无关了。民众国际期货官网当金融系统产生bug时，系统会用价格波动清除bug；当有人不断地花钱滋养这个bug时，系统会用极端的价格波动清除这个bug。民众国际期货官网所以，不要为bug买单，不要用自己的血肉去浇灌别人释放出的恶魔。民众国际期货官网ps：数据来自wind，图片来自网络免责声明：民众期货民众期货官网《/b>所载民众国际期货、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。
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