民众国际期货民众期货官网：民众期货鹏元评级
一级市场：受春节因素影响，2月信用债净融资3,573亿元，环比下降七成，城投净融资由正转负，信用债发行利率全面下行
民众国际期货官网民众国际期货官网信用债：2月非金融企业信用债净融资1,059.95亿元，环比下降67.56%，同比下降67.97%；发行6,495.89亿元，环比下降50.91%，同比下降27.72%；AA+及以上主体级别占比82.09%，环比增加0.92PCT民众国际期货官网民众国际期货官网城投债：净偿还311.10亿元，由前一月的净融资62.07亿元转为净偿还，发行2,226.84亿元，环比下降53.3%；民众国际期货官网民众国际期货官网地产债：净融资235.33亿元，环比上升112.72%，发行477.10亿元，环比下降39.73%；民众国际期货官网民企债：净偿还91.28亿元，由前一月的净融资624.18亿元转为净偿还，发行185.35亿元，环比下降82.44%；民众国际期货官网民众国际期货官网发行利率和利差：2月信用债发行利率和利差以下行为主；民众国际期货官网民众国际期货官网二级市场：受春节因素影响，民众国际期货总成交量下降三成，收益率全线下行，城投债估值收益率全面跌至近三年最低点民众国际期货官网民众国际期货官网二级成交：2月民众国际期货总成交266,201.92亿元，环比下降28.17%。其中信用债成交额占比为12.76%，环比下降0.71PCT；民众国际期货官网民众国际期货官网城投估值：2月3年期AAA、AA+和AA级平均YTM环比下降12BP、下降14BP和下降15BP，收益率分位数整体在0%-8%区间，处于近三年的底部；民众国际期货官网民众国际期货官网地产估值：2月1年期AAA、AA+和AA级平均YTM环比收窄15BP、收窄19BP和收窄38BP，收益率分位数整体在0%-32%区间，处于近三年的底部；民众国际期货官网民众国际期货官网评级调整与违约：6家主体评级下调，未有信用风险事件发生民众国际期货官网民众国际期货官网2月有3家主体评级上调，6家主体评级下调；民众国际期货官网民众国际期货官网2月未发生信用风险事件。"
一、一级市场
民众国际期货官网1. 2月非金融企业信用债[1]净融资1,059.95亿元，环比下降67.56%，受春节因素影响，本月城投债为净偿还民众国际期货官网民众国际期货官网2月非金融企业信用债净融资1,059.95亿元，环比下降67.56%，同比下降67.97%；发行规模为6,495.89亿元，环比下降50.91%，同比下降27.72%，偿还规模为5,435.95亿元，环比减少45.46%，同比减少4.27%。本月发债主体评级中，AA+及以上主体级别占比82.09%，较前一月增加0.92个百分点，其中AAA、AA+级别主体分别占比46.27%、35.82%，较前一月增加3.96个百分点、减少3.04个百分点。民众国际期货官网民众国际期货官网分民众国际期货类型来看：企业债净偿还55.70亿元，较前一月下降55.64%，其中发行78.00亿元，偿还133.70亿元；公募公司债净融资124.11亿元，较前一月下降47.42%，其中发行430.21亿元，偿还306.10亿元；私募公司债净偿还120.87亿元，由前一月的净融资529.06亿元转为净偿还，其中发行878.83亿元，偿还999.69亿元；短融净融资424.88亿元，较前一月下降78.83%，其中发行2,505.24亿元，偿还2,080.36亿元；中票净融资980.44亿元，较前一月下降20.40%，其中发行2,225.38亿元，偿还1,244.95亿元；PPN净偿还118.80亿元，较前一月下降73.28%，其中发行370.69亿元，偿还489.49亿元。民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网2月城投债净偿还311.10亿元，由前一月的净融资62.07亿元转为净偿还，其中发行规模为2,226.84亿元，较前一月下降53.3%，偿还规模为2,537.94亿元，较前一月减少46.07%。民众国际期货官网民众国际期货官网2月地产债净融资235.33亿元，较前一月上升112.72%，其中发行规模为477.10亿元，较前一月下降39.73%，偿还规模为241.77亿元，较前一月减少64.49%。民众国际期货官网民众国际期货官网2月国企净融资1,151.23亿元，较前一月下降56.45%，其中发行规模为6,310.55亿元，较前一月下降48.18%，偿还规模为5,159.31亿元，较前一月减少45.89%。民众国际期货官网民众国际期货官网2月民企净偿还91.28亿元，由前一月的净融资624.18亿元转为净偿还，其中发行规模为185.35亿元，较前一月下降82.44%，偿还规模为276.63亿元，较前一月减少35.84%。民众国际期货官网民众国际期货官网2. 2月短期限信用债发行利率全面下行、利差收窄民众国际期货官网民众国际期货官网与前一月相比，本月9个月AAA级短融平均发行利率为2.18%，平均利差为41BP，较前一月分别下行50BP、收窄20BP。3年期AAA级中期票据平均发行利率为2.74%，平均利差为59BP，较前一月分别下行35BP、收窄22BP。3年期AAA级公募公司债平均发行利率为2.65%，平均利差为53BP，较前一月分别下行29BP、收窄14BP。5年期AAA级企业债平均发行利率为2.69%，平均利差为47BP，较前一月分别下行14BP、收窄7BP。民众国际期货官网二、二级市场
民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网1. 2月受春节因素影响，民众国际期货成交活跃度下降，总成交量环比下降近三成，其中信用债成交额占比为12.76%，环比下降0.71PCT民众国际期货官网民众国际期货官网2月民众国际期货总成交266,201.92亿元，较前一月下降28.17%。其中信用债成交额占比为12.76%，较前一月下降0.71PCT。主要信用品种中，短期融资券、中期票据、公司债、企业债分别成交5,759.04亿元、8,266.67亿元、9,613.70亿元、986.56亿元，较前一月分别下降27.89%，下降38.75%，下降33.91%，下降33.37%。民众国际期货官网民众国际期货官网2. 2月末利率债和信用债收益率全线下行，国债品种中30年期限下行幅度最大，环比高达18.66BP民众国际期货官网民众国际期货官网市场主要民众国际期货品种的收益率期限结构方面，2月末，国债到期收益率全线下行，收于1.79%至2.46%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-18.66BP至-6.94BP之间。其中30年期期限品种下行幅度最大，为18.66BP，5年期期限品种下行幅度最小，为6.94BP。国开债到期收益率全线下行，收于1.84%至2.59%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-26.66BP至-10.81BP之间。其中1年期期限品种下行幅度最大，为26.66BP，7年期期限品种下行幅度最小，为10.81BP。民众国际期货官网民众国际期货官网2月末，AAA级中短期票据到期收益率全线下行，收于2.23%至2.74%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-20.50BP至-6.74BP之间。其中3个月期期限品种下行幅度最大，为20.50BP，10年期期限品种下行幅度最小，为6.74BP。AAA级企业债到期收益率全线下行，收于2.29%至2.73%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-19.87BP至-8.82BP之间。其中1年期期限品种下行幅度最大，为19.87BP，7年期期限品种下行幅度最小，为8.82BP。民众国际期货官网民众国际期货官网主要信用债品种的收益率走势方面，2月份，270天AAA级别民众期货中短期票据平均到期收益率为2.35%，较前一月下行15BP，平均利差为53BP，较前一月扩大7BP；3年期AAA级别民众期货中短期票据平均到期收益率为2.55%，较前一月下行14BP，平均利差为38BP，较前一月收窄2BP。民众国际期货官网民众国际期货官网2月份，5年期AAA级别企业债平均到期收益率为2.72%，较前一月下行14BP，平均利差为44BP，较前一月收窄3BP；7年期AAA级别企业债平均到期收益率为2.75%，较前一月下行16BP，平均利差为35BP，较前一月收窄6BP。民众国际期货官网民众国际期货官网3. 2月城投债收益率全面下行，收益率分位数整体在0%-8%区间，处于近三年的底部民众国际期货官网民众国际期货官网2月城投债到期收益率表现方面，1年期AAA、AA+和AA级城投债平均收益率分别收于2.42%、2.48%和2.55%，较前一月分别下降13BP、15BP和16BP；3年期AAA、AA+和AA级城投债平均收益率分别收于2.60%、2.67%和2.78%，较前一月分别下降12BP、14BP和15BP；5年期AAA、AA+和AA级城投债平均收益率分别收于2.73%、2.81%和2.94%，较前一月分别下降14BP、20BP和23BP。民众国际期货官网民众国际期货官网2月末，3年期AAA、AA+和AA级城投到期收益率的分位数分别由前一月末的7%下降至0%、1%下降至0%、0%上升至0%，本月城投债收益率分位数整体在0%-8%区间，处于近三年的底部。民众国际期货官网民众国际期货官网4. 2月地产债到期收益率全面下行，收益率分位数整体在0%-32%区间，处于近三年的底部民众国际期货官网民众国际期货官网2月地产债到期收益率表现方面，1年期AAA、AA+和AA级地产债平均到期收益率分别为2.50%、2.62%和2.90%，较前一月分别收窄15BP、收窄19BP和收窄38BP。民众国际期货官网民众国际期货官网2月末，1年期AAA、AA+和AA级地产债到期收益率的分位数分别由前一月末的34%下降至14%、29%下降至11%、0%维持至0%，本月地产债到期收益率分位数整体在0%-32%区间，处于近三年的底部。民众国际期货官网三、评级调整与违约
民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网1. 2月有3家主体评级上调，6家主体评级下调民众国际期货官网民众国际期货官网2月非金融企业信用债有9家主体发生评级调整。其中6家主体为评级下调，有5家为产业主体，所属申万行业涉及计算机（2家）、建筑装饰（1家）、社会服务（1家）、电力设备（1家）；1家为城投主体。3家主体为评级上调，有1家为产业主体，所属申万行业为社会服务；2家为城投主体。具体信息见附表1。民众国际期货官网民众国际期货官网2. 2月未发生信用风险事件民众国际期货官网民众国际期货官网2月未发生信用风险事件。民众国际期货官网民众国际期货官网[1] 包括：企业债、公募公司债、私募公司债、可转换民众国际期货、可交换民众国际期货、中期票据、短期融资券、定向工具，不含金融债、资产支持证券等，下同。民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网免责声明：民众期货民众期货官网《/b>所载民众国际期货、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。
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