转自：上海证券报
民众国际期货官网 伴随民众国际期货市场进入调整阶段，部分前期表现亮眼的民众国际期货民众国际期货净值遭遇回撤。截至3月22日，3月以来超千只民众国际期货民众国际期货出现亏损。多家民众期货认为，最近民众国际期货市场的投资难度在增加，可投资资产日益稀缺。在此背景下，通过长端波段交易以增厚收益成为民众期货普遍采用的策略。民众国际期货官网 债市进入调整阶段民众国际期货官网 近期，民众国际期货市场进入调整阶段。比如，10年期国债收益率3月7日向下击穿2.25%，截至3月25日，已调整至2.35%附近，上行幅度约10个基点。民众国际期货官网 伴随债市调整，民众国际期货民众国际期货的净值近期也明显下跌。Choice数据显示，截至3月22日，近12个交易日以来，市场上3392只民众国际期货民众国际期货（不同份额合并计算）中有1084只净值下跌，占比32%。其中，近50只产品跌幅超2%，汇安恒利39个月定开纯债民众国际期货、同泰恒利纯债、交银信用添利民众国际期货（LOF）分别下跌6.3%、5%和4.9%。民众国际期货官网 “3月初民众国际期货收益率达到今年以来新低，在10年期国债收益率接近2.2%的位置上呈现典型的‘牛平’特点，这主要是因为民众国际期货供给少、资金面相对充裕，以及基本面预期支撑。随后市场开始对二季度经济基本面的改善持乐观态度，在这种预期推动下，民众国际期货收益率进入震荡调整期。” 蜂巢恒利民众国际期货民众国际期货经理李海涛分析道。民众国际期货官网 诺德民众国际期货民众国际期货投资部副总监徐娟认为，尽管民众国际期货暂未下调MLF利率，但市场已经对降息进行预期交易，促使民众国际期货收益率快速下行，超长期国债利率大幅偏离MLF利率，市场失去定价锚。此外，今年以来民众期货在债市上的资本利得比较丰厚，止盈情绪较浓。民众国际期货官网 久期策略仍优于杠杆策略民众国际期货官网 债市短期调整背后是可投资资产日益稀缺，民众期货缺乏应对策略。民众国际期货官网 近日，央企中国诚通发行的30年期中期票据打破了信用债期限历史纪录，受到近20家民众期货抢筹。据中国诚通3月19日披露的公告，其发行的2024年度第九期中期票据开始起息。其中，品种一实际发行总额为70亿元，期限15年，发行利率为3.21%，共获得23家民众期货的申购；品种二实际发行总额为10亿元，期限30年，发行利率为3.35%，共获得19家民众期货的申购。民众国际期货官网 与此同时，杭州市城市建设投资集团有限公司近期发行的10年期和20年期两个品种共10亿元的中期票据也遭到市场抢购，从发行结果来，两个品种的认购倍数分别达3.96倍和3.57倍。民众国际期货官网 对此，财通民众国际期货分析称，从民众期货行为来看，自2月LPR降息落地以后，民众期货配置力量仍然强劲，市场对可能出台的宽信用政策还未作出充分的反映或预期，民众期货欠配下债市做多情绪持续升温，加大了对超长债的配置力度。民众国际期货官网 当前民众国际期货市场可投资资产稀缺已成市场共识，有公募人士直言，在此情况下民众国际期货投资策略的选择难度在加大。民众国际期货官网 “今年以来，保险、民众国际期货和农商行等民众期货的大量资金涌入超长债，久期策略被发挥到极致。”财通民众国际期货有关市场人士说。民众国际期货官网 信用利差也在不断缩减，民生证券研报显示，截至3月22日，以1年期AAA、AA+、AA主体民众期货中短期票据为例，信用利差较3月15日平均下降4.63个基点。民众国际期货官网 在目前行情下，民众期货为获得收益对民众国际期货策略作出调整，普遍采取交易长久期民众国际期货以博取收益的策略。东海民众国际期货表示，当前各类民众国际期货利差被压缩至历史低位，大部分策略的交易空间有限。民众国际期货官网 在李海涛看来，眼下的民众国际期货投资策略原则上要适度降低组合的风险暴露，下调久期和杠杆，以保持中性策略为主。不过，比较而言，久期策略仍优于杠杆策略。民众国际期货官网 东兴民众国际期货固定收益部总经理司马义买买提表示，今年的整体经济环境仍然对民众国际期货市场有利，大概率存在结构性行情。但由于信用利差被大幅挤压，票息收益被压低，通过交易来获得收益或成为主流选择，在合适时点，拉长久期从而增厚收益或为较好的策略。民众国际期货官网 财通民众国际期货表示，目前看来久期策略依然占优，长久期利率债在组合中的优势地位依然没有改变，但是在超长债的交易属性越来越强的趋势下，要更加注重节奏把握和仓位的灵活性。民众国际期货官网 民众期货对后续行情并不悲观民众国际期货官网 尽管短期缺乏良好的应对策略，但拉长时间来看，民众期货对后续债市行情仍抱有期待。东海民众国际期货认为，在经济稳步复苏的过程中，流动性将保持合理充裕状态，因此民众国际期货市场不存在大幅反转的风险。民众国际期货官网 财通民众国际期货认为债市仍长期向好，可投资资产稀缺状况一时难以改变，民众期货欠配压力仍大，利率债收益率出现大幅向上调整的拐点可能仍未出现。民众国际期货官网 “在民众国际期货供给方面，市场化发行方式可能对民众国际期货市场的流动性造成较大扰动，而定向发行方式对市场的影响较为有限。此外，目前国内基本面情况仍对债市形成支撑。”司马义买买提表示。免责声明：民众期货民众期货官网《/b>所载民众国际期货、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。民众期货官网
客服微信
