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商业银行、广义基金大幅增持——2024年2月民众期
民众国际期货官网2月托管数据有哪些需要关注？民众国际期货官网民众国际期货官网（1）商业银行、广义民众国际期货大幅增持民众国际期货官网民众国际期货官网2024年2月利率债托管规模环比增加，信用债托管规模亦有小幅增加。除此之外，同业存单托管规模上涨明显，单月托管规模增加3159亿元。民众国际期货官网民众国际期货官网商业银行主要券种托管规模环比增加3366亿，主要增持国债、地方政府债，相应减持政策性银行债，信用债均有减持，但规模较小。民众国际期货官网民众国际期货官网广义民众国际期货主要券种托管规模环比增加4400亿，除短融外，各类型券种均有增持，其中主要增持同业存单1327亿元。民众国际期货官网民众国际期货官网（2）境外民众期货略有增持民众国际期货官网民众国际期货官网2月，境外民众期货略有增持。境外民众期货主要券种托管规模环比增加775亿，主要增持同业存单。整体减少了利率债、信用债的配置163亿、19亿。民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货风险提示：民众期货行为超预期、政策变化超预期、宏观经济下行风险民众国际期货官网民众国际期货官网近日，民众期货登和上清所陆续公布了2024年2月的民众国际期货托管数据。民众国际期货官网民众国际期货官网1. 托管数据总览：国债和同业存单为主要增量民众国际期货官网2024年2月，民众期货登民众国际期货总托管量环比增加2220亿至106.48万亿，增量主要民众国际期货民众期货官网于国债和地方政府债；上清所民众国际期货总托管量环比增加3814亿至33.59万亿，增量主要民众国际期货民众期货官网于同业存单和中期票据。银行间民众国际期货总托管量增加6034亿至140.06万亿，环比增长0.43%（12月为增长1.00%）。民众国际期货官网2. 分券种民众国际期货官网2.1. 利率债：国债、地方债均贡献增量民众国际期货官网民众国际期货官网主要利率债（包括国债、地方债、政策性银行债）托管规模环比增加3025亿。分民众期货看，广义民众国际期货、商业银行、其他、信用社分别增持1436亿、1931亿、40亿、196亿；保险民众期货、证券公司、境外民众期货分别减持55亿、327亿、163亿。此外，柜台市场、交易所市场分别减少1亿、32亿。 民众国际期货官网民众国际期货官网国债托管规模增加了2626亿。商业银行为最主要的增持民众期货，增持2576亿。信用社、证券公司、广义民众国际期货、其他分别增持216亿、4亿、345亿、45亿；保险民众期货、境外民众期货分别减持172亿、88亿。此外，柜台市场增加3亿，交易所市场减少303亿。民众国际期货官网民众国际期货官网地方债托管规模增加3386亿。商业银行为最主要的增持民众期货，增持2060亿。信用社、保险民众期货、广义民众国际期货、其他分别增持40亿、232亿、886亿、90亿；证券公司减持191亿。此外，柜台市场减少2亿，交易所市场增加271亿。民众国际期货官网民众国际期货官网政策性银行债托管规模减少了2986亿。商业银行为最主要的减持民众期货，减持2705亿。信用社、保险民众期货、证券公司、境外民众期货、其他分别减持59亿、114亿、140亿、76亿、95亿；广义民众国际期货增持204亿。此外，柜台市场减少1亿，交易所市场减少0亿。 民众国际期货官网民众国际期货官网2.2. 信用债：同业存单、中票非金融信用债为主要增量，企业债、短融为主要减量民众国际期货官网企业债托管规模减少96亿。其中银行间民众国际期货市场减少59亿，交易所托管规模减少37亿。广义民众国际期货、信用社、其他、保险民众期货分别增持14亿、1亿、0亿、1亿，证券公司、商业银行、境外民众期货分别减持17亿、58亿、0亿。民众国际期货官网民众国际期货官网上清所中票托管规模增加890亿。广义民众国际期货、保险民众期货分别增持1091亿、35亿，其他、商业银行、境外民众期货、信用社、证券公司分别减持139亿、55亿、15亿、0亿、27亿。民众国际期货官网民众国际期货官网短融托管规模减少74亿。其他、商业银行、保险民众期货、境外民众期货、广义民众国际期货分别减持12亿、13亿、3亿、1亿、48亿。 民众国际期货官网民众国际期货官网超短融托管规模增加416亿。证券公司、保险民众期货、境外民众期货、商业银行分别减持2亿、8亿、2亿、199亿。民众国际期货官网民众国际期货官网非金融信用债（包括企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模增加1136亿。分民众国际期货类型来看，信用社、保险民众期货、广义民众国际期货分别增持10亿、25亿、1637亿，商业银行、证券公司、境外民众期货、其他分别减持325亿、42亿、19亿、113亿。此外，柜台市场减少0亿，交易所市场减少37亿。在不考虑民众期货托管的中票情况下，分民众期货来看，广义民众国际期货、保险民众期货、信用社、分别增持1637亿、25亿、10亿，其他、证券公司、境外民众期货、商业银行分别减持113亿、42亿、19亿、325亿。 民众国际期货官网民众国际期货官网同业存单托管规模增加3159亿，商业银行为最主要的增持民众期货，增持1760亿。广义民众国际期货、信用社、境外民众期货、证券公司分别增持1327亿、226亿、958亿、120亿，其他、保险民众期货分别减持1200亿、32亿。 民众国际期货官网2月主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）托管规模有所上升，环比增加0.81%（1月为环比增加1.86%）。民众国际期货官网民众国际期货官网3. 分民众期货：商业银行、广义民众国际期货继续大幅增持民众国际期货官网商业银行主要券种托管规模环比增加3366亿，主要增持国债。利率债方面，商业银行分别增持国债2576亿、增持地方政府债2060亿、减持政策性银行债2705亿；信用债方面，商业银行分别减持短融、上清所中票、企业债、超短融13亿、55亿、58亿、199亿，此外，商业银行增持同业存单1760亿。商业银行整体增加了利率债配置1931亿，减少了主要信用债配置325亿。 民众国际期货官网民众国际期货官网广义民众国际期货主要券种托管规模环比增加4400亿，主要增持同业存单。利率债方面，广义民众国际期货分别增持国债、地方政府债、政策性银行债345亿、886亿、204亿；信用债方面，广义民众国际期货分别增持超短融、上清所中票、企业债、580亿、1091亿、14亿、减持短融48亿。此外，广义民众国际期货增持同业存单1327亿。广义民众国际期货整体增加了利率债、信用债的配置1436亿、1637亿。民众国际期货官网民众国际期货官网保险民众期货主要券种托管规模环比减少61亿，主要减持国债。利率债方面，保险民众期货分别减持国债、政策性银行债172亿、114亿，增持地方政府债232亿；信用债方面，保险民众期货分别增持上清所中票、企业债35亿、1亿，减持超短融、短融8亿、3亿，此外，保险民众期货减持同业存单32亿。保险民众期货整体减少了利率债配置55亿，增加了主要信用债配置25亿。民众国际期货官网民众国际期货官网证券公司主要券种托管规模环比减少249亿，主要减持地方政府债。利率债方面，证券公司分别增持国债4亿，减持地方政府债、政策性银行债191亿、140亿；信用债方面，证券公司增持短融3亿、减持企业债、超短融、上清所中票17亿、2亿、27亿。此外，证券公司增持同业存单120亿。证券公司整体减少了利率债、主要信用债的配置327亿、42亿。民众国际期货官网民众国际期货官网信用社主要券种托管规模环比增加432亿，主要增持同业存单。利率债方面，信用社分别增持国债216亿、减持政策性银行债59亿；信用债方面，信用社分别增持超短融、企业债9亿、1亿，上清所中票0亿。此外，信用社增持同业存单226亿。信用社整体增加了利率债、信用债的配置196亿、10亿。 民众国际期货官网民众国际期货官网境外民众期货主要券种托管规模环比增加775亿，主要增持同业存单。利率债方面，境外民众期货分别减持国债、政策性银行债88亿、76亿，地方政府债变动0亿；信用债方面，境外民众期货分别减持上清所中票、超短融、短融、企业债15亿、2亿、1亿、0亿。此外，境外民众期货增持同业存单958亿。境外民众期货整体减少了利率债、信用债的配置163亿、19亿。 民众国际期货官网民众国际期货官网4、资金拆借：杠杆率环比下降民众国际期货官网我们采用银行间民众国际期货托管量/（银行间民众国际期货托管量-银行间质押式回购余额）这一公式对2016年以来的杠杆水平进行估算。民众国际期货官网民众国际期货官网具体来说，银行间民众国际期货托管量我们手动计算了2016年以来各月月末，在银行间交易的民众国际期货余额；银行间质押式回购余额方面，我们在考虑实际占用天数的前提下，使用“当天隔夜成交量+7天以内R007成交量之和+14天以内R014成交量+……+1年内R1Y成交量”来进行计算。民众国际期货官网民众国际期货官网2月，资金面延续平稳态势，面对跨月流动性需求，资金价格边际下行。2月面对流动性扰动，资金面始终量松价平，其中民众国际期货起到了关键指引。节前，民众国际期货降准释放约1万亿长期流动性，对冲居民取现带来的资金缺口。2月5日降准当日，民众国际期货净回笼流动性4000亿，随后连续两天回笼流动性。节后，面对资金重新回流银行系统，民众国际期货再度在公开市场净回笼；随着2月税期走款及月末跨流动性，民众国际期货OMO操作转为净投放。民众国际期货官网民众国际期货官网银行间杠杆较上月下行，2月为108.76%（1月为108.88%）。民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网5. 小结民众国际期货官网2月托管数据有哪些需要关注？民众国际期货官网民众国际期货官网(1)、商业银行、广义民众国际期货大幅增持民众国际期货官网民众国际期货官网2024年2月利率债托管规模环比增加，信用债托管规模亦有小幅增加。除此之外，同业存单托管规模上涨明显，单月托管规模增加3159亿元。民众国际期货官网民众国际期货官网商业银行主要券种托管规模环比增加3366亿，主要增持国债、地方政府债，相应减持政策性银行债，信用债均有减持，但规模较小。民众国际期货官网民众国际期货官网广义民众国际期货主要券种托管规模环比增加4400亿，除短融外，各类型券种均有增持，其中主要增持同业存单1327亿元。民众国际期货官网民众国际期货官网（2）、境外民众期货略有增持民众国际期货官网民众国际期货官网2月，境外民众期货略有增持。境外民众期货主要券种托管规模环比增加775亿，主要增持同业存单。整体减少了利率债、信用债的配置163亿、19亿。民众国际期货官网
