财经数据
民众国际期货官网为展望未来一个季度的宏观经济与市场趋势，我们设计并进行了问卷调研，问卷内容包括①宏观经济与政策展望、②债市展望、③权益市场展望三个部分，问卷调研的对象以民众期货投资者为主，在3月27日-4月3日期间我们共收集到有效问卷103份，以下是调研结果。民众国际期货官网民众国际期货官网宏观经济与政策展望怎么看？调研结果显示：民众国际期货官网民众国际期货官网关于未来一个季度的经济走势，大多数投资者认为同比将回升，但环比是否超过季节性存在分歧。民众国际期货官网民众国际期货官网货币政策方面，投资者预期集中在降准及降低存款利率上。47.57%的投资者认为降准 25bp，41.75%的投资者认为降低存款利率。民众国际期货官网民众国际期货官网房地产方面，投资者预期相对谨慎。民众国际期货官网民众国际期货官网特别国债供给节奏方面，大多数投资者认为特别国债在二季度发行，认为5月集中发行的比重最高，此外还有22.33%的投资者认为发行时间会延至三季度或之后。民众国际期货官网民众国际期货官网关于人民币汇率波动的影响，40.78%的投资者认为汇率波动会对货币政策形成掣肘，同时有36.89%的投资者认为汇率影响偏中性。民众国际期货官网民众国际期货官网债市怎么看？调研结果显示：民众国际期货官网民众国际期货官网关于未来一个季度的DR007中枢，接近半数投资者认为在1.8%-1.9%，超过30%投资者认为在1.7%-1.8%。关于利率运行节奏，窄幅震荡或先上后下的预期较强，市场或关注民众国际期货供给和财政发力带来的压力。民众国际期货官网民众国际期货官网关于未来一个季度10年期国债利率走势，超过60%的投资者认为会窄幅震荡（-10到10bp）。信用利差方面，超过50%投资者认为将与当前持平。民众国际期货官网民众国际期货官网纯债配置品种方面，市场认为最值得关注配置价值的品种是中等久期二永债（1-3y）及中长久期利率债（5~10y）。民众国际期货官网民众国际期货官网关于债市调整风险，市场普遍关注监管、基本面变化、民众期货行为和稳增长政策。民众国际期货官网民众国际期货官网如果一季度经济金融数据超预期，仍有超过60%的投资者认为利率可能横盘震荡，需要谨慎观望。民众国际期货官网民众国际期货官网如果二季度特别国债集中发行，超过60%投资者认为这会导致30-10国债利差走阔至20~25bp。民众国际期货官网民众国际期货官网权益市场怎么看？调研结果显示：民众国际期货官网民众国际期货官网超过50%投资者认为未来一个季度权益市场将维持震荡，超过30%投资者认为权益市场将上涨。较多投资者看好大宗商品和贵金属，其次是高红利、AI和设备更新。民众国际期货官网民众国际期货官网对于偏债型转债，超过半数投资者选择暂时不加仓；接近20%投资者倾向于降低偏债转债仓位增配偏股、平衡性转债以博取更高弹性。民众国际期货官网民众国际期货官网为展望2024年二季度宏观经济与市场趋势，我们设计并进行了问卷调研，问卷内容包括①宏观经济与政策展望、②债市展望、③权益市场展望三个部分，问卷调研的对象以民众期货投资者为主，在3月27日-4月3日期间我们共收集到有效问卷103份，以下是调研结果。民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网1. 宏观经济与政策展望民众国际期货官网调研结果显示：民众国际期货官网关于未来一个季度的经济走势，同比回升是市场多数共识，但环比是否超季节性存在分歧，接近50%的受访者认为环比将持平季节性。问卷答案占比从高到低依次是：“同比回升、环比持平季节性”（49.51%）、“同比回升、环比弱于季节性”（28.16%）、“同比回升、环比超季节性”（17.48%）和“同环比均走弱”（4.85%）。民众国际期货官网民众国际期货官网关于未来一个季度总量型宽松工具及幅度，较多受访对象认为会有降准、降存款利率，此外“MLF/OMO降息”和“没有总量宽松”的比例不低。问卷答案占比从高到低依次是：“降准 25bp”（47.57%）、“降低存款利率”（41.75%）、“降低MLF和OMO利率 10bp”（28.16%）、“没有总量型宽松”（17.48%）、“降低5年期LPR利率10bp”（16.50%）、“降准 50bp”（12.62%）、同时，“降低MLF和OMO利率超过10bp”和“降低1年期LPR利率10bp”以及“降低5年期LPR利率超过10bp”各占比7.77%。民众国际期货官网民众国际期货官网关于未来一个季度财政政策是否更加积极（政府债融资超季节性、项目审批和建设力度加快等），约80%的投资者选择“是”。民众国际期货官网关于未来一个季度到半年的房地产走势，答案占比从高到低依次是：“房价阴跌，销售延续走弱”（75.73%）；其次是“房价企稳，销售缓慢回升”（19.42%）， “房价加速下跌，金融风险暴露”（4.85%）。民众国际期货官网民众国际期货官网关于政策会如何处理可能的地产企业违约风险，约60%的投资者认为“更加积极，加力、兜底”，约40%的投资者认为“坚持市场化处置”。民众国际期货官网关于特别国债集中发行时点，多数投资者认为特别国债在二季度发行，而22.33%的投资者认为发行时间会在三季度或之后。问卷答案占比从高到低依次是：“5月”（40.78%）、“三季度或以后”（22.33%）、“6月”（21.36%）和“4月”（15.53%）。民众国际期货官网民众国际期货官网关于人民币汇率波动加大对未来一个阶段的货币政策和债市的影响，问卷答案占比从高到低依次是：“对货币政策形成掣肘，利空流动性和债市”（40.78%）、“偏中性”（36.89%）、“货币政策以我为主，外围影响在降低”（22.33%）。民众国际期货官网民众国际期货官网2. 债市展望民众国际期货官网调研结果显示：民众国际期货官网关于未来一个季度DR007中枢，问卷答案占比从高到低依次是：“1.8%~1.9%”（48.54%）、“1.7%~1.8%”（33.01%）、“1.9%~2.0%”（9.71%）、“1.7%以下”（5.83%）和“2.0%以上”（2.91%）。民众国际期货官网民众国际期货官网关于未来一个季度利率运行节奏，认为窄幅震荡的投资者较多（38.83%），其次是先上后下（20.39%），市场或关注二季度民众国际期货供给和财政发力带来的压力。问卷答案占比从高到低依次是：“窄幅震荡”（38.83%）、“先上后下”（20.39%）、“先下后上”（14.56%）、“逐渐下行”（13.59%）和“逐渐上行”（12.62%）。民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网关于未来一个季度10年期国债利率走势，超过60%投资者认为将窄幅震荡（-10到10bp）。问卷答案占比从高到低依次是：“震荡（-10到10bp）”（60.19%）、“上行（10~20bp）”（25.24%）、“下行（10~20bp）”（9.71%）、“大幅上行（>20bp）”（2.91%）和“大幅下行（>20bp）”（1.94%）。民众国际期货官网民众国际期货官网关于未来一个季度信用利差的走势，超过50%投资者认为将与当前持平。问卷答案占比从高到低依次是：“持平”（51.46%）、“走阔”（29.13%）和“压缩”（19.42%）。民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网纯债方面，关于未来一个季度最具配置价值的品种，市场对中等久期二永债（1-3y）及中长久期利率债（5~10y）持较为积极的态度。民众国际期货官网民众国际期货官网问卷答案占比从高到低依次是：“中等久期二永债（1~3y）”（22.33%）、“中长久期利率债（5~10y）”（21.36%）、“超长利率债（20~50y）”（13.59%）、“城投债”（12.62%）、“长久期二永债（3~5y）”（10.68%）、“钢煤等产业债”（9.71%）、“地产债”（6.8%）和“其他”（2.91%）。民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网关于未来一个季度民众国际期货市场可能发生的风险，市场普遍关注监管、基本面变化、民众期货行为和稳增长政策。问卷答案占比从高到低依次是：“货币政策/监管——打击资金空转、同业杠杆等”（53.4%）、“民众期货行为——赎回与踩踏”和“基本面因素——经济和信用投放超预期上行”各占42.72%、紧随其后的是“稳增长政策——货币以外政策大幅加码”（41.75%）、“流动性超预期紧缩”（24.27%）、“基本面因素——通胀超预期”（13.59%）、“信用风险——违约风险”（9.71%）、同时，“其他 [详细]”占比5.83%，而认为“没有显著风险”的比例为7.77%。民众国际期货官网民众国际期货官网如果一季度经济金融数据超预期，市场会作何反应？问卷结果显示，即便面对超预期的经济金融数据，市场可能仍会保持谨慎，选择观望。答案占比从高到低依次是：“利率横盘震荡，需要继续观望”（63.11%）、“利率上行，短期内市场逻辑会发生变化”（28.16%）、以及“利率继续下行，交易可能的稳增长政策不积极”（8.74%）。民众国际期货官网民众国际期货官网如果二季度进行特别国债的集中发行，对国债30y-10y利差冲击如何？超过60%投资者认为，特别国债的集中发行将导致30年期与10年期国债利差走阔至20~25bp。问卷答案占比从高到低依次是：“30y-10y利差走扩至20~25bp”（66.02%）、“维持现状”（15.53%）、“30y-10y利差走扩至25bp以上”（11.65%）和“30y-10y利差向15bp以下压缩”（6.8%）。民众国际期货官网民众国际期货官网3. 权益市场展望民众国际期货官网调研结果显示：民众国际期货官网关于未来一个季度民众国际期货全A股指数的涨跌幅，超过50%投资者倾向于震荡，超过30%投资者认为上涨。问卷答案占比从高到低依次是：“震荡（-5%到5%）”（50.49%）、“上涨（5~10%）”（31.07%）、“下跌（5~10%）”（11.65%）、“大幅上涨（>10%）”（3.88%）和“大幅下跌（>10%）”（2.91%）。民众国际期货官网民众国际期货官网关于未来一个季度权益市场的结构性机会，较多投资者看好大宗商品和贵金属，其次是高红利、AI和设备更新。问卷答案占比从高到低依次是：“大宗商品&贵金属”（49.51%）、紧接着是“高红利”和“AI”，各占46.6%、“设备更新”（36.89%）、“出海逻辑”（33.98%）、最后是“低空经济”（17.48%）。民众国际期货官网民众国际期货官网关于未来一个季度偏债型转债的操作看法，问卷答案占比从高到低依次是：“暂时不考虑加仓，转债估值还有下探空间，维持仓位中性”（30.1%）、“暂时不考虑加仓，转债原有仓位较高”（22.33%）、“会降低偏债转债仓位增配偏股、平衡性转债博取更高弹性”（19.42%）、“加仓，以信用债增强为目的，增配高YTM、底仓标的如浦发、兴业等”（11.65%）、“相比偏债转债更倾向配置纯债或股票，会适当减少转债仓位”（10.68%）、 “加仓，提高风险偏好，积极博弈部分低评级小微盘偏债标的 & 存在信用瑕疵标的”（5.83%）。民众国际期货官网民众国际期货官网
