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民众期货正文

【市场动态】

1、今日全国猪价逐渐企稳，北方地区受降温影响消费有好转迹象，南方部分地区二育进场量增加;

2、肥标价差稳中偏强运行，或增强养殖端增重意愿;

3、主力合约(LH2501)今日减仓1082手，持仓量约6.91万手，最高价15340 元/吨，最低价15155元/吨，收盘于15320元/吨。

【基本面分析】

1、能繁母猪存栏来看，三、四季度供应量有望持续减少，但仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加;需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显;

2、 从历史情况和现下基本面来看，春节前肥标差或宽幅震荡;

3、市场多空逻辑： 空头：①体重处于相对高位，且从仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加，整体供应大概率逐渐增加;②消费替代的发生会削弱旺季需求对猪价的支撑;多头：①现下肥标差较强，说明大猪仍然偏紧，或推动养殖端压栏增重，猪价或阶段性反弹，否则若体重持续窄幅震荡，则春节猪价或不那么悲观;②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是猪价下跌通道开启，多头多的是对未来价格没有那么悲观。

【策略建议】

1、观点：震荡偏弱;

2、核心逻辑： 1)体重虽有一定程度下降，但仍处相对高位，供应压力仍存，同时养殖端也有增重的空间，供给端仍有一定弹性，价格不会持续大幅下跌; 2)从仔猪数据看，后续出栏量有望增加; 3)天气逐渐转凉且临近国庆，后续消费端或逐渐好转，对猪价有一定支撑。

一、行情概览

（转自：曲合期货）