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一、研究观点

【棉花】

周四，ICE 美棉下跌 0.2%，报收 71.11 美分/磅，CF501 上涨 0.07%，报收 13900 元 /吨，新疆地区棉花到厂价为 14934 元/吨，较前一交易日下降 42 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15202 元/吨，较前一日下降 54 元/吨。

国际市场方面，宏观层面的扰动仍需持续关注，昨夜美元指数跳水，美棉价格盘中拉升，但美棉出口净销售当周值环比回落，且降幅较大，美棉期价随之回落。未来一段时间，宏观或是主要影响因素。国内市场方面，近期郑棉维持低位震荡走势，主力合约价格位于 60 日线下方。

基本面来看，支撑偏弱，新棉增产情况下，供应端压力仍在，需求端改善仍需时间，纺织企业开机负荷环比下降，产成品库存累积，补库意愿较弱，对棉价有一定拖累。综合来看，预计短期郑棉承压运行为主，关注后续市场情绪变化。

【白糖】

昨日原糖期价继续低位徘徊，主力合约收于 21.27 美分/磅。截至 11 月底，全国共 95 家糖厂开机生产。其中，甜菜糖厂 28 家，甘蔗糖厂 67 家。全国共生产食糖 136.79 万吨，同比增加 48.16 万吨，增幅 54.34%;累计销售食糖 60.9 万吨，同比增加 29.22 万吨，增幅 92.23%;累计销糖率 44.52%，同比加快 8.78 个百分点。广西制糖集团新糖报价 6090~6190 元/吨，下调 20~30 元/吨;云南制糖集团新糖报价 6170~6180 元/吨，下调 30~40 元/吨;加工糖厂主流报价区间 6440~6670 元/吨，部分下调 20~50 元/吨。

原糖方面北半球丰产预估不变，印度压榨进度偏慢，后期仍需关注增产与预期的偏差，短期仍维持区间偏弱看法。国内糖浆进口政策迟迟未有新的消息，可以暂时理解为限制进口政策难以落地或影响有限。随着更多糖厂开榨，排队提货情况有缓和，12 月广西将进入压榨高峰期，短期供应压力犹存，本轮反弹结束，预计期价将重回震荡格局，并向区间下方靠拢。关注压榨进度及 11 月进口数据。

二、日度数据监测

三、市场信息

1、12 月 5 日棉花期货仓单数量 803 张，较上一交易日增加 95 张，有效预报 1219 张。

2、12 月 5 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14934 元/吨，河南 15294 元/吨，山东 15169 元/吨，浙江 15164 元/吨。

3、12 月 5 日纱线综合负荷为 56，较前一日下降 0.1;纱线综合库存为 28，较前一日上涨 0.1;短纤布综合负荷为 50.7，较前一日下降 0.2;短纤布综合库存为 29.6，较前一日上涨 0.1。

4、12 月 5 日白糖现货价格：南宁地区 6020 元/吨，较前一日下降 60 元/吨;柳州地区 6100 元/ 吨，较前一日下降 35 元/吨。

5、12 月 5 日白糖期货仓单数量 3519 张，较前一交易日持平，有效预报 410 张。

四、图表分析

（转自：曲合期货）