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【策略分析】

政策信号积极提振市场情绪，今日黑色系大幅高开后冲高回落，铁矿石收盘价格重心上移。当下材端矛盾有限，钢厂盈利率尚可，产业链负反馈预期不强，加之钢厂对于原料端的冬储补库开启，铁矿石基本面维持韧性;宏观层面，12 月 9 日国内召开政治局会议，会议传递超市场预期的政策信号，继续关注后续的中央经济工作会议定调。

我们认为，短期铁矿石宏观预期提振，叠加产业面矛盾可控，预计铁矿石高位偏强震荡;本轮政策预期交易窗口后，交易逻辑或重新向产业逻辑靠拢，届时关注材端基本面压力，是否会引发产业链负反馈预期强化。操作上，短期多单少量继续持有，01 合约多矿空焦炭头寸逐渐止盈。2501 运行区间参考 730-840，2505 关注 730-830。

【期货行情】

期货方面：铁矿石主力 I2505 合约跳高开后冲高回落，最终收盘于 803.5 元/吨， +19 元/吨，涨跌幅+2.42%。成交量 27.5 万手，持仓 29.5 万手，+46433 手，今日铁矿石 2505 合约前二十名多头持仓为 193512 手，+23689 手，前二十名空头持仓为 191516 手，+32001 手，多增空增。

【基本面跟踪】

产业方面：外矿方面，12 月 02 日-12 月 08 日，全球铁矿石发运总量 2662.5 万吨，环比减少 416.6 万吨。澳洲发运量 1615.7 万吨，环比减少 158.5 万吨，其中澳洲发往中国的量 1412.0 万吨，环比增加 38.4 万吨。

巴西发运量 531.2 万吨，环比减少 229.0 万吨。中国 47 港铁矿石到港总量 2632.9 万吨，环比增加 164.4 万吨;中国 45 港铁矿石到港总量 2517.2 万吨，环比增加 226.2 万吨;北方六港铁矿石到港总量为 1320.9 万吨，环比增加 221.4 万吨。内矿方面，截止 12 月 6 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 40.33 万吨和 63.92%，环比-0.43 万吨/天和-0.69 个百分点。

基本面上，本期外矿发运下滑幅度较大，澳洲和巴西均有减量;到港小幅回升，目前处在中等偏高水平。今年年初以来，外矿发运和到港大部分时间处于同比偏高水平，总量压力较大;当下铁矿石价格基本上处在非主流矿山成本线上方，对于非主流矿山发运挤出作用有限，供应端压力难有实质性缓解。

需求端，本期日均铁水产量高位继续小幅下滑，钢厂盈利率尚可，高炉大幅减产动力不强，叠加钢厂对原料端冬储补库，铁矿需求预计维持韧性。库存端，钢厂冬储补库或带动港口库存阶段性去化，但长期看供需宽松态势明显，高库存仍限制矿价上方空间。

（转自：曲合期货）