民众期货：和合期货 民众国际期货：和合期货
民众期货正文
一、周内生猪市场震荡走弱
随着天气降温，腌腊需求集中启动，但显然今年腌腊季未给猪价提供上涨支撑。主要是生猪供应宽松，规模猪企年度冲量，12月生猪出栏压力较大;且猪价持续偏弱，散户对后市看涨信心不足，出栏积极性提升。生猪需求增量不及供应增量使得腌腊失去助推涨价的作用。周内猪价持续偏弱。截至本周五，生猪LH2501合约收盘价14375元，周环比下跌1.68%。
二、生猪现货价格
(一)生猪价格环比下跌
本周猪价周环比持续走弱，中国养猪网数据显示，截至12 月12 日，全国外三元生猪平均价格为 15.84 元/公斤，较上周五下跌 0.02 元/公斤;全国内三元生猪平均价格为 15.85 元/公斤，较上周五下跌 0.06 元/公斤。
(二)仔猪价格持续回落
市场对后市预期相对谨慎，补栏较为理性，仔猪价格继续向下调整。农业农村部数据显示，12月第1周全国仔猪平均价格33.67元/公斤，比前一周下跌1.0%，同比上涨 43.0%。宁夏、浙江、四川、贵州等 4 个省份仔猪价格上涨，上海、新疆、山西、河北、安徽等 24 个省份仔猪价格下跌，海南价格持平。华南地区价格较高，为 36.51 元/公斤;西南地区价格较低，为 32.23 元/公斤。全国生猪平均价格 16.92 元/公斤，比前一周下跌 1.1%，同比上涨13.9%。四川、重庆、贵州、内蒙古等 4 个省份生猪价格上涨，上海、黑龙江、吉林、辽宁、北京等26个省份生猪价格下跌。西南地区价格较高，为 18.10 元/公斤;东北地区价格较低，为 16.08 元/公斤。
三、12 月生猪供应充足，需求增长不及供给
(一)母猪存栏持续增长，明年市场供应增加
据农业农村部监测，10 月份能繁母猪存栏环比增长0.3%，增幅较上月收窄0.3 个百分点，同比下降 3.2%。据测算，10 月末全国能繁母猪存栏量4073 万头，为 3900 万头正常保有量的 104.4%，已接近 105%的产能调控绿色合理区域上线。10 月份全国 5 月龄以上中大猪存栏量同比下降 3.2%，预示着未来2~3 个月的生猪上市量将较上年同期有所减少。今年 8~10 月份的新生仔猪数量虽然比去年同期减少 1.6%，但已处于近年来的较高水平，按 6 个月育肥周期计算，2025 年春节后消费淡季猪肉阶段性供给过剩的可能性增加，生猪养殖大概率将出现微利甚至亏损。
(二)猪企为完成年度出栏目标，年底冲量出栏
市场对于猪价前景悲观，养殖端积极出栏，规模猪企年度冲量，12 月猪企出栏量环比同比均大幅增加。12 月养殖企业生猪计划出栏量为1264.87 万头，较11 月实际出栏增加 3.22%，高于去年同期水平。
临近年末，上市猪企正向着年度出栏目标进行最后“冲刺”。近期多家猪企披露11月生猪销售月报，据统计，超7成上市猪企出栏目标完成进度已超90%。
(三)规模场降重出栏，生猪出栏均重降至4个月低点
节前出猪时间缩短，规模场降重冲量，养殖散户加快出栏节奏。截至12月12 日当周，全国外三元生猪出栏均重为 123.57 公斤，较上周下调0.13 公斤，环比微降 0.11%，刷新 4 个月低点。
四、龙头企业降本增效，因猪价走弱养殖利润持续收缩
根据最新数据，多家企业养殖综合成本已经降到约14元/公斤。牧原股份的养猪成本管控在业内一马当先，今年10月份，公司养猪成本已降至13.3元/公斤，相比年初的15.8元/公斤下降2.5元/公斤，其中饲料价格下降贡献50%左右。温氏股份今年以来养殖综合成本也下降了2元/公斤以上。据悉，温氏股份2023年全年肉猪养殖综合成本约16.6元/公斤至16.8元/公斤，今年10月份这一数值下降了2元/公斤至2.2元/公斤。
农业农村部数据显示，12 月第 1 周全国玉米平均价格2.34 元/公斤，与前一周持平，同比下跌 17.6%。主产区东北三省玉米价格为2.15 元/公斤，比前一周下跌 0.5%;主销区广东省玉米价格 2.50 元/公斤，比前一周下跌0.4%。全国豆粕平均价格 3.31 元/公斤，比前一周下跌 0.6%，同比下跌23.9%。育肥猪配合饲料平均价格 3.38 元/公斤，与前一周持平，同比下跌 11.3%。据中国养猪网数据显示，截至 12 月 13 日，豆粕价格为 3059 元/吨，较上周五下跌115 元/吨。玉米价格为 2207 元/吨，较上周五下跌 10 元/吨。
据Wind数据显示，截至12月13日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利132.52元/头，12月6日为盈利172.31元/头;外购仔猪养殖利润为亏损95.65元/头，12月6日为亏损47.1元/头。
五、后市展望
目前猪肉腌腊需求已达高峰，天气转凉，南方地区需求提升相对明显。并且临近冬至，腌腊旺季或持续拉动市场需求，开工率维持上涨趋势。然生猪市场供应充足，集团后期出栏积极性依旧较高，散户担忧后市行情，大猪不断流入市场，屠宰厂收购顺畅。
整体来看，生猪市场需求增长不及供给增长，猪价或持续震荡偏弱。
风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、需求增量变化
（转自：曲合期货）
