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民众期货正文
核心观点
【焦炭】
12 月 18 日，焦炭主力合约报收于 1757 元/吨，日内录得 2.79%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 17322 手，较前一交易日仓差为+425 手，当日成交量 15581 手。现货市场方面，焦炭四轮降价落地后，个别焦企提涨，但钢厂并无回应，焦炭现货进入僵持阶段。
目前，市场逻辑仍在宏观强预期以及偏空基本面之间反复切换，上周政治局会议召开后，市场情绪一度好转，但强预期的持续性有待观察，利好阶段性兑现后，焦炭期货重回弱势震荡格局。
从产业端来看，上周钢厂盈利率小幅下降 1.78 个百分点，降至 48%，意味着仍有接近一半的钢厂处于盈利状况，焦炭需求短期内表现出良好韧性。根据钢联统计，最新一期全样本焦化厂焦炭日均产量为 113.49 万吨，周环比小幅下降 0.25 万吨，基本企稳运行。下游 247 家钢厂铁水日均产量 232.47 万吨，周环比小幅下降 0.14 万吨，降幅仍不明显，季节性颓势尚未兑现。
整体来看，焦炭基本面中性偏空，且近几周内供需格局变化不大，随着 12 月政策风险释放，市场重新回归弱现实逻辑，短期内焦炭主力合约弱势运行，但考虑到且下游冬储补库临近，建议暂时观望，并继续关注政策端情况。
【焦煤】
12 月 18 日，焦炭主力合约报收于 1757 元/吨，日内录得 2.79%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 17322 手，较前一交易日仓差为+425 手，当日成交量 15581 手。
目前，炼焦煤产量和进口量均维持高位，而需求端焦炭产量相对偏低，焦煤供需格局持续宽松，基本面仍有压力。上周，政治局会议传达出积极信号，12 月政策端不确定性依然存在，市场博弈激烈，焦煤低位震荡。具体从供需数据来看，最新一期全国 523 家炼焦煤矿山精煤日均产量为 80.3 万吨，周环比降 0.8 万吨，同比偏高 9.51 万吨，主产区焦煤供应维持在较高水平;下游全样本焦化厂焦炭日均产量合计 113.49 万吨，周环比小幅下降 0.25 万吨，焦煤需求低位运行。
此外， 12 月蒙古国政府重新提交 2025 年预算草案，该草案计划明年蒙煤出口目标由今年的 6000 万吨增加至 8330 万吨，显示蒙煤供应仍有增长空间。整体来看，焦煤维持供强需弱格局，基本面压力仍存，此前受政策利好驱动，期货价格迎来阶段性反弹，但本轮乐观氛围的持续性有待跟踪，本周焦煤期货重回弱势，短期内建议暂时观望，关注后续政策情况。
一 产业民众期货资讯
(1)国家统计局：前 11 月全国分省原煤产量出炉，内蒙古同比增 5.2%
(2)蒙 3 精煤线上竞拍情况
12 月 18 日蒙古国 ER 公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙 3#精煤 A11、V20-28、 S0.85、G75、Mt10 起拍价 1000 元/吨，挂牌数量 1.28 万吨全部流拍，以上价格均不含税，截至目前已连续流拍 26 场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为 2025 年 3 月 18 日。
二 现货市场
三 期货市场
四 相关图表
五 后市研判
焦炭：12月18日，焦炭主力合约报收于1757元/吨，日内录得2.79%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为17322手，较前一交易日仓差为+425手，当日成交量15581手。现货市场方面，焦炭四轮降价落地后，个别焦企提涨，但钢厂并无回应，焦炭现货进入僵持阶段。
目前，市场逻辑仍在宏观强预期以及偏空基本面之间反复切换，上周政治局会议召开后，市场情绪一度好转，但强预期的持续性有待观察，利好阶段性兑现后，焦炭期货重回弱势震荡格局。从产业端来看，上周钢厂盈利率小幅下降 1.78 个百分点，降至 48%，意味着仍有接近一半的钢厂处于盈利状况，焦炭需求短期内表现出良好韧性。根据钢联统计，最新一期全样本焦化厂焦炭日均产量为 113.49 万吨，周环比小幅下降 0.25 万吨，基本企稳运行。下游 247 家钢厂铁水日均产量 232.47 万吨，周环比小幅下降 0.14 万吨，降幅仍不明显，季节性颓势尚未兑现。
整体来看，焦炭基本面中性偏空，且近几周内供需格局变化不大，随着 12 月政策风险释放，市场重新回归弱现实逻辑，短期内焦炭主力合约弱势运行，但考虑到且下游冬储补库临近，建议暂时观望，并继续关注政策端情况。
焦煤：12 月 18 日，焦炭主力合约报收于 1757 元/吨，日内录得 2.79%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 17322 手，较前一交易日仓差为+425 手，当日成交量 15581 手。目前，炼焦煤产量和进口量均维持高位，而需求端焦炭产量相对偏低，焦煤供需格局持续宽松，基本面仍有压力。上周，政治局会议传达出积极信号，12 月政策端不确定性依然存在，市场博弈激烈，焦煤低位震荡。
体从供需数据来看，最新一期全国 523 家炼焦煤矿山精煤日均产量为 80.3 万吨，周环比降 0.8 万吨，同比偏高 9.51 万吨，主产区焦煤供应维持在较高水平;下游全样本焦化厂焦炭日均产量合计 113.49 万吨，周环比小幅下降 0.25 万吨，焦煤需求低位运行。此外，12 月蒙古国政府重新提交 2025 年预算草案，该草案计划明年蒙煤出口目标由今年的 6000 万吨增加至 8330 万吨，显示蒙煤供应仍有增长空间。
整体来看，焦煤维持供强需弱格局，基本面压力仍存，此前受政策利好驱动，期货价格迎来阶段性反弹，但本轮乐观氛围的持续性有待跟踪，本周焦煤期货重回弱势，短期内建议暂时观望，关注后续政策情况。
（转自：曲合期货）
