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核心观点

【沪铜】

昨夜铜价减仓下行，主力期价一度跌至 7.65 万一线，早盘铜价由于智利停电影响而高开，日内偏弱震荡。昨夜金价下挫，铜价跟随下挫，我们认为是短期市场对通胀预期计价充分后的获利了结。

消息面上，智利当地时间 25 日下午大规模停电，该国北部、中部和南部电力供应受影响，这一全球最大铜出产国的多座重要铜矿中断采矿作业，铜价应声上涨。智利内政部长 Carolina Toha 表示，停电是由该国北部的输电线路故障造成的，排除了网络攻击的可能性。 Toha 说，电力应该在“未来几个小时内”开始恢复。产业上，节后对于铜价上行表现犹豫，节后复苏较慢。短期关注 20 日均线技术支撑。

【沪铝】

昨夜铝价减仓下行，今日铝价减仓反弹。现货方面 Mysteel 报道，华东现货市场表现由强转稳，库存小幅去化，早间持货商延续挺价出货，报价在升 10 元/吨至升 20 元/吨，随着基差上涨预期加强，部分持货商开始加快出货节奏，报价小幅下调，下游追涨采购意愿转弱，中间商则并不急于采购交单，交投状况较昨日有所放缓。

财联社 2 月 25 日电，俄罗斯总统普京表示，俄美两国可以就削减 50%军备达成一致，且俄罗斯计划恢复对美出口铝制品，出口量为 200 万吨，美俄地缘政治趋于缓和，预计此前的俄罗斯金属制裁将有所缓解，利空铝价。短期关注 20 日均线支撑。

【沪镍】

今日镍价围绕 12.4 万一线窄幅震荡。产业端，矿端持续强势，给予镍价支撑。镍价震荡走弱，下游有一定逢低采购需求，精炼镍现货成交有所转好。中长线纯镍过剩导致反弹乏力。技术层面，期价回落至 11 月以来震荡区间的底部，有较强的技术支撑。

1. 产业动态

铜

2 月 26 日，BHP2 月 25 日在一份声明中表示，该公司将推进一项价值 20 亿美元的计划，优化 Escondida 的选矿厂，这也是其在智利投资计划的一部分。BHP 表示，此次优化是其 11 月宣布的为期十年、总值 108 亿美元的投资计划的首项举措。声明称，将很快提交环境许可申请。

智利财政部长指出，智利的大部分外国投资来自已在智利运营的公司，这些公司“正在开发项目，寻找新的投资机会或投资需求，并利用收益对这些项目进行再投资”。

镍

2 月 26 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2503 合约。金川电解主流升贴水+1800 元/吨，价格 125740 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水-50 元/吨，价格 123890 元/吨;挪威镍主流升贴水+3400 元/吨，价格 127340 元/吨;镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 123040 元/吨。

2. 相关图表

（转自：曲合期货）