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【策略分析】

新增中韩石化HDPE等检修装置，塑料开工率下跌至90%左右，目前开工率仍处于偏高水平。春节假期后第四周，PE下游开工率环比继续回升，农膜订单和原料库存继续回升，但相较往年仍处于较低水平，包装膜订单继续小幅回升，整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。

目前下游逐步复工，上周石化去库加快，目前石化库存处于近年同期中性偏低水平。下游暂未开启节后大幅补库。美国加征关税不利于塑料下游制品出口。成本端原油价格持续下跌。供应上，新增产能内蒙古宝丰1#、裕龙石化开始放量，万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期新近投产，山东新时代线性和内蒙宝丰3#计划3月投产，近期新增部分检修装置，下游还未恢复，以前期订单生产为主，农膜价格继续稳定。不过，进入3月后下游需求有望继续恢复，农膜订单开始增加，下游地膜旺季逐步启动，2月制造业PMI上升，只是目前新单跟进缓慢，预计塑料震荡运行，目前塑料05基差仍偏高，建议塑料05基差逢高做空。

【期现行情】

期货方面：

塑料2505合约增仓震荡运行，最低价7886元/吨，最高价7941元/吨，最终收盘于7905元/ 吨，在60日均线下方，跌幅0.13%。持仓量增加12338手至496081手。

现货方面：

PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在-20至+50元/吨之间，LLDPE报7985-8550元/吨，LDPE报 9760-10800元/吨，HDPE报7870-8330元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，新增中韩石化HDPE等检修装置，塑料开工率下跌至90%左右，目前开工率仍处于偏高水平。

需求方面，截至2月27日当周，PE下游开工率环比回升2.66个百分点至30.50%，农膜订单和原料库存继续回升，但相较往年仍处于较低水平，包装膜订单继续小幅回升，整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。

周二石化早库环比减少1.5万吨至84.5万吨，较去年农历同期低了1.5万吨，上周石化去库加快，目前石化库存处于近年同期中性偏低水平。

原料端原油：布伦特原油05合约下跌至71美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于920美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于900美元/吨。

（转自：曲合期货）