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【策略分析】

两会政策基调基本符合预期，国际政治经济形势多变，美国衰退预期回升，宏观扰动加剧，今日商品市场整体氛围偏弱，黑色系延续跌势。远端发运逐渐回升，短期近端到港压力尚可;下游钢厂复产较为克制，但钢厂盈利状态尚可，当下需求回升阶段，复产预计延续，港口库存阶段性小幅去化，铁矿石自身基本面支撑尚可。

但产业层面缺乏增量利多，两会政策预期兑现，专项债额度略不及市场预期，后续市场交易逻辑将侧重于产业现实，重点关注终端需求强度验证以及钢材供给侧政策调控情况，短期盘面上承压偏弱运行思路对待。操作上，偏空参与， 5-9 正套继续持有。2505 合约下方关注 750 附近支撑。

【期货行情】

期货方面：铁矿石主力 I2505 合约小幅高开后下挫，最终收盘于 771 元/吨，- 10.5 元/吨，涨跌幅-1.34%。成交量 38.2 万手，持仓 51.45 万手，-5960 手，今日铁矿石 2505 合约前二十名多头持仓为 334384 手，-2009 手，前二十名空头持仓为 341811 手，+979 手，多减空增。

【基本面跟踪】

产业方面：外矿方面，2 月 24 日-3 月 2 日，全球铁矿石发运总量 3395.4 万吨，环比增加 328.5 万吨。澳洲发运量 1941.3 万吨，环比增加 85.2 万吨，其中澳洲发往中国的量 1568.3 万吨，环比减少 13.8 万吨;巴西发运量 796.2 万吨，环比增加 76.9 万吨。中国 47 港铁矿石到港总量 1886.1 万吨，环比减少 389 万吨;中国 45 港铁矿石到港总量 1803.2 万吨，环比减少 299.5 万吨。截止 2 月 27 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率为 39.65 万吨和 62.85%，环比 +0.21 万吨/天和+0.33 个百分点。

基本面上，外矿方面，澳洲飓风影响减弱，本期外矿发运延续回升;前期发运回落，导致本期到港继续下滑，后续近端到港压力有逐渐回升的预期。铁矿石价格持续处在非主流矿山成本线上方，对于非主流矿山发运挤出作用有限，中长期供应宽松态势依旧。需求端，本期铁水小幅回升，建材需求回升、利润走扩，建材仍在复产;钢联调研统计，本周高炉复产 13 座，检修 2 座，铁水产量有望继续增加。库存端，港口库存小幅去化，短期到港压力尚可，叠加钢厂复产，预计港口有望延续去库;钢厂仍维持低库存策略，中长期看高库存仍限制矿价上方空间。

（转自：曲合期货）