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PX：供需改善有限叠加成本支撑偏弱，震荡偏弱关注回调做多
【行情回顾】
3月14日，PX华东地区现货7260元/吨（环比持平）；PX05合约日内震荡至收盘6816（+96）元/吨。华东地区基差444（-96）元/吨。
【基本逻辑】
PX装置按计划检修，但供应端压力尚存。国内方面，近期九江石化降负，3月中旬计划检修；浙石化一条线计划3月下旬检修；中海油惠州3月底检修。海外装置整体变动不大，日本出光兴产41万吨PX装置恢复正常；印尼27万吨装置延后重启；台湾FCFC略提负。整体变动不大。后期，3-5月扬子石化、海南炼化、浙石化、九江石化有检修计划。海外装置预期有检修。
具体来看，加工差方面，PXN价差190.0（+5.1）美元/吨，低位回升；短流程工艺PX-MX价差68（-11）美元/吨；汽油裂解价差方面，RBOB-WTI价差23.3（+0.2）美元/桶；汽油重整与芳烃重整比价方面，美亚甲苯、二甲苯价差持续回落；甲苯、二甲苯调油价差与芳烃重整价差持续走扩。
产量方面，PX日度开工率89.7%（环比持平），周度开工率91.4%（-0.3pct）；周度产量76.7（-0.3）万吨。与此同时，国际PX开工负荷止跌，最新亚洲PX开工率79.3%（+2.3pct）。
进口方面，2024年全年PX累计进口量处近五年同期偏低位置。
需求端存走弱预期，目前PTA装置按计划检修，整体检修量偏高。汉邦石化60万吨装置近期出料；嘉兴石化150万吨装置重启；逸盛新材料1期1月27日重启，负荷维持5成。逸盛宁波200万吨装置1月24日停车；逸盛海南200万吨计划重启；恒力石化（惠州）250万吨装置计划停车10天，3月初已重启。恒力石化（大连）220万吨PTA-3、大连福佳大化、三房巷120万吨、仪征化纤300万吨3月按计划检修；逸盛大化3月下旬检修；4月能投化学、福建百宏石化、嘉通能源存检修计划，逸盛海南4月检修计划延后。
具体数据方面，PTA加工费267.2（-11.0）元/吨，最新装置周检修产能损失量44.4（-1.9）万吨，日度开工率77.4%（环比持平），日度产量19.2万吨（环比持平），且处同期偏高位置；周度开工率77.0%（+0.1pct），周度产量133.6万吨（环比持平）。
库存方面，1月PX库存有所上升，仓单数量427张（高位略有回落）。
综合来看，PXN低位回升，PX供应偏高，需求端PTA检修量整体偏高，供需改善相对有限；原油价格近期企稳但预期走弱；库存略有累库；短期来看，PX跟随原油波动，关注回调做多机会。
【策略推荐】：PX【6750，6850】。
（转自：曲合期货）
