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民众期货正文
核心观点
【焦炭】
3 月 18 日，焦炭主力合约报收于 1605 元/吨，日内录得 1.02%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 49335 手，较前一交易日仓差为-78 手，当日成交量 14815 手。从基本面角度来看，焦炭短期供需格局改善。一方面，供应端焦企受现货提降影响，经营压力仍在增强。
根据钢联统计，截至 3 月 13 日，全国 30 家样本焦化厂吨焦盈利-27 元/吨，周环比增加 13 元/吨，但十一轮降价落地后，焦企亏损再次加重，影响生产积极性。具体数据来看，3 月 14 日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 109.74 万吨，周环比降 0.61 万吨，焦炭供应近几周内不断走弱。
需求端，最新一期全国 247 家钢厂日均铁水产量 230.59 万吨，周环比小幅增加。钢厂经营状况尚可，盈利率环比上周持平，录得 53.25%，即超过一半钢厂维持盈利状态。库存方面，截至 3 月 14 日当周，统计口径内产业链焦炭总库存 1034.77 万吨，周环比基本持平，二月以来焦炭库存维持高位震荡，可见焦炭供应宽松格局逐步缓和。然而，近日统计局公布 1~2 月煤炭供应以及地产数据，数据面依旧偏空，使得焦炭市场氛围再次转弱。
综上，焦炭供减需增，短期基本面边际好转，但目前向上驱动不足，且中长期供需预期仍偏悲观，期货市场多空博弈激烈，焦炭主力合约价格维持低位宽幅震荡。
【焦煤】
3 月 18 日，焦煤主力合约报收 1048.5 点，日内下跌 1.83%。截至收盘，主力合约持仓量为 401731 手，较前一交易日仓差为+12603 手，当日成交量 197192 手。近期，下游焦炭现货十一轮降价，并向上游矿端传导价格压力，主产区炼焦煤仍承压偏弱运行。
从基本面角度来看，统计局数据显示，今年 1~2 月全国原煤产量 7.7 亿吨，同比增长 7.7%，折合日均产量 1297 万吨，维持极高水平，煤炭供应端压力仍存。产地方面，两会过后国内焦煤产量逐渐回升，但蒙煤进口短期收缩，整体供应企稳运行。根据钢联统计，截至 3 月 14 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 74 万吨，周环比增 0.2 万吨，较去年同期偏高 0.9 万吨。3 月 3 日 ~3 月 8 日，甘其毛都口岸蒙煤周通关 3160 车，周环比降 203 车，中蒙口岸通关效率偏低。
需求方面，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 109.74 万吨，周环比降 0.61 万吨，且焦炭十一轮降价落地，焦化厂亏损将再次加重，短期内生产积极性难有提升。
整体来看，焦煤基本面仍无明显改善，中长期供应仍存宽松预期，且政策端维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，价格维持低位宽幅震荡运行。
一 产业民众期货资讯
(1)海关总署：2 月中国进口煤及褐煤 3436 万吨，同比增 1.8%
海关总署最新数据显示，2025 年 2 月，中国出口煤及褐煤 58 万吨，同比增长 157.8%;1-2 月累计出口 95 万吨，同比下降 6.3%。2 月，中国出口焦炭及半焦炭 42 万吨，同比下降 37.6%;1-2 月累计出口 101 万吨，同比下降 33.0%。2 月，中国进口煤及褐煤 3436 万吨，同比增长 1.8%;1-2 月累计进口 7612 万吨，同比增长 2.1%。
(2)吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格
3 月 18 日吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格小幅上涨。孝义高硫主焦煤 A10.5、 S3.0、G85 公路挂牌 4 万吨全成交，起拍价 900 元/吨，成交均价 909 元/吨，较上期 3 月 12 日涨 8 元/吨;铁路挂牌 0.77 万吨，成交 0.77 万吨，起拍价 900 元 /吨，成交价 900 元/吨，与上期成交价持平。
二 现货市场
三 期货市场
四 相关图表
五 后市研判
焦炭：3 月 18 日，焦炭主力合约报收于 1605 元/吨，日内录得 1.02%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 49335 手，较前一交易日仓差为-78 手，当日成交量 14815 手。现货市场方面，上周焦炭第十一轮提降基本落地，焦化厂利润继续承压，焦炭供应仍将维持低位。
从基本面角度来看，焦炭短期供需格局改善。一方面，供应端焦企受现货提降影响，经营压力仍在增强。根据钢联统计，截至 3 月 13 日，全国 30 家样本焦化厂吨焦盈利-27 元/吨，周环比增加 13 元/吨，但十一轮降价落地后，焦企亏损再次加重，影响生产积极性。具体数据来看，3 月 14 日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 109.74 万吨，周环比降 0.61 万吨，焦炭供应近几周内不断走弱。
需求端，最新一期全国 247 家钢厂日均铁水产量 230.59 万吨，周环比小幅增加。钢厂经营状况尚可，盈利率环比上周持平，录得 53.25%，即超过一半钢厂维持盈利状态。库存方面，截至 3 月 14 日当周，统计口径内产业链焦炭总库存 1034.77 万吨，周环比基本持平，二月以来焦炭库存维持高位震荡，可见焦炭供应宽松格局逐步缓和。然而，近日统计局公布 1~2 月煤炭供应以及地产数据，数据面依旧偏空，使得焦炭市场氛围再次转弱。
综上，焦炭供减需增，短期基本面边际好转，但目前向上驱动不足，且中长期供需预期仍偏悲观，期货市场多空博弈激烈，焦炭主力合约价格维持低位宽幅震荡。
焦煤：3 月 18 日，焦煤主力合约报收 1048.5 点，日内下跌 1.83%。截至收盘，主力合约持仓量为 401731 手，较前一交易日仓差为+12603 手，当日成交量 197192 手。近期，下游焦炭现货十一轮降价，并向上游矿端传导价格压力，主产区炼焦煤仍承压偏弱运行。
期货市场方面，焦煤主力合约在 3 月 18 日创下年内新低，目前仍未摆脱下行趋势，均线维持呈空头排列，不排除继续探底的可能。从基本面角度来看，统计局数据显示，今年 1~2 月全国原煤产量 7.7 亿吨，同比增长 7.7%，折合日均产量 1297 万吨，维持极高水平，煤炭供应端压力仍存。
产地方面，两会过后国内焦煤产量逐渐回升，但蒙煤进口短期收缩，整体供应企稳运行。根据钢联统计，截至 3 月 14 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 74 万吨，周环比增 0.2 万吨，较去年同期偏高 0.9 万吨。3 月 3 日~3 月 8 日，甘其毛都口岸蒙煤周通关 3160 车，周环比降 203 车，中蒙口岸通关效率偏低。
需求方面，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 109.74 万吨，周环比降 0.61 万吨，且焦炭十一轮降价落地，焦化厂亏损将再次加重，短期内生产积极性难有提升。库存方面，本周产业链焦煤总库存结束六连降，录得 2311.91 万吨，周环比小幅增加 7.64 万吨，高于去年同期。
整体来看，焦煤基本面仍无明显改善，中长期供应仍存宽松预期，且政策端维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，价格维持低位宽幅震荡运行。
（转自：曲合期货）
