民众期货：长江期货 民众国际期货：长江期货
民众期货正文
【螺纹钢】
周三，螺纹钢期货价格弱势不改，杭州中天螺纹3210，环比前一日下跌30元/吨，基差48（-1），昨日原料价格领跌，钢价随着成本下移而走低。
宏观方面，两会政策力度基本符合预期，不过1-2月经济数据仍然羸弱，地产持续下行、基建增速略有改善；产业方面，螺纹钢产量、需求继续回升，库存连续第三周去化，不过去库速度并不快；海外方面，3月12日，美国对进口钢铝征收25%关税生效，欧盟、加拿大等积极反制，继续关注4月2日关税是否再升级。
后市而言：估值方面，螺纹钢期货价格低于电炉平电成本，高于电炉谷电成本与长流程成本，静态估值处于中性水平；驱动方面，国内政策已经明朗、需求强度还处于验证期，短期外需属于扰动因素，预计价格震荡运行为主。
【铁矿石】
周三，铁矿石期货价格大幅下跌，宏观上社融数据和企业贷款数据不佳，外加铁矿到港量回升，累库预期提升。
现货方面，青岛港PB粉762元/湿吨（-10）。普氏62%指数101.65美元/吨（-1.85），月均102.18美元/吨。PBF基差46元/吨（+1）。
供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,353.70万吨，环-288.8。45港口+247钢厂总库存23,565.50万吨，环-194.79。247家钢企铁水日产230.59万吨，环+0.08。
近期仍然是走钢厂复产逻辑，但需求预期普遍悲观，空方力量较强，黑色系整体承压，复产→原料难以形成正反馈。发改委再提粗钢产量调控，部分宏观利好兑现，但尚未有具体文件出台，行政限产有待考量。
综上，预计铁矿石价格震荡偏弱运行，仍以反弹空思路看待。
【双焦】
焦煤：
供应方面，主产区煤矿生产逐步恢复，但受事故及环保政策扰动，产能利用率仍处低位，原煤产量同比小幅收缩。
进口方面，甘其毛都口岸通关量短期回升，但下游采购需求未显著改善，监管区库存高位叠加流拍率攀升。
需求方面，焦炭经历十一轮提降后，焦企利润空间持续收窄，开工率虽维持高位但采购策略以刚需为主，对高价煤种抵触情绪明显，仅部分超跌低硫主焦煤出货略有改善；钢厂受低库存策略影响，补库动力不足，且终端铁水产量回升缓慢，对焦煤原料需求形成压制。
综合来看，短期内焦煤市场或持续震荡偏弱，后期重点关注钢材终端需求兑现情况、进口煤价波动及国内煤矿库存去化进度。
焦炭：
供应方面，焦企虽因亏损及招标延迟局部限产，但原料煤成本下移支撑利润边际修复，产能利用率仍处中高位，厂内及中间环节库存压力仍存。
需求方面，钢厂终端需求复苏乏力，产业链传导不畅。近期钢厂虽有一定复产动作，但铁水产量回升速度缓慢，叠加市场情绪仍较为悲观、钢厂采取低库存策略等因素，下游补库意愿低迷。
综合来看，焦炭市场供需虽边际改善，但钢材终端需求兑现不及预期仍是核心制约因素，短期区间震荡为主。
（转自：曲合期货）
