民众期货：五矿期货 民众国际期货：五矿期货
民众期货正文
【豆粕】
【重要民众期货资讯】
美豆端因贸易战情绪偏弱震荡，巴西升贴水延续小幅上行，大豆到港成本偏稳。周四国内豆粕现货下跌20-40 元，东莞豆粕报 3280 元/吨，现货提货疲软，周四国内油厂开机率40.32%，成交16.93万吨，远月成交为主，提货 12.86 万吨。上周国内豆粕库存增加，表观消费下行，不过港口大豆库存去库至330万吨，需关注到港衔接是否顺畅。
南美方面，巴西升贴水连续小幅上涨，周四升贴水报价涨幅较小。贸易方面，欧盟宣布推迟对美国的关税到 4 月中旬统一实施。特朗普预计于 4 月 2 日征收全球对等关税，贸易战仍在发酵。阿根廷未来一周降雨量偏正常，之前洪水、干旱等对产量预计有小幅损失，总体可能维持丰产。
【交易策略】
国内豆粕现货随着大豆大量到港，中期预计逐步回落，短期因大豆库存偏低关注到港衔接是否顺畅。09等远月豆粕在贸易战信息多变与美豆种植面积未定背景下可能会呈现成本区域强支撑的格局，回落买为主。此外，也需关注贸易战对经济的损害同样会导致需求下滑，若美豆种植面积没有太大缩减，全球丰产形势下因贸易战的溢价也容易逐步回落，因而豆粕整体预计呈震荡走势。
【油脂】
【重要民众期货资讯】
1、ITS 及 AMSPEC 预估马棕 3 月前 15 日出口环比下降 7.5%-10.1%，前20 日出口环比下降4.98%-14.2%。SPPOMA 预计前 10 日产量环比上升 1.57%，前 15 日产量增加 4.69%。
2、巴西全国谷物出口商协会(Anec)发布报告显示，巴西 3 月大豆出口量预计将达到1556万吨，前一次预估为 1545 万吨。Anec 称，巴西 3 月豆粕出口量预计达到 260 万吨，前一次预估为238万吨。
3、美国 2024/2025 年度大豆出口净销售为 35.3 万吨，前一周为 75.2 万吨;2025/2026 年度大豆净销售0万吨，前一周为 4.3 万吨。
马棕出口数据一般，产量有所恢复，产地库存偏低仍给予盘面支撑。短期油脂因棕榈油库存趋势不明朗震荡，此外关注印度需求，若持续进口偏少，4 月份印度油脂库存或偏紧，支撑油脂价格。国内现货基差回落，期货上涨回归基差。广州 24 度棕榈油基差 05+580(0)元/吨，江苏一级豆油基差05+390(-30)元/吨，华东菜油基差 05+20(0)元/吨。
【交易策略】
高价油脂已经抑制了印度、巴西、中国的需求，不过近月产地棕榈油供应偏低，受此支撑油脂维持震荡。此外需关注印度若持续买船偏少 4 月份可能库存偏紧，从而支撑油脂。印尼加征出口税在当前需求回落背景下对棕榈油利好有限，中期则受新作油脂恢复性增产及美国生物柴油需求总量削减的疑虑影响偏空。
（转自：曲合期货）
