民众期货：国海良时期货 民众国际期货：国海良时期货
民众期货正文
【铝】铝价震荡运行
1、现货：20620元/吨（-190）；
2、基差：0元/吨（10）；
3、进口：进口盈亏-1771元/吨（193）；
4、库存：铝锭库存80.2万吨（-3.2），铝棒库存27.2万吨（-1.6）；
5、总结：宏观方面，特朗普的关税政策为美国经济带来不确定性的前景，尽管美国去年第四季度经济增长快于此前预期，但投资者更担心特朗普宣布的新汽车关税，市场避险情绪占据主导。国内宏观利好旋律不变，2025年财政政策要更加积极，持续用力、更加给力。基本面上，供应端国内电解铝复产持续推进，短期铝加工企业延续复苏格局。"金三银四"季节性去库趋势明确，汽车、家电等板块在国家刺激内需政策提振作用下、维持季节性偏旺水平，铝锭库存周中激降后已逼近80万吨大关，关注后续去库速度加快的可能。去库延续良好状态与国内政策利好支撑短期价，若美联储降息预期升温或欧美贸易关系进一步缓和，铝价短期或延续偏强震荡格局。
【氧化铝】再度走弱
1、现货：3111元/吨（-16）；
2、基差：71元/吨；氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加15626吨。
3、进口：进口铝土矿指数报93.16美元/吨，较上一交易日持平，西澳FOB氧化铝价格为400美元/吨；
4、总结：氧化铝周度开工率再度下调，冶金氧化铝全国总运行产能降低至8730万吨/年，周度运行产能环比下降70万吨/年，但氧化铝基本面供应宽松格局暂未扭转。近期内陆氧化铝企业检修情况相比前期有所增多，但减量有限，对月度氧化铝厂产量没有影响，市场等待实质性减产。总运行产能尚未出现大幅下降的预期，即便考虑氧化铝净出口，基本面仍然呈现供应宽松格局，氧化铝现货价格短期或继续承压运行。
【铜】铜价中线仍向好
1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为80605元/吨，涨跌-980元/吨。
2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-5元/吨。
3. 进口:进口盈利-682.59元/吨。
4. 库存：上期所铜库存235296吨，涨跌-21032吨，LME库存212925吨,涨跌-2350吨。
5.利润：铜精矿TC-24.14美元/干吨，铜冶炼利润-2083元/吨。
6.总结：美关税幅度可控，铜价向上突破再创近期新高。供应方面，铜矿供应偏紧预期持续，精铜产量增速将趋缓。消费方面再度交易旺季预期。技术上看，已经向上突破。目标位79000已实现，第二目标位82000-84000也已实现。最终看创历史新高。支撑位在78800-79500。
【锌】高位震荡
1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为23790元/吨，涨跌-300元/吨。
2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-10元/吨，涨跌5元/吨。
3.进口利润:进口盈利-1409.61元/吨。
4.上期所锌库存72236元/吨，涨跌-1292吨。LME锌库存141400吨，涨跌-3425吨。
5.锌2月产量数据48.1吨，涨跌-4.12吨。
6.下游周度开工率SMM镀锌为59.75%，SMM压铸为57.47%，SMM氧化锌为60.08%。
7.总结：TC持续回升，需求面进入旺季的交易预期。库存已经出现首次下降，目前累库不及预期。总体维持高位震荡。预计短期运行价格在22800-24200，关注突破方向。
（转自：曲合期货）
