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民众期货正文
核心观点
4 月 1 日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价暂时获得 5 日和 10 日均线支撑，盘面资金变化不大;豆二期价震荡偏弱，期价跌破多条均线支撑，资金变化不大;豆粕期价震荡偏弱，期价承压于 10 日均线压力，盘面大幅减仓 6.2 万手，部分资金移仓远月 09 合约;菜粕期价跌幅超 2%，期价下探 60 日均线支撑，资金变化不大。
油脂期价整体偏弱，豆油期价跌幅近 1%，跌破多条均线支撑，下探 60 日均线支撑，伴随减仓 3.5 万手;棕榈油期价震荡偏强，期价依托 30 日均线支撑上行，伴随增仓 1.3 万手;菜籽油期价高位回落，均线形态多头排列，盘面减仓 2 万手。
豆类期价来看，昨夜美国农业部公布了备受市场关注的种植面积意向报告。报告中美国农业部下调今年美国大豆播种面积至 5 年最低水平，但同时美国农业部上调美豆季度库存至三年高位，报告后近月美豆期价承压，远月偏强。
随着美国农业部报告喜忧参半，对国内豆类市场的影响弱化。国内随着进口大豆到港量预期增加，下游库存偏高，普遍消化库存为主，采购恢复谨慎，豆粕期现货联动走弱，基差持续回归。短期豆粕期价震荡偏弱，向下调整空间受限，关注中美谈判进展对豆类市场的影响。
油脂市场仍未摆脱震荡格局，前期领涨的菜籽油今日自高位出现回落。棕榈油盘中表现偏强。目前三大油脂期价并无明显驱动，资金关注度有所回落。棕榈油近期出口有所改善，对棕榈油期价形成提振，在国内棕榈油库存一降再降的背景下，棕榈油市场的交易情绪有所回升，但短期高频数据对价格影响仅为脉冲影响，难有持续性。
油脂市场的风险因素仍集中在豆油和菜籽油两大品种，短期油脂板块仍是区间震荡行情，等待产业政策和关税政策进展对价格的进一步驱动，由于油脂板块的动荡风险仍未解除，短线交易为宜。
1. 产业动态
1)周一美国农业部发布的播种意向报告显示，2025 年美国大豆和小麦种植意向面积低于市场共识，而玉米种植面积高于预期。基于农户调查的数据显示，2025 年美国农户计划播种 8349.5 万英亩大豆，同比降低 4%。29 个州中有 23 个州的种植面积下降或保持不变。报告发布前，分析师们平均预估 2025 年大豆种植面积为 8376 万英亩(范围 8250-8550 万英亩)。2025 年美国玉米种植面积预计为 9532.6 万英亩，比去年增加 473 万英亩或 5%。
48 个州中有 40 个州的玉米种植面积将增加或保持不变。报告发布前，分析师平均预估 2025 年美国玉米种植面积为 9436 万英亩(范围 9300-9600 万英亩)。2025 年所有小麦种植面积为 4540 万英亩，比 2024 年下降 2%。如果实现，这将是自 1919 年有记录以来第二低点。报告发布前，分析师平均预计今年美国所有小麦播种面积为 4650 万英亩，高于上年的 4610 万英亩。
美国农业部周一表示，2025 年冬小麦种植面积为 3330 万英亩，比之前估计低了 2%，同比下降不到 1%。其中 2360 万英亩为硬红冬小麦，609 万英亩为软红冬小麦，366 万英亩为白冬麦。2025 年其他春小麦种植面积为 1000 万英亩，同比下降 6%。其中约 940 万英亩为硬红春小麦。2025 年美国杜伦麦种植面积将达到 202 万英亩，同比下降 2%。
2)2025 年 3 月 1 日所有仓位的美国大豆库存总计 19.1 亿蒲，同比增加 4%。农场库存 8.77 亿蒲，同比下降 6%。农场外库存 10.3 亿蒲，同比增长 13%。2024 年 12 月至 2025 年 2 月季度的消耗量为 11.9 亿蒲，同比增长 3%。
3)美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)出口的大豆数量增长 54%，去年同期增长 190%。截至 2025 年 3 月 27 日的一周，美国对中国(大陆地区)装运 622,005 吨大豆，作为对比，前一周装运 404,561 吨，2024 年同期对华装运 214,220 吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的 78.4%，上周 49.2%，两周前 49.2%。
4)美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)出口的大豆数量增长 54%，去年同期增长 190%。截至 2025 年 3 月 27 日的一周，美国对中国(大陆地区)装运 622,005 吨大豆，作为对比，前一周装运 404,561 吨，2024 年同期对华装运 214,220 吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的 78.4%，上周 49.2%，两周前 49.2%。
5)咨询机构 AgRural 周一称，截至 3 月 27 日，巴西 2024/25 年度大豆收获进度为 82%,一周前为 77%，高于去年同期的 74%，创下 2010/11 年度开始发布该犀利数据以来的最高值。报告称，干燥天气有助于南里奥格兰德的收获工作。随着收获推进，炎热干燥天气对作物单产造成的严重损失正在得到证实。在巴西北部和东北部，由于天气良好，收获工作也在快速推进。AgRural 在 3 月 24 日预测 2024/25 年度巴西大豆产量估计为 1.659 亿吨，低于 2 月 24 日预测的 1.682 亿吨，也低于 1 月份预测的 1.71 亿吨(当时调低了 50 万吨)，这也连续第三个月调低产量预期。
6)船运调查机构 ITS 周一表示，3 月 1-31 日马来西亚棕榈油出口量为 106.7 万吨，比 2 月份的 106.1 万吨提高 0.4%。
2. 相关图表
（转自：曲合期货）
