民众期货正文
上周金价大部分时间延续了牛市的惯性，但在上周五出现大跌。国际金价收盘于每盎司 3056 美元。
美国劳工统计局最新发布的报告显示，3 月份美国非农新增22.8万人，远高于市场预期，前值从增加15.1万人下修为增加11.7万人;3 月失业率升至 4.2%，预期为4.1%，前值为4.1%。此外，3月平均时薪环比增长 0.3%，预期增长0.3%。
这份报告显示出，美国劳动力市场仍然具有韧性，在一定程度上有助于缓解市场对美国劳动力市场走弱的担忧。
市场削减了对美联储在 5 月降息的预期，但6 月仍可能是美联储恢复降息的时点。
特朗普前期已多次表态，敦促美联储降息。3 月19日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%至 4.50%之间。这一决定招致特朗普不满，特朗普当天通过社交媒体发文称，美联储最好还是降息，因为美国关税影响开始逐渐渗透到经济中。4 月 4 日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，现在是美联储降息的绝佳时机。
但美联储主席鲍威尔表示，美国关税可能导致通胀上升、经济增长放缓，美国失业风险上升。同时对美国总统特朗普征收的关税范围感到震惊，这意味着关税对经济的影响将比之前认为的要大。在关税问题上，调整货币政策“为时过早”。
事实上，美联储正陷入前所未有的困境之中，美国经济正处于滞胀的危险之中，其重要原因就是特朗普发起的关税战。特朗普4月 2 日对全世界宣布大规模征收关税，这使得美国未来通胀可能失控，而不是鲍威尔原来预估仅仅是暂时的。同时各国对特朗普关税战的反制，也将重创美国经济，美国陷入经济衰退的可能性很大，美股出现史诗性暴跌就是大衰退的前兆。
这种情况下美联储该如何抉择?要抑制物价就不能降息甚至还要加息;要避免经济大幅衰退就要再降息。最终的选择结果恐怕最终还是要降息，如果各国反制使美国实体经济明显受损。美股持续暴跌各方也均难以承受，同时特朗普也会全力施压降息，这样的结果将会是美国的通胀更难以控制。这也正是特朗普发动关税战所要付出的代价。
就金价来看，上周五的大跌一方面受到非农数据的短期影响，更主要的原因还是前期升势过猛，需要回调整固。同时美股大跌，原油、铜等大商商品全线大跌也波及了金价，一部分资金也存在抛黄金以补其它商品包括股市头寸的需求。短期来看，金价上升动力减弱，但整体牛市是否终结仍难以下结论，还须视消息面及未来价格运行特征综合判定。
（转自：曲合期货）
