【市场表现】
国债期货多数小幅收跌，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债收益率多数小幅上行，短券上行幅度略大。截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.41bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率持平上日民众期货估值，2年期国债活跃券“23附息国债13”收益率上行1.51bp。
【资金面】
公开市场方面，民众国际期货公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面方面，银行间资金市场周三整体维持宽松态势，隔夜回购加权平均利率小幅上行后也未脱低位。不过非银行民众期货以存单等为抵押融入隔夜资金，价格在1.7%-1.8%，与存款类1.2%左右的加权利率相比还是略显偏高。近来质押式回购日成交额居高不下，显示市场杠杆交易盛行。如果非银继续以滚隔夜为主融资，需要注意防范下周税期带来的扰动。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.31%附近，较上一交易日小幅上行1bp左右。
【操作建议】
短期债市窄幅震荡，关注进入税期资金面变化。尽管6月信贷总量超预期，但结合分项和M1-M2剪刀差来看，当前信贷需求和经济活动或仍偏弱，政策导向上稳增长信号较强，后续或有政策组合拳出台，关键时点上关注7月政治局会议，届时或存在博弈政策预期差机会。单边策略上建议短期转向中性。套利策略上，TS主力合约CTD券IRR在2.0%左右相对偏高，仍可继续关注TS合约上正套机会。空头套保策略上，鉴于三季度政策发力阶段调整压力不容忽视，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。
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