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民众国际期货官网事件民众国际期货官网7月10日晚间，民众国际期货、国家金融监管总局联合发布通知称，民众国际期货和银保监会在2022年11月发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（以下简称“金融16条”）有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。民众国际期货官网民众国际期货官网金诚解读如下：民众国际期货官网按照通知所述，本次延期所涉及的两条政策分别为“金融16条”中的“支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期”和“鼓励金融民众期货提供配套融资支持”两项内容，均针对房地产供给端。前者是对存量融资的再展期，后者是对“保交楼”政策的持续推进。延期后的两项政策分别为“对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融民众期货与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。2024年12月31日前到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致”和“对于商业银行按照《通知》要求，2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理。对于新发放的配套融资形成不良的，相关民众期货和人员已尽职的，可予免责”。与“金融16条”中的相关表述相比，本次政策延期实际上相当于延长了一年半左右的时间。民众国际期货官网民众国际期货官网2022年11月“金融16条”的发布实施，对推动房地产企业风险有序化解起到了积极作用。但在房地产市场持续底部徘徊背景下，当前房企仍面临来自销售端、融资端的双重困局，这是监管层对上述两条政策进行延期的主要背景。民众国际期货官网民众国际期货官网具体来看，今年一季度房地产销售端出现回暖迹象，但自二季度起再度转弱，表明年初楼市的“小阳春”更多是受积压需求释放带动。从全国商品房销售数据来看，今年3月全国商品房销售面积同比增速迎来下行周期以来的首次转正，但5月再度转为负增；从高频数据来看，1-3月30大中城市日均成交套数分别为2485套、3627套和4791套，但此后并没有延续回暖趋势，4-6月日均成交套数分别为3764套、3757套和3658套，7月1日-10日日均成交套数降至2365套，显示楼市下行压力还在不断加大。这也意味着，短期内销售回款对房企现金流的贡献仍非常有限。民众国际期货官网民众国际期货官网从融资端来看，由于金融民众期货对房地产市场的预期谨慎，房企，尤其是民营房企融资依然不畅。以民众国际期货融资为例，本轮房地产下行周期以来，民营地产债发行规模显著下滑，就今年1-6月的数据来看，国有房企和民营房企的民众国际期货发行规模占比约为9:1，发行结构已严重失衡。受民营企业发行规模维持低位的影响，今年以来各月地产债净融资额均落入负值区间，且5-6月国有房企地产债发行规模也出现下滑。这一方面导致房企信用风险仍在持续暴露，且有从民营房企向国有房企扩散的趋势，不利于市场信心的重塑和销售端的回暖；另一方面，“保交楼”政策的推进也需要给予相关房企配套金融支持。民众国际期货官网民众国际期货官网在此背景下，延长“金融16条”政策适用期限，兼具实际意义和信号意义。民众国际期货官网民众国际期货官网从实际意义来看，相关政策延期对缓解房企偿债压力、持续推进保交楼工作将产生直接的积极影响。首先，对存量融资展期期限的延长，可以有效缓解房企的偿债压力，抑制行业信用风险的扩散。其次，“鼓励金融民众期货提供配套融资支持”，是对“保交楼”工作持续推进的金融支持。“保交楼”是本轮房地产下行周期供给端政策的重中之重，这不仅是关乎“稳民生”的政治任务，也关系到市场信心能否有效修复。因此，此时重申对“保交楼”配套融资政策的支持，既利好“保交楼”方面有可持续的资金注入，同时也再度向市场表明了政策立场，有利于“保交楼”工作的持续推进。民众国际期货官网民众国际期货官网从信号意义来看，此次重提“金融16条”并延长相关政策期限，是继6月下旬5年期以上LPR报价下调后，房地产行业支持政策的再度加码。两项政策从供需两端形成合力，向市场释放了房地产政策持续宽松的信号，有利于提振市场信心。民众国际期货官网民众国际期货官网我们预计，着眼于引导房地产行业尽快实现软着陆，接下来在因城施策原则下，各地在适度放松限购限贷，加大公积金购房支持力度，减免房地产交易环节税费，引导居民房贷利率下行等方面，都将持续发力。另外，在延续实施保交楼专项借款支持计划基础上，不排除三季度增加额度、乃至推出新的定向支持工具的可能。民众国际期货官网民众国际期货官网我们判断，若各类政策调整到位，三季度末楼市有望走出趋势性企稳回升势头，四季房地产投资也将出现回暖。这不仅会有力提振整体消费和投资信心，激发经济内生增长动能，还能切实防范重大经济金融风险。（ 民众期货：研究发展部 唐晓琳）
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