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　　【市场表现】

　　国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.16%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约收平，2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.56bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.05bp。

　　【资金面】

　　公开市场方面，民众国际期货公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日50亿元逆回购到期，因此单日净回笼30亿元。资金面方面，银行间周一资金面宽松无虞，主要回购利率低位震荡。目前扰动因素有限，流动性供给充裕，市场预期乐观，加杠杆热情高涨，质押式回购总成交量维持在历史高位附近。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单一级报价在2.28%，较上一交易日略升，需求良好；同类型存单二级最新成交价在2.29%，较上一交易日小幅上行。

　　【基本面】

　　中国6月CPI同比持平，预期涨0.1%，前值涨0.2%；中国6月PPI同比降5.4%，预期降5%，前值降4.6%；环比下降0.8%。从环比看，6月CPI下降0.2%，降幅与上月相同，食品中，受高温、降雨天气影响，鲜菜价格由上月下降3.4%转为上涨2.3%；其他食品供应总体充足，价格大部分下降，其中鸡蛋、鲜果、猪肉和水产品价格降幅在1.2%-2.6%之间。6月CPI同比持平，环比下降0.2%，略低于市场预期；6月PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%，弱于市场预期，需求相对不足的情况延续，但增量信息有限，债市对此反映不大。

　　【消息面】

　　民众国际期货、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日。各金融民众期货应按照民众期货官网件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。房地产“金融16条”迎优化，房企存量融资展期等部分政策延期至2024年底，目前主要是对前期房企融资政策的延续，有助于缓解房地产开发企业的资金压力，减少金融民众期货对房企贷款的风险担忧，进一步改善金融民众期货支持房地产市场平稳健康发展的政策环境，等待后续是否有更多需求端政策出台。

　　【操作建议】

　　短期债市走势或延续震荡，关注近期将公布的6月经济数据和可能出台的政策组合拳。经过上半年的上涨和对经济弱现实的交易，民众国际期货估值较高，市场对三季度政策发力预期较强，强预期或阶段性重回交易主线，三季度债市可能呈现宽幅震荡走势，建议短期转攻为守，关键时点上关注7月政治局会议，届时或存在博弈政策预期差机会。单边策略上建议短期转向中性。套利策略上，TS主力合约CTD券IRR在2.03%左右相对偏高，仍可继续关注TS合约上正套机会。空头套保策略上，鉴于三季度政策发力阶段调整压力不容忽视，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。

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