大额赎回加剧净值波动
民众国际期货官网 近期，多家民众国际期货公司因旗下债基发生大额赎回，发布提高份额净值精度的公告。 民众国际期货官网 7月18日，泰信民众国际期货公告称，泰信汇利三个月定期开放民众国际期货型证券投资民众国际期货于2023年7月17日发生大额赎回。为维护民众国际期货持有人利益，经公司与托管人协商一致，决定自2023年7月17日起提高该民众国际期货A类、C类份额净值精度至小数点后8位，小数点后第9位四舍五入。 民众国际期货官网 无独有偶，7月14日，申万菱信发布公告称，旗下申万菱信稳益宝民众国际期货型证券投资民众国际期货C类份额于7月13日发生大额赎回，为确保民众国际期货持有人利益不受影响，决定提高7月13日该民众国际期货净值精度至小数点后4位。 民众国际期货官网 7月12日，华富民众国际期货发布公告称，华富民众期货1-3年国开债民众国际期货C类份额于7月11日发生大额赎回，为确保民众国际期货持有人利益不因份额净值的小数点保留精度而受到不利影响，经与托管人协商一致，决定将7月11日该民众国际期货C类份额清算净值精度提高至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。 民众国际期货官网 此外，7月5日，汇安民众国际期货、中加民众国际期货等4家民众国际期货管理人相继发布关于旗下部分产品提高净值精度的公告，明确表示因近日旗下产品遭遇大额赎回，为确保持有人的利益不受影响，即日起提高相关产品的净值精度。 民众国际期货官网 根据同花顺的统计，7月以来，已经有13只民众国际期货先后提高民众国际期货份额净值精度。有市场人士表示，民众国际期货公司相关举措主要是为应对大额赎回造成的净值波动，是为了公平、公正地对待所有投资者。 民众国际期货官网 百嘉民众国际期货近一个月时间甚至调整过两次，6月29日，百嘉民众国际期货公告称，百嘉百益民众国际期货型证券投资民众国际期货于2023年6月28日发生大额赎回，为保护投资者的利益，决定于2023年6月28日对该民众国际期货当日的A类、C类民众国际期货份额净值保留8位小数，小数点后第9位四舍五入，并依此进行当日的申购赎回等业务处理。 而在此前的6月19日，百嘉百益民众国际期货型证券投资民众国际期货也曾给出类似公告。 民众国际期货官网 钜融资产研究总监冯昊在接受民众期货民众期货官网采访时表示，委托人赎回的原因可能多种多样，比如自身流动性需要、对后续民众国际期货市场看法转变、产品净值回撤或亏损超过风险承受范围等，近期债市持续调整，民众国际期货型产品净值持续回撤可能是委托人赎回的主要原因。另外，与银行理财产品不同，民众国际期货型公募民众国际期货的委托人多数为民众期货投资者，行为一致性较强，在市场快速调整时，民众国际期货公司更容易遭遇集中赎回、大额赎回。 民众国际期货官网 某公募产品部人士表示，规模偏小的民众国际期货遭遇大额赎回，会带来很高的冲击成本，需要通过提高净值精度来提醒投资者注意风险。对投资者来说，在民众国际期货估值方法没有改进前，应尽可能远离这类民众期货持有比例高且赎回几率高的民众国际期货。警惕负反馈效应
民众国际期货官网 虽然民众国际期货已经及时对净值精度进行了调整，但是仍有民众国际期货的净值因为大幅赎回出现明显波动。 同泰恒盛民众国际期货民众国际期货今年6月30日当日暴涨20%，引起市场哗然。其中A份额净值从前一天的0.9923元上涨20.41%后至1.1948元。C份额净值从前一天的0.9921元上涨20.38%后至1.1943元。据悉该民众国际期货成立于今年4月20日，其中A份额和C份额首募规模分别为2000万元和1.8亿元。 民众国际期货官网 某公募产品部人士表示，规模偏小或者单一客户占比过大的民众国际期货遭遇大额赎回，会带来很高的冲击成本，造成民众国际期货净值出现大幅波动，需要通过提高净值精度来提醒投资者注意风险。对投资者来说，在民众国际期货估值方法没有改进前，应尽可能远离这类民众期货持有比例高且赎回几率高的民众国际期货。 此外民众国际期货产品的大额赎回往往会发生在跨季节点或者是年中节点。而这与某些民众期货投资者资金回笼需求有关。市场人士认为，年中节点往往是民众期货考核业绩的关键时点，部分民众期货有资金赎回诉求。 民众国际期货官网 与此同时，伴随着民众国际期货二季报渐次披露，诸多债基的申赎情况也浮出水面。 如7月7日，中银民众国际期货发布中银臻享民众国际期货型民众国际期货二季报称，截至二季度末，该民众国际期货的民众国际期货份额总额为13.37亿份，较一季度末的14.48亿份减少了1.11亿份。恒越短债债基二季报显示，截至二季度末，其A类和C类民众国际期货总份额相比一季度末也减少了0.93亿份。 民众国际期货官网 民众期货首席经济学家民众国际期货表示，银行理财和民众国际期货客户习惯于“追涨杀跌”，申赎行为的“顺周期性”往往会放大市场波动，再度引发净值调整，继而再度激起赎回压力，形成负反馈效应。投资者由于金融知识的相对有限和出于追涨杀跌的心理本能，对于市场的短期波动忍受度较差，容易引发赎回行为，而民众期货往往被迫跟随赎回。当理财和民众国际期货抛售压力较大时，又会引发市场继续调整，继而进一步影响净值，继续引发赎回压力，形成“债市下跌-净值回撤-产品赎回-被动抛售-债市继续下跌…”的负反馈模式。 民众国际期货官网 面对债市的调整， 优美利投资总经理贺金龙认为市场情绪目前过于悲观 ，在基本面和底层逻辑没有变化的情况下，投资者须理性面对市场的不理性踩踏，而这样的行情带来的往往更多是“黄金坑”的机会。 民众国际期货官网 （民众期货：叶麦穗 民众国际期货：包芳鸣）