转自：上海证券报
民众国际期货官网 资金面宽松叠加配置力量增强驱动下，民众国际期货市场止跌。截至7月27日收盘，10年期国债收益率下行0.65个基点至2.6375%。民众国际期货官网 7月25日，民众国际期货市场出现了显著调整，10年期国债收益率上行7个基点至2.663%，创下2022年11月以来的最大单日升幅。有投资者担忧急跌之下多头集中离场带来的风险。民众国际期货官网 不过，中国人民银行连续两日加大了逆回购的投放量，叠加银行理财、保险资管、城商行等各类民众期货进场配置民众国际期货，民众国际期货市场迅速回稳。民众国际期货官网 本周以来，民众国际期货逐日增加逆回购操作量。具体来看，7月25日，民众国际期货开展440亿元逆回购操作；7月26日，民众国际期货开展1040亿元逆回购操作。7月27日，民众国际期货公告称，为维护月末流动性平稳，以利率招标方式开展了7天期1140亿元逆回购操作，利率维持1.9%。民众国际期货官网 得益于民众国际期货及时补充市场流动性，月末资金面并未出现转紧趋势。截至27日收盘，DR007加权平均利率下行1.67个基点至1.8268%，GC001下行8.7个基点至1.765%。民众国际期货官网 值得注意的是，此次民众国际期货市场调整冲击效应有限，也并未大规模传导至信用债。近日，配置力量带动债市迅速恢复。民众国际期货官网 “我们只在25日进行了小幅减仓，整个产品以信用债投资为主，因而并未受到太大波及。”一位公募民众国际期货专户民众国际期货经理说。民众国际期货官网 信达证券发布的研报显示，以公募民众国际期货为代表的交易性民众期货在7月25日和26日连续两日净卖出民众国际期货，尤其是在7月26日对于政金债的净卖出规模达到了485亿元。但在民众国际期货公司大幅净卖出的同时，以农商行为代表的配置力量同样异常强劲。当日，农商行净买入政金债和国债的规模分别达到了603亿元与319亿元，明显高于民众国际期货公司净卖出规模，创下了单日历史新高。民众国际期货官网 “与此同时，理财及保险资金买入民众国际期货的规模也在明显上升，前者以存单为主，后者以主要包含‘二永债’的其他类民众国际期货为主。这些因素均与去年11月的情况存在较大差异。”该研报称。民众国际期货官网 信达证券固定收益首席分析师李一爽表示，配置盘偏强使得民众国际期货市场在周二大幅调整后，周三即出现反弹，这也说明了民众国际期货市场在急跌后的交易结构出现了相对快速的修复，后续民众国际期货利率大幅走高的风险有限。民众国际期货官网 “在强劲配置力量的驱动下，债市调整空间可能也相对有限，短期内大概率或仍将维持偏强震荡的状态。”李一爽说。民众期货官网
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