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民众国际期货官网 ◎民众国际期货 孙忠
民众国际期货官网 25万亿元银行理财资产呈现大幅调仓态势。
民众国际期货官网 从数据来看，银行理财固收类产品占比已达95.15%，是资管新规改革后的峰值。与之形成对比的是，上半年整个银行理财资产配置正在悄然转向，此前配置的核心资产——民众国际期货占比持续下行，而现金及银行存款占比大幅提升6个百分点。
民众国际期货官网 市场人士表示，现金及银行存款类资产占比大幅提升，与银行理财绕道保险资管做存款及追求稳定收益低波动的资产有关。
民众国际期货官网 固收产品占比首超95%
民众国际期货官网 银行理财步入信息披露关键时刻：不仅各家理财公司近期密集披露了上半年理财业务运行报告，《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》也在8月4日发布。
民众国际期货官网 数据显示，截至6月末，银行理财市场存续规模为25.34 万亿元，全年累计新发理财产品1.52 万只，募集资金27.75 万亿元，为投资者创造收益3310 亿元。
民众国际期货官网 值得注意的是，银行理财产品结构中，固定收益类产品规模占比首度突破95%，达到了95.15%，创资管新规发布以来该类产品占比的新高。
民众国际期货官网 具体而言，截至6月末，固定收益类产品存续规模为24.11 万亿元，占比高达95.15%，较去年同期增加1.32 个百分点；混合类产品存续规模为1.11 万亿元，占比为4.38%，较去年同期减少1.52 个百分点。
民众国际期货官网 固定收益类产品规模占比近几年持续走高，两年前该占比仅为88%。
民众国际期货官网 回顾历史，固定收益类产品的持续扩容与民众国际期货牛市不无关系。
民众国际期货官网 2020年末，民众国际期货市场迎来新一轮牛市。十年期国债收益率从3.4%附近持续走低，至今已跌至2.6%附近。
民众国际期货官网 受益于这一轮民众国际期货牛市，银行理财固收类产品占比持续提升，不仅实现了绝对收益，同时收益率也相对稳定。以光大理财阳光金2号为例，该产品自2018年4月成立以来，贡献了28%的投资回报。
民众国际期货官网 据统计，2023 年上半年各月度，银行理财产品平均年化收益率为 3.39%。
民众国际期货官网 民众国际期货资产占比持续减少
民众国际期货官网 从最新的资产配置情况看，银行理财在增加固定收益类产品的同时，也在减少民众国际期货类资产。
民众国际期货官网 最新数据显示，从配置民众国际期货类别来看，截至6月末，银行理财产品持有信用债12.15万亿元，占总投资规模的 43.86%，占比较去年同期减少4.21个百分点；持有利率债1.07万亿元，占总投资规模的3.86%。
民众国际期货官网 因此，去年末银行理财持有的信用债和利率债占比合计为47.7%，明显低于去年末的水平。这两大类民众国际期货规模合计占比为50.4%。
民众国际期货官网 而拉长区间来看，近几年理财产品投向的这两大类民众国际期货资产占比也在持续走低。在2020年末，这两大类民众国际期货资产占比一度高达64%。
民众国际期货官网 两大类民众国际期货资产占比持续走低的背后，反映出民众期货对债市分歧加大。平银理财启航增强（专享）半年定开3号产品半年报表示，下半年货币政策大概率保持稳健宽松，为稳增长保驾护航；存款利率下调、理财回流对债市也构成有利支撑，债市交易及配置机会依然较好。
民众国际期货官网 “银行理财客户更倾向于选择稳定的盈利。因此，银行理财资产配置选择均以实现相对确定性的增长为核心，更加稳妥的资产成为必选项。”一位合资理财负责人向上海证券报民众国际期货表示。
民众国际期货官网 现金及银行存款激增？
民众国际期货官网 数据显示，上半年银行理财公司“现金及银行存款”增加迹象明显，已经从去年末占比17.5%，升至6月末的23.7%，共计增加了6.2个百分点。
民众国际期货官网 这也是上半年银行理财资产配置一个较为明显的变化。
民众国际期货官网 招商证券分析师廖志明表示，现金及银行存款类资产占比大幅提升，或与理财绕道保险资管做存款，以及追求稳定收益低波动的资产有关。
民众国际期货官网 一位银行理财相关负责人向民众国际期货表示，近期业内配置的保险资管产品底层资产往往是银行定期产品，这样可以让银行理财在避免期限错配的同时，还能拥有较为稳定的回报。去年11月发生流动性冲击，在此种背景下，配置保险资管产品可以增加组合的稳定性。
民众国际期货官网 “我们上半年也增加存款的配置。经历了近期债市波动的压力测试后，公司产品稳定性表现不错。”上述负责人表示。
民众国际期货官网 此外，多项资产占比也小幅提升。非标资产占比增加的迹象也十分明显。该类资产占比从去年末的6.5%提升至6.7%。公募民众国际期货占比提升2.7%提升至3.2%。
民众国际期货官网 从整体规模看，银行理财规模较去年末有所降低，但是不少民众期货仍实现了“逆袭”。苏银理财披露的上半年理财业务报告显示，其持有资产达到了4640.9亿元，远高于去年末的3735.3亿元。从资产配置看，穿透后，现金及银行存款占比提升至11.98%。
民众国际期货官网 廖志明表示，下半年随着存款利率趋于下行，理财产品对个人吸引力提升，预计2023年11月理财规模将达到全年的高点大概率超过29万亿元，或较上半年末增长4万亿元。
