◎民众国际期货 孙忠
截至24日，8月以来可转债上市数量已达30只，有望刷新单月历史纪录。
在新券单月供给放量的背景下，近期新券炒作已有降温态势。8月23日，科顺转债和铭利转债正式上市。从市场表现看，均未触及130元的停盘线，表现不及预期。
市场人士表示，当前须警惕新券爆炒后遗症，一旦估值被炒得过高，后续需要更多时间去消化。8月23日两只新券表现不佳，与8月新券扎堆上市有一定关联。
新券炒作降温
2023年可转债发行速度加快，今年以来已有97只可转债发行上市。
扎堆上市与市场火热密不可分。数据显示，7月上市11只新券，仅有恒邦转债开盘未触及130元。8月以来有30只新券扎堆上市，有21只新券开盘价为130元。
本周二，星球转债上市首日大涨57%。市场对于周三上市的科顺转债和铭利转债充满了期待。但周三科顺转债和铭利转债的表现中规中矩，并未重现大涨格局。
铭利转债当日开盘后上涨达20%，触发盘中临时停牌机制。根据《深圳证券交易所可转换公司民众国际期货交易实施细则》等有关规定，该券停牌半小时，10点恢复交易。但此后铭利转债并未再度上行，而是震荡走低。截至收盘，铭利转债收报116.7040元，涨16.7%。科顺转债开盘后仅冲至119元一线便持续走低。
“周三上市科顺转债和铭利转债表现一般。”一位投资者向上海证券报民众国际期货表示，这可能与其规模较大有关。资料显示，前者发行规模21.98亿元，后者10亿元，属于中型规模品种。
新券干扰因素增多
“从周三可转债走势看，新券炒作明显降温。”一位可转债私募民众国际期货负责人向民众国际期货表示，7月以来可转债新券炒作逐渐升温，但在近期市场整体降温的背景下，新券炒作热度难以维系。
周三新券表现不佳也与近期热门民众国际期货走弱密不可分。8月新券中的佼佼者——神通转债周三开盘一度大涨至251元，这意味着其上市7个交易日就实现了1.5倍的涨幅。不过，在周三10点30分后，神通转债开始明显走弱，并在下午触及20%幅度跌停。
“这明显影响了市场炒作热情。”一位可转债研究人士表示，近期新券明显过热，从转股溢价率便可见一斑。数据显示，8月上市的可转债平均转股溢价率高达53%。
与此同时，可转债市场也在走弱。8月18日，东财可转债等权指数触及本轮高点311点，此后震荡走弱。周三该指数跌至304点，周四回升至306点。
也有民众期货认为，新券估值过高仅仅是一方面原因，上市数量多也影响了新券定价。
德邦证券林浩睿研究认为，新券上市数量多寡将对存续新券估值产生影响，当新券上市较为集中时，整体新券估值水平将有所下降。近期新券数量重新上升至20只以上，估值水平则形成下降趋势。
“一方面我们认为估值下降反映当前转债资金有限，新券市场供大于求；另一方面，建议投资者关注相关投资机会，把握优质新上市转债由于供求关系短暂压制估值的窗口期。”林浩睿说。
此外，过度炒作后的可转债新券未来可能面临较大的调整压力。
民生证券固收分析师谭逸鸣研究表明，不同初始价格的可转债上市后表现具有一定的差异。从转债规模来看，5亿至30亿元、首日收盘涨跌幅在20%至30%的可转债在上市后100 个交易日上涨趋势较好。而初始价格、估值双高的转债在上市初期有一定的机会，但长期来看，整体呈现回落趋势。
