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　　民众期货： 林采薇

　　[ 碧桂园今年上半年权益合同销售额1287.6亿，权益回款1185亿，多重因素下，致使该集团出现阶段性流动压力，被迫推进债务展期或重整工作。 ]

　　近日，有市场人士向第一财经透露，在经历了两周沟通之后，碧桂园第一个债务展期方案获得债权人通过。

　　碧桂园是8月18日披露该笔民众国际期货的展期方案的。资料显示，该民众国际期货为碧桂园控股所发行的“16碧园05”熊猫债，发行规模58.3亿元，当前余额为39.04亿元，票面利率5.65%，到期日为2023年9月2日。

　　在提供给债权人的方案中，碧桂园提出本金展期三年的兑付方案，具体支付计划为：民众国际期货到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金，即合计6%的首期款；第12个月支付10%的本金；第24个月支付15%的本金；30个月支付25%本金；第36个月支付剩余44%的本金。

　　在展期之外，碧桂园也提供了增信措施，拿出福建龙岩，海阳，江苏沭阳、淮安、兴化的等项目公司股权质押。

　　此前有消息显示，少数债权人对三年展期的时间略感不满，但此后都已接受了这一方案，因为三年周期相对来说可执行度更强，可以避免出现二次、三次展期的尴尬局面。

　　此前，不少房企在制定单笔展期方案时，初次确立的展期时间通常为一年或者一年半，甚至有公司提出半年展期，但绝大多数公司都未能按期兑付，最终被迫二次或三次展期。碧桂园此番直接提出三年展期计划，亦是借鉴了同行此前的经验和教训，避免重蹈覆辙。

　　有业内人士分析称，碧桂园拿出的第一个方案展期三年，显示这家公司做债务偿还规划的风格还是比较理性保守的，毕竟未来一年时间内，公司的现金资源只能集中于保交付这项工作上，唯有交付压力减轻后，公司可以获得的用于偿债资金才会相对宽裕。

　　8月30日，碧桂园发布了上半年业绩报告，显示该公司上半年交房27.8万套，实现营业收入2263.1亿。该公司表示，下半年交付计划约40万套，截至6月30日，总现金余额1306亿。据悉，该现金多数锁定在监管账户中，将用于未来两三年的保交付工作。

　　经过连续三年净偿还债务之后，碧桂园截至6月末的总有息借贷为2579.1亿，较去年底下降4.9%，净借贷比率为50.1%。其中，将于2023年下半年到期的债务比例为25%，于2024年到期的比例为32%，于2025年到期占比为20%。

　　据了解，鉴于集中交付与债务到期日的高度重叠，外加市场下滑，该公司销售不畅，上半年权益合同销售额1287.6亿，权益回款1185亿，多重因素下，致使该集团出现阶段性流动压力，被迫推进债务展期或重整工作。