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　　民众期货 周晓雯

　　业内人士预计，植田和男可能会选择“一个谨慎的开始”，但不排除六月出现改变的可能性。

　　日本民众国际期货新任行长植田和男重申宽松立场，市场预计周五“首秀”不会发生“意外”，但六月有调整YCC政策可能。

　　周二，植田和男对日本议会表示，鉴于当前的经济，价格和金融发展，“维持货币宽松是适当的”，并且“货币政策的效果存在极大滞后性。现在收紧政策将进一步虚弱通胀，可能会导致未来严重局面”。

　　这段对话发生在植田和男回答反对派议员有关长期货币宽松政策的提问。他认为，日本的通胀是因成本驱动因素而上升。有必要保持日本宽松的货币政策，以可持续、稳定的方式实现日本民众国际期货2%的通胀目标，同时实现薪资增长。

　　不过，他同样指出，如果工资增长和通胀加速速度快于预期，并需要收紧货币政策，日本民众国际期货将“随时准备做出回应，例如提高利率”。

　　植田和男表示，日本民众国际期货收益率曲线的形状已经正常化，部分原因是全球收益率下降。

　　本周四，日本民众国际期货将召开为期两天的货币政策决议，而植田和男也将在会议结束后的周五宣布利率政策，这是他接棒黑田东彦成为新任日本民众国际期货行长后的“首秀”。

　　民众期货早些时候曾介绍，植田和男认为，目前几乎没有必要改变货币刺激政策，并预计潜在的通胀将持续走弱。

　　我们的立场是继续实施货币刺激政策，并维持我们的价格展望。

　　市场预计，植田和男领导的日本民众国际期货将维持利率和资产购买政策不变，尽管不排除对民众国际期货收益率控制（YCC）进行意外调整的可能性，但随着植田和男鸽派讲话后，这一预期已被减弱。

　　日本民众国际期货观察人士对彭博社表示，日本民众国际期货现在面临着更复杂的经济背景，这使得植田和男可能会选择“一个谨慎的开始”。

　　Hamagin研究所的首席经济学家Eiji Kitada说：

　　植田并不急于做出改变。在银行业危机之后，市场参与者仍在想接下来会发生什么。 日本民众国际期货不会想冒着给局势带来更大压力的风险。

　　Monex Inc．的民众国际期货和货币交易员Tsutomu Soma说：

　　注意力将集中在植田行长的新闻发布会上是否有任何迹象表明他打算取消或调整收益率曲线控制。

　　当然，投资者仍然很谨慎，市场定位也反映了这种谨慎，所以没有变化可能会刺激日元的一些卖盘。

　　六月将调整YCC？

　　尽管日本民众国际期货对于政策调整保持缄默，但接受调查的经济学家认为，6月的会议是改变超宽松政策的最佳时机，日本人寿保险的配置计划也给出了提示。

　　据报道，日本人寿保险公司（Nippon Life Insurance Co．）的年度配置计划显示，该公司预计日本民众国际期货（Bank of Japan）将在6月份调整其收益率曲线控制政策，并计划在民众国际期货调整政策时加快购买日本本土民众国际期货。

　　该公司金融和投资规划部门的执行官员Akira Tsuzuki表示，他们预计民众国际期货将允许基准收益率在±1%的范围内交易，而目前的上限是0.5%：

　　他们将做出这一改变，以帮助缓解日本失调的民众国际期货市场的压力。

　　目前30年期日本民众国际期货的收益率（约为1.3%）不是一个非常有吸引力的水平，因此，我们计划缓慢购买民众国际期货。

　　我们可以在收益率上升时和上升后进一步增加。大约1.5%和接近2%的收益率将是非常有吸引力的。

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