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地产美元债强势回暖,多只地产“仙股”涨幅亦

来源:民众国际期货   作者:民众期货   
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民众国际期货官网  民众期货9月8日讯(民众国际期货 李响)持续一段时期以来,中资地产美元债整体走势明显偏弱,整体收益率处于历史高位,从国内外因素来看,一方面与美债收益率强势突破前高有关,另一方面国内地产市场仍处于相对低位。

民众国际期货官网  随着近期楼市释放明确宽松政策信号,中央各部门优化调整全国套房贷利率下限、降低存量首套住房贷款利率,并推进“认房不认贷”落地、延期换购住房退还个税政策等,地产美元债有所分化,从iBoxx中资美元债到期收益率曲线来看,收益率从8月21日近期高位回落明显,与投资级美元债震荡回暖相比,投机级高收益债表现更为强势。目前地产一系列“小作民众期货官网”流传吸引众多投资者眼球,高收益美元债博弈成分有所加剧,不过部分民众期货表示,低评级主体美元债整体价格变化幅度有限,销售数据及房企基本面将决定收益率能否回归预期。

民众国际期货官网  地产美元债有回暖趋势,但仍需观察后续销售数据

民众国际期货官网  从8月中旬起,中资美元债的走势明显偏强,与近期国内楼市信号不断明确有关。从iBoxx中资美元债到期收益率曲线来看,收益率从8月21日高点回落明显,与投资级美元债震荡回暖相比,投机级高收益债表现更为强势,据民众国际期货数据,投机级高收益债收益率从24.78%回落至23.68%,短期跌幅4.44%。

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民众国际期货官网  国内地产股方面,多只“仙股”近期涨势惊人,截至9月7日(8日因暴雨港股停牌),中国恒大(3333.HK)从8月22日0.22港元历史低位反弹至0.64港元,涨幅近2倍,刚摆脱“仙股”不久的融创中国(1918.HK)和碧桂园(2017.HK),分别从最低点反弹至2.48港元和1.07港元,增幅分别为185.06%和55.07%,

民众国际期货官网  民众期货认为,上周中资投资级美元债收益率和利差分别下行16bp和4bp,中资高收益美元债的收益率和利差分别下行166bp和174bp,投机级下行更为明显,目前投资级和高收益利差中枢分别为151bp和1408bp,处于历史22%和83%分位数,从分位数上看,高收益债仍有较大的下行空间。

民众国际期货官网  不过中金认为,从市场价格来看,龙湖美元债曲线反弹8-10美元,净价曲线来到60-70美元,万科美元债曲线也反弹2-8pt,价格回到70-95美元区间。低评级主体美元债整体价格变化幅度有限,远洋、雅居乐、禹州等主体仅有1-1.5pt小幅上涨。中金认为,短期利好楼市情绪,不过长期看仍需观察后续地产销售高频数据以及房企基本面数据,如出现超预期事件仍将扰动市场。

民众国际期货官网  瑞银研报同样表示,楼市政策主要刺激内地一线城市的房贷宽松,但二线及其他城市市场销售则基本保持稳定,像碧桂园、正荣地产等主要布局在二、三、四线城市的,受益或许较少。目前房企开发商现金流均告急,在即将到来的“金九银十”中,能否销售发力将决定回暖势头能否延续。


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