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　　[国债期货]

　　国债期货：逆回购加力，期债走暖

　　【市场表现】

　　国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.23%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约平收。截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.15bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.46bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率上行0.06bp。

　　【资金面】

　　公开市场方面，民众国际期货开展1150亿元7天期公开市场逆回购操作，当日200亿元逆回购到期，当日净投放950亿元。银行间市场资金面整体较为舒适，月内流动性充裕，其中隔夜加权利率续降逾13个基点至1.60%附近。七天资金可跨月后，盘初一度利率偏高，但随后成交价有所回落。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价在2.64%附近，发行规模已达数百亿元。目前看市场对于跨月预期仍较为平稳，在民众国际期货适度加码逆回购投放的护航下，预计月末流动性虽有小摩擦，但不会出现大波动。

　　【消息面】

　　国家税务总局最新数据显示，一季度，全国共有125.7万辆新能源汽车享受政策优惠，同比增长17.5%；免征新能源汽车车辆购置税212.4亿元，同比增长36%。从价格区间看，享受免征政策的新能源车中，10万-20万元（含）车型占比达48.5%，较去年同期提高14.2个百分点；20万-50万元（含）车型占比为31.3%，较去年同期提高6.1个百分点，呈现较为明显的消费升级趋势。乘联会秘书长崔东树表示，随着疫情后市场的逐步复苏，出行需求逐步活跃，新能源车用于出租网约车的数量大幅增长，三月份达到6.7万台的水平，相对于历史最高的2022年水平增长50%，也是达到历史新高的一个状态。而且现在来看，出租网约中的新能源的销量还是在持续增长之中。

　　【操作建议】

　　目前经济数据显示结构有所分化，出口消费均超出预期，基建维持高位，但地产数据有所回落，结构性分化体现当前经济仍是温和复苏，内需修复斜率较1-2月可能有所放缓，往后看消费和出口持续性应持续关注。一季度经济数据公布后及至4月底前，将进入基本面数据真空期，当前市场对后续需求复苏持续性仍存疑，资金面仍稳健且处在民众期货配置需求释放阶段，短期利空出尽，期债预期阶段性震荡偏多，4月以后走势仍有待基本面情况定调，关注政治局会议和4月PMI。单边策略上以短多为主，30年期国债期货上市后涨势较强，关注TL2306正套机会。

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