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潍坊城投债务现状及化债观察|融资_民众期货_民

来源:民众国际期货   作者:民众期货   

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民众国际期货官网潍坊广义债务规模和债务率高企,部分区县债务压力很大,叠加近期商票逾期、非标违约等负面舆情不断,导致潍坊城投民众国际期货融资大幅收缩、融资成本攀升、信用利差走阔,区域融资难度持续增加。近年潍坊债务高速扩张,截至2022年末,广义债务规模为5,659.61亿元、广义债务率为353.85%,在山东省排名分别为第3位和第5位,其中滨海开发区和寒亭区广义债务率已高达717.29%和525.74%。政府债务的扩张意在推动产业转换和经济发展,但潍坊人口吸引力不足,土地出让进度放缓,新旧动能转换后的基本面压力仍存,债务带来的外部红利难以覆盖高额本息。随之带来了非标、商票逾期等风险事件逐步暴露,区域融资环境不断恶化。

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民众国际期货官网为改善潍坊融资环境,省市两级政府积极推进债务化解,化债方案的出台推动了二级市场信用利差收窄,未来的信用修复值得期待。2023年以来,山东省和潍坊市多次与金融民众期货对接,“一揽子化债方案”背景下,潍坊已与金融民众期货签约获取超3,600亿元的融资支持。在化债政策的加持下,潍坊城投2023年7月以来的信用利差呈收窄趋势。但以往的化债政策尚未完全落地,新增的信贷支持能否落实仍需观察,控制融资成本、压降非标规模、降低平台债务率等具体举措的实施尚需时日。

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一、债务压力

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民众国际期货官网潍坊债务经历高速扩张,目前广义债务规模和债务率高企,城投债务占比很大;潍坊大部分债务在区县层面,滨海开发区、高新区、寿光市、寒亭区、潍城区、高密市的债务压力很大

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民众国际期货官网2018-2022年,潍坊市广义政府债务和城投有息债务余额年均增长率分别为18.16%和20.90%。截至2022年末,潍坊广义债务规模为5,659.61亿元,其中存续城投有息债务规模3,749.69亿元,占比66.25%,政府直接债务余额1,909.86亿元,广义债务率为353.85%。潍坊市债务规模和债务率在山东省排名第3位和第5位。

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民众国际期货官网截至2022年末,潍坊各区县的广义债务规模为4,888.18亿元,占潍坊市整体比重为86.37%,其中存续城投有息债务规模达3,324.90亿元,城投有息债务占比高于70%的为高新区、滨海开发区、寒亭区和寿光市。从债务规模来看,滨海开发区、寿光市、寒亭区、诸城市、高新区、高密市、青州市均超过300亿元,其中滨海开发区广义债务规模为881.77亿元。从债务率来看,高新区、高密市、潍城区、诸城市广义债务率均已超过300%,滨海开发区和寒亭区广义债务率已高达717.29%和525.74%。

民众国际期货官网潍坊到期城投债多分布在2年以内,滨海开发区、高新区、奎民众期货官网区、高密市存在较大的短期城投债偿付压力,同时部分区县负面舆情不断,风险事件逐步暴露

民众国际期货官网截至2023年8月末,潍坊城投债到期分布集中于2023-2025年,近两年到期城投债占比合计54.75%。分区县看,昌乐县存续城投债均分布在3年以上到期,坊子区的存续城投债近一年全部到期;奎民众期货官网区到期城投债均在2年以内,其中1年内到期比例达46.15%;滨海开发区、高新区、寿光市1年内到期的城投债占比分别为24.03%、32.06%、23.13%,高密市1-2年到期城投债占比达74.27%。

民众国际期货官网自2022年下半年,潍坊陆续爆出负面舆情,2023年以来,高密市、滨海开发区和寒亭区负面事件不断,主要涉及非标、商票和借款逾期,负面舆情的频发扰动市场情绪,区域融资环境持续恶化。

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二、融资现状

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民众国际期货官网随着负面舆情发酵、风险事件暴露,潍坊区域融资环境恶化,2022年以来城投民众国际期货融资规模大幅收缩,寿光市、青州市、滨海开发区对非标融资依赖较大,且潍坊城投整体融资成本高企、信用利差走阔,融资难度加大、平台市场认可度不佳

民众国际期货官网2018-2022年潍坊市广义政府债务持续增长,其中专项债增加729.11亿元,城投有息债务增加近2,000亿元,2020年新增768.66亿元达到高峰,随着负面舆情逐渐发生、风险事件暴露,城投有息债务增加额开始下降,2022年全年仅111.87亿元。

民众国际期货官网与此同时,2022年和2023年1-8月,潍坊市城投债融资规模明显收缩,2022年全市城投债净融资规模67.59亿元,较2020年减少259.05亿元,2023年1-8月净融资仅49.66亿元,整体净融资状况未明显改善。从各区县来看,除市级平台和寿光市因较强的经济财政的基本面支撑,2023年1-8月净融资规模较2022年有所好转,其余区县整体融资环境不佳。2022年以来,高密市净融资持续为负,诸城市、青州市、安丘市、潍城区的净融资由正转负,寒亭区净融资规模持续下降,2023年1-8月滨海开发区的净融资为-33.13亿元。

民众国际期货官网潍坊城投融资成本持续攀升,部分区县对非标融资依赖较大。截至2022年末,潍坊城投平台长期债务和短期债务占比分别为60.56%和39.44%,以2023年8月31日城投民众国际期货余额计算,城投民众国际期货占城投总债务的比重为31.23%,寿光市、青州市、滨海开发区的非标占比分别为11.39%、12.45%、14.17%。从融资成本来看,受区域融资环境恶化的影响,潍坊城投融资成本持续攀升,2022年平均融资成本约7.64%,较2018年提升2.92个百分点。

民众国际期货官网二级市场来看,潍坊区域的市场认可度自2020年12月开始持续降低。受降息及部分区域负面舆情的发酵影响,2022年底至2023年1月上旬,潍坊信用利差水平创新高。2023年2月以来,在山东省及潍坊市的债务化解相关行动的支撑下,区域利差整体下行。但由于滨海开发区相关平台非标、商票逾期事件多发,2023年6月园区平台利差一度超900BP,虽化债政策在积极推进,但园区平台的信用利差持续居高不下,市场认可度较差。

三、化债之路

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民众国际期货官网潍坊经济财政在山东省排名前列,较强的经济财力为其信用修复提供了基本面支撑,但近年潍坊人口吸附力不足,土地出让进程放缓,新旧动能转换后的经济增长压力仍存,债务带来的外部红利不足以覆盖高额本息

民众国际期货官网潍坊的政府债务主要用于项目投资建设,以带动产业的新旧动能转换和经济发展。在债务的加持下,近年潍坊经济财政实现持续增长,2022年潍坊市GDP和一般公共预算收入均在山东省排名第四位,但债务推动的项目效益未达预期,人口吸引力下降导致经济发展后劲不足,且潍坊财政对土地收入依赖很大,随着土地收入的下滑,财政对债务的覆盖程度逐步减弱。

民众国际期货官网2022年潍坊市常住人口较2021年基本无变化,除潍城区、坊子区外,其余区县的常住人口呈下降或不变的特征,整体人口吸附能力不强。从土地出让情况来看,受外部环境等因素影响,2022年潍坊政府性民众国际期货收入同比下降13.7%,潍城区、奎民众期货官网区、高密市、诸城市、昌乐县、安丘市的政府性民众国际期货收入均存在不同程度的下滑,整体土地出让进程缓慢,在土地财政依赖较强的背景下,财政对债务的覆盖水平下降。

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民众国际期货官网潍坊新旧动能转任务艰巨,经济增长和财政增收的压力仍存。近年潍坊市围绕动力装备、汽车制造、高端化工、食品加工、新一代信息技术等5个千亿级产业链,生物医药、纺织服装、高端铝材、智能农机、节能环保、造纸包装、应急安防、特色新材料、绿色铸造、磁技术等10个500亿级产业链全面推行“链长制”,积极推进新旧动能转换。在新旧动能转换的推进下,近年潍坊市规模以上工业企业增加值整体增长,对经济形成拉动作用,但增速波动较大,产业动能转换带来的经济增长压力仍存。2022年规模以上工业企业增加值和营业收入增速较2021年分别下降5.10个百分点和19.40个百分点,利润增速为-24.80%,为近五年的最低值。

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民众国际期货官网潍坊市上市公司行业分布仍以传统行业为主,新旧动能转换后尚未形成新的增长点。截至2023年8月末,潍坊市拥有30家A股上市公司,行业分布以基础化工和机械设备为主,仅5家上市公司属于战略性新兴产业,尚未形成新的经济增长点。

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民众国际期货官网2021年以来潍坊市通过召开恳谈会对接金融投资民众期货、成立民众国际期货专项增信民众国际期货和投资民众国际期货、规范国企融资行为、建立债务防范机制等举措来积极化债、修复区域信用环境,但相关政策尚未完全落地,在20237月以来“一揽子化债方案”推进下,潍坊整体信用利差逐步收窄,后续化债政策的实施效果值得期待

民众国际期货官网债务管控政策和风险防范机制方面,潍坊前几年停留在总体性要求上而缺少具体规定,如“坚决遏制隐性债务增量,有序化解隐性债务存量,完善重点县区库款监测预警机制”等。2023年7月12日,潍坊市财政局、潍坊市国有资产监督管理委员会、潍坊市地方金融监督管理局发布关于印发《关于规范管理全市国有企业融资行为的指导意见》(下简称《指导意见》),明确规定国有企业融资的禁止事项,坚决避免新增隐性债务;规定非经同级政府批准,不得超过当年度融资成本上限标准融资;首次通过正式民众期货官网件形式规定,国有企业按季度向本级国资监管民众期货报送融资行为和融资担保情况,对企业预计无法按期足额支付到期债务本息的,提前三个月以上报告国资监管民众期货。尽管具体执行标准未公布,但《指导意见》相比之前的政策民众期货官网件更加具体和细化,后续效果值得期待。

民众国际期货官网潍坊民众国际期货专项增信民众国际期货和投资民众国际期货效果未达预期。2021年10月20日,潍坊市召开投资民众期货对接会议,会上副市长田利民表示潍坊有实力也有能力,绝不让任何一家国企出现民众国际期货违约风险,绝不让任何一个区域陷入债务危机,并提出筹划组建债务增信专项资金和民众国际期货投资民众国际期货;2021年12月7日,潍坊市人民政府召开新闻发布会,确定实施总规模50亿元的“潍坊国企融资增信计划”,组建总规模80亿元的“潍坊国企债劵投资民众国际期货”。但可公开查到的仅有2021年12月10日潍坊国企民众国际期货投资民众国际期货购买潍坊滨海投资发展有限公司发行的PPN3亿元,且2022年以来上述发债主体、滨海开发区仍出现较多负面舆情目前尚未解决。

民众国际期货官网2023年以来,山东省和潍坊市多次与金融民众期货对接,希望撬动更多金融资源,加大省内金融企业在信贷投放、信贷发行、担保增信等方面加大支持力度。2023年7-8月潍坊市已先后与建设银行山东省分行、国家开发银行山东省分行、农业银行山东省分行、中国银行山东省分行、工商银行山东省分行等14家金融民众期货签署战略合作协议,未来3-5年内,签约金融民众期货将为潍坊新增超过3,600亿元的融资支持。与金融民众期货签约后的潍坊信用利差呈收窄趋势,然而信贷支持能否落实,一是要视后续具体项目而定,二是区域融资环境未改善之前,贷款审核可能会很谨慎,因此信贷支持最终落地情况尚存不确定性。

四、小结

民众国际期货官网近年潍坊债务高速扩张,广义债务率居高不下,政府债务的扩张意在推动产业转换和经济发展,但随着潍坊人口吸引力不足,土地出让收入下降缓,新旧动能转换后的经济增长压力仍存,债务带来的经济财政红利难以覆盖高额债务。随着部分区县负面舆情不断,随着风险事件的逐步暴露,区域内城投民众国际期货融资收缩、融资成本高企,二级市场信用利差处于高位,且部分区县对非标融资依赖较大,潍坊城投整体市场认可度不佳、融资环境恶化。

民众国际期货官网面对较大的债务压力和融资困境,潍坊市政府通过对接金融民众期货、成立专项民众国际期货、建立债务防范机制等化债举措极力修复区域信用环境。2023年7月,山东省政府指导潍坊制定“一揽子化债方案”,随后潍坊与金融民众期货签约新增较大规模的融资支持。省市两级政府对潍坊债务的重视程度可见一斑,有力的化债政策支持叠加较强的基本面,潍坊城投未来的信用修复值得期待,但以往的化债政策尚未完全落地,新增信贷支持的落实以及控制融资成本、压降非标规模、降低融资平台债务率等具体举措的实施仍需时日。

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