国海证券9月5日研报表示，政策加码+密集新车上市，积极看待2024年9月汽车板块机会。基于：1）9月有望迎来密集的新车上市催化（蔚来乐道、智界R7等）；2）以旧换新政策加码，优质新车型供给上市，汽车整体消费景气有望提升，建议积极看待9月汽车板块机会。
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民众期货汽车：2024年Q2汽车主要子板块业绩环比改善，看好汽车板块Q3景气度提升——2024年中报总结
民众期货投资要点：销量端：2024年Q2汽车销量同环比分别+2.3%/+9.1%，同比增速相较2024Q1下行。2024年Q2汽车销量732.73万辆，同比上升2.3%，环比上升9.1%；其中乘用车/客车/货车分别实现销量629.15/13.04/90.53万辆，分别同比+2.6%/+9.1%/-0.8%，分别环比+10.7%/+5.3%/-0.4%，行业整体销量除货车外均实现同环比正增长，但是同比增速相较2024Q1下行。展望下半年，我们认为伴随以旧换新政策持续刺激需求，预计乘用车批发销量2024Q3同环比继续增长，汽车板块景气度上行。
民众期货业绩端：2024年Q2汽车板块归母净利润同比提升，其中乘用车板块景气度上升较快。整体来看：2024年Q2汽车行业营收9092亿元，同环比+5%/+11%，归母净利润394亿元，同环比+24%/+26%。2024年Q2利润同比增速为+24%，高于2024年Q1的+10%，业绩表现上行。分板块来看：乘用车板块2024年Q2受益于新能源、出口放量，产品结构持续优化，利润率提升较快，利润同比增速快于Q1；客车板块归母净利润同比+290%，继续保持高增速，其中宇通客车表现亮眼（2024年Q2实现归母净利润10.2亿元，同比+191%）；货车板块2024年Q2销量同比增速相较2024年Q1下滑，导致整体收入和利润增速均慢于2024年Q1；零部件板块则受到汽车销量增速下滑、汇兑损益减少等因素影响，归母净利润同比增速相较2024年Q1有所下滑。展望2024年Q3，受三季度多款新车上市、7月以旧换新政策加码等正向因素影响，预计乘用车批发销量2024Q3同环比继续增长，汽车板块景气度向上。
民众期货投资建议：政策加码+密集新车上市，积极看待2024年9月汽车板块机会。
民众期货政策加码+密集新车上市，积极看待2024年9月汽车板块机会。基于：1）9月有望迎来密集的新车上市催化（蔚来乐道、智界R7等）；2）以旧换新政策加码，优质新车型供给上市，汽车整体消费景气有望提升，建议积极看待9月汽车板块机会。乘用车建议重点关注华为系整车（后续新车上市催化多），包括江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯，其他民众国际期货自主崛起，且有望受益乘用车景气度回升的比亚迪、长城汽车、长安汽车、零跑汽车、小鹏汽车、理想汽车；2）商用车重点民众国际期货宇通客车（国内业务受益客车以旧换新，高股息率），关注潍柴动力、中国重汽；3）零部件重点民众国际期货华为产业链星宇股份、瑞鹄模具，以及超跌的特斯拉产业链拓普集团、银轮股份、爱柯迪，智能驾驶产业链科博达，关注经纬恒润。
民众期货中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上。我们认为汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上，维持汽车行业“民众国际期货”评级。我们中长期看好：1）自主品牌崛起：民众国际期货比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车、零跑汽车。2）华为系整车以及产业链：华为产业链民众国际期货星宇股份、瑞鹄模具，华为系整车关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯；3）高阶智能化：整车民众国际期货小鹏汽车，零部件民众国际期货科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）国际化：民众国际期货国际化发展优质零部件福耀玻璃、拓普集团、银轮股份、中鼎股份、新泉股份、爱柯迪等。
民众期货风险提示 1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件价格年降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩不达预期；7）出海关税大幅提升。
（民众期货官网：民众国际期货）
