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民众国际期货:通信行业中报实现稳健增长 积极

来源:民众国际期货   作者:民众期货   
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  民众国际期货研报指出,通信行业中报实现稳健增长,积极布局,静待花开。1)中报业绩披露完毕,根据申万通信指数成分股统计,通信板块上半年实现良好增长,盈利能力持续提升。2)三大运营商平稳增长,利润增速快于收入增速。3)算力、出口链表现亮眼。通信板块中约六成公司实现收入正增长,以光模块为代表的海外算力供应链表现亮眼。4)公募基金与北向资金持仓环比提升,但板块估值仍处底部。

  全文如下

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  通信行业中报实现稳健增长,积极布局,静待花开

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  中报业绩披露完毕,根据申万通信指数成分股统计,通信板块24H1实现良好增长,盈利能力持续提升。2024H1,通信板块实现营收12873.11亿元,同比增长3.93%;归母净利润为1,273.72亿元,同比增长7.41%;综合毛利率为29.2%,同比+0.89pp;期间费用率为15.8%,同比-0.03pp;净利率10.5%,同比+0.38pp,整体盈利能力持续提升。

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  三大运营商平稳增长,利润增速快于收入增速。2024H1,三大运营商合计营收10121亿元(港股),同比增长2.94%;实现归母净利润1158亿元,同比增长6.52%,利润增速快于收入增速。三大运营商营业收入继续稳定增长,在政策降费压力下降、竞争趋于理性等背景下,近4年三大电信运营商经营状况持续改善,但在基数变高、流量增长放缓、政企业务降速的背景下,2024年来收入增速放缓。三大电信运营商利润增速快于收入增速,预计系运营商资本开支拐点出现,折旧摊销压力减小,帮助利润释放。

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  算力、出口链表现亮眼。通信板块中约六成公司实现收入正增长,以光模块为代表的海外算力供应链表现亮眼,中际旭创天孚通信新易盛收入同比增速均超100%;受益于国内AIDC建设,润泽科技奥飞数据等IDC公司收入同比增速也超过50%;出口链相关的意华股份亿联网络美格智能移远通信等公司也实现了较快增速;受运营商压缩无线网资本开支影响,无线设备及相关上游产业链则表现一般。

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  公募基金与北向资金持仓环比提升,但板块估值仍处底部。24Q2公募基金通信行业持仓市值占比再次大幅提升,超过前期高点,占比3.55%,环比提升0.56pcts。北向资金通信行业持仓市值占比2.10%,环比提升0.30pcts。目前,申万通信指数动态PE为27.14,处于10年以来的4.9%分位点,仍处历史低位。

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  风险提示:国际环境变化;人工智能发展不及预期;市场竞争加剧;汇率波动;数字中国发展不及预期;下游资本开支和需求不及预期。

(民众期货官网:证券时报网)

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