民众国际期货研报指出，华为三折叠手机Mate XT开启首批产品交付，鸿蒙系统PC产品将上市，建议持续关注华为新品的发布节奏及销售情况，以及有望从中受益的国产供应商。
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民众期货华为三折叠开启首批交付，持续关注华为新品发布
民众期货半导体：CFM闪存市场预计Q4服务器市场存储价格保持上涨，消费电子市场多款存储产品面临价格下滑压力。
民众期货由于大多数交易价格的设定和执行都以合约价为准，而主流存储品类的合约价今年以来整体保持上升趋势，因而市场仍处于上升周期。目前各大存储原厂已恢复盈利，并逐渐提升产能利用率，终端需求对市场行情的影响不可忽视。展望后市，服务器市场的需求目前能见度仍然较高，AI服务器出货量仍处于高速增长阶段，传统服务器的需求亦受北美CSP旧机淘汰而有所回暖，因而服务器市场的存储涨价行情仍然存在，尤其是HBM的需求保持旺盛。消费电子端，今年全球智能手机、PC销量都有小幅回暖，但存储价格持续上涨使整机厂面临的成本压力逐渐提升，随着供应逐渐充足以及需求端对价格涨幅容忍度下降，供应端之间博弈加剧。若后续消费电子市场需求在AI终端等因素催化下进一步回暖，则存储产品的需求以及价格将得到更多支撑。
民众期货消费电子：华为三折叠手机Mate XT开启首批产品交付，鸿蒙系统PC产品将上市，建议持续关注华为新品的发布节奏及销售情况，以及有望从中受益的国产供应商。
民众期货全球首款商用量产的三折叠手机Mate XT本周开启首批产品交付，余承东在首批产品交付仪式上表示：“短短几天时间，Mate XT非凡大师有超过600万人预订，热销的程度远远超出我们的预期。”三折叠手机不仅展开屏幕相较于目前主流的左右折机型进一步扩大，而且手机闭合后依然很薄。全新折叠形态有望重塑折叠屏手机使用体验，可以解锁多种折叠方式 ，而且配有非凡大师特有的金色配色，材质纹理独特，手感出众。三折叠手机相较于目前主流左右折手机不仅在折叠形态有了大幅改动，而且相应的手机零部件价值量也大幅增加。首先内屏尺寸大幅提升，对于折叠屏的弯折强度要求更高，对于柔性OLED面板需求量进一步增加。其次铰链数量直接翻倍，华为公司在今年3月公布了三折屏手机设计专利，采用两套铰链连接三部分壳体，三折手机对于铰链需求量直接翻倍。余承东本周做客央视新闻直播间透露，受到相关制裁的影响，目前在售的华为PC或将是最后一批搭载Windows系统的笔记本电脑。接下来，华为将会发布搭载鸿蒙系统的PC产品。鸿蒙版PC将是推动国内自主操作系统发展进程中的一座重要里程碑，打破了Windows主导的市场格局。在核心操作系统国产化的同时，鸿蒙PC其他零部件的国产化率也有望获得提升。在华为Mate XT开启火爆销售之后，华为后续还有望推出Mate 70系列，Mate X6、鸿蒙PC等多款新品，建议持续关注华为新品的发布节奏及销售情况，以及有望从中受益的国产供应商。
民众期货风险提示：未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
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