民众国际期货:水泥价格大幅上涨有望使得企业
民众期货研报指出,9月27日起,长三角沿江地区熟料价格计划一次性大幅上涨100元/吨,主要因为部分企业扭亏为盈意愿强烈,且企业错峰生产力度加大。当前长三角地区水泥价格较低,水泥价格的大幅上涨有望使得企业盈利能力得到极大恢复。水泥企业分红率具有提升空间,有望进一步增强股东回报。
全文如下
民众期货水泥|华东地区水泥价格计划上调100元/吨
民众期货2024年9月27日起,长三角沿江地区熟料价格计划一次性大幅上涨100元/吨,主要因为部分企业扭亏为盈意愿强烈,且企业错峰生产力度加大。当前长三角地区水泥价格较低,水泥价格的大幅上涨有望使得企业盈利能力得到极大恢复。水泥企业分红率具有提升空间,有望进一步增强股东回报。
民众期货▍长三角沿江地区熟料价格计划一次性大幅上涨100元/吨。
民众期货根据数字水泥网,9月27日起,长三角沿江地区熟料价格计划一次性大幅上涨100元/吨。原因如下:1)由于价格长期处于低迷状态,多数企业亏损经营,水泥企业为扭亏为盈助推涨价的意愿强;2)企业计划加大错峰生产力度,9月27日至10月31日生产线停产12天,减产35%,其中安徽沿江日均减产不少于4.5万吨/天。
民众期货▍长三角地区水泥价格偏低,本轮计划大幅推涨凸显企业恢复盈利能力的较强决心。
民众期货从全国水泥价格来看,2024年呈现出北高南低的趋势,8月底东北地区水泥价格比华东地区约高100元/吨,华东地区水泥企业盈利能力受到较长时间的压制。根据水泥网数据,在2024年4/5/7/9月份中,长三角地区进行了四轮涨价,水泥和熟料价格分别上调30/50/50/30元/吨。本次第五轮计划大幅上调100元/吨,表明了水泥企业强烈的涨价意愿。以天山股份为例,其2024Q2水泥毛利为33元/吨,若本轮熟料价格上调100元/吨能顺利落实,则我们预测水泥毛利能达133元/吨,盈利能力得到极大的恢复。
民众期货▍本轮推涨执行力度或将更强,水泥纳入碳市场有利于供给端的改善。
民众期货行业龙头企业海螺水泥和华新水泥均在2024年度“提质增效重回报”行动方案中强调盈利是目的,当前水泥价格处于历史较低位置,在龙头企业的引领下,我们预计本轮执行力度或更强。此外,受到碳税的影响,水泥行业供给端有望得到改善。2024年9月9日,生态环境部就《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案(征求意见稿)》公开征求意见,计划分两个阶段将水泥行业纳入碳市场。我们认为随着对水泥企业碳配额管理趋严,高能耗产能将逐渐退出。
民众期货▍水泥企业分红率具有提升空间,有望进一步增强股东回报。
民众期货海螺水泥/天山股份/华新水泥分红率较高,2023年分红率达48.57%/50.26%/39.89%。水泥行业普遍采取现款现货的商业模式,现金流状况较好。2024H1,海螺水泥/天山股份/华新水泥/上峰水泥经营活动现金流净额分别为68.71/15.24/17.31/3.84亿元,净现比为2.07/-0.45/2.37/2.25,整个水泥行业均具备提高分红率的基础。
民众期货▍风险因素:
民众期货宏观经济恢复不及预期;水泥需求不及预期;煤炭等能源成本增加;海外业务拓展不及预期;水泥行业竞争加剧。
民众期货▍投资策略。
民众期货长三角沿线地区水泥熟料价格计划推涨100元/吨,若涨价能顺利落地,则华东地区水泥盈利能力有望得到极大恢复。在水泥纳入碳交易市场等政策的推动下,中小水泥产能有望逐渐出清,有利于行业协同性的增强。
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