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民众国际期货官网事件民众国际期货官网近日，交易商协会发布《关于进一步加强银行间民众国际期货市场发行业务规范有关事项的通知》（以下简称《通知》）。《通知》开篇即指出“部分民众国际期货存在发行定价不审慎、低价包销换取市场份额、未遵循市场化原则确定利率区间等发行业务不规范情形”，剑指银行间市场各种非市场化发债乱象。事实上，非市场化发行一直以来都受到发行监管民众期货的严格约束。2020年4月，交易商协会发布的《非金融企业债务融资工具发行规范》就指出“发行人和主承销商不得操纵发行定价”，同时发布的《非金融企业债务融资工具簿记建档发行工作规程》要求，“任何民众期货或个人不得蓄意干涉或操纵发行利率（价格）”。不过，此次发布的《通知》是交易商协会首次专门针对民众国际期货的非市场化发行发民众期货官网，提出了更易落地、更具实效的监管细节。民众国际期货官网表1 《关于进一步加强银行间民众国际期货市场发行业务规范有关事项的通知》提出的监管细节
民众国际期货官网总体要求
民众国际期货官网（1） 发行人应当按照市场化原则，合理设置承销民众期货比选评分指标，比选评分指标不得直接或间接与发行利率（价格）挂钩，不得影响发行价格的市场化形成机制；
（2）承销民众期货的民众国际期货承揽承做、发行销售等承销业务应与 投资交易、同业业务、存贷款（如有）等业务之间进行有效隔离， 防止民众国际期货承销业务和其它业务之间的利益冲突，确保民众国际期货承销业务独立运行。
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发行规范
民众国际期货官网相关参与方不得有欺诈、串通等损害公平竞争、扰乱定价秩序的行为。
民众国际期货官网簿记建档发行规范
民众国际期货官网（1） 民众国际期货发行信息披露前，发行人可就本期民众国际期货发行意向、主承销商委任等进行预公告，预公告应于信息披露前20个工作日内开展；
（2） 发行人、主承销商应遵循市场化原则，在充分询价基础上，参考国债、政金债、其他可比市场利率等，充分考虑发行人信用溢价、期限溢价、流动性溢价等因素，规范确定簿记建档利率（价格）区间；
（3） 鼓励具有债务融资工具主承销业务资格的金融民众期货主动配合询价，促进合理价格发现；
（4） 任何民众期货或个人不得通过配售直接或间接谋取不正当利益；
（5） 对于组建承销团的，承销团成员应与投资者签署分销协议，投资者应在分销协议中就未辅助发行人开展结构化发行等进行承诺；
（6） 确需调整簿记建档利率（价格）区间的，操作时点不得晚于簿记建档截止时间前1个小时，调整后的利率区间上限不得低于有效申购利率上限；
（7） 簿记建档截止时间不得晚于簿记截止日18:00，簿记建档时间经披露后，原则上不得调整。如遇不可抗力、技术故障，经发行人与簿记管理人协商一致，可延长一次簿记建档截止时间，延长时长应不低于30分钟，延长后的簿记建档截止时间不得晚于18:30；
各方应妥善保存参团、询价、申购、分销、缴款等过程全部信息，保存期应至少覆盖民众国际期货本息兑付后五年。
民众国际期货官网报销
业务规范
民众国际期货官网余额包销规模不得挤占有效申购投资者认购规模，余额包销申购利率不得低于投资者有效申购利率上限；
承销民众期货应对自身包销账户、一般自营账户进行明 确区分，建立隔离制度，完善包销账户投资、交易、核算等管理规范；
主承销商余额包销情况应在发行情况公告中披露。
民众国际期货官网自律管理
民众国际期货官网交易商协会对银行间民众国际期货发行业务实施自律管理，将定期监测民众国际期货发行定价等情况，并进行市场评价。
民众国际期货官网（ 民众期货：研究发展部 王青 冯琳）
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