【市场表现】
国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债收益率多数小幅下行，中短券表现略好。截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.21bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.25bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行1.75bp。【资金面】
公开市场方面，民众国际期货公开市场开展1930亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日无逆回购到期，因此单日净投放1930亿元。资金面方面，民众国际期货公开市场周四净投放大幅加码，进一步维稳半年末，不过银行间市场流动性分层效应犹存。银行压力依旧有限，存款类民众期货隔夜和七天回购利率仍稳，非银融入跨月资金成本则继续水涨船高，利率最高超5%。交易所回购利率大幅攀升，GC001利率收盘报6.035%，盘中最高报7%；R-001收盘报6.055%，盘中最高报7.37%。流动性结构性矛盾在重要的季节性时点难以避免，不过在民众国际期货呵护之下，分层的影响还在可控范围内，本次跨半年末的大势仍属较为平稳。
【消息面】
国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。民众国际期货发布二季度城镇储户问卷调查报告显示，倾向于“更多消费”的居民占24.5%，环比增加1.2个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%，增加0.1个百分点；倾向于“更多投资”的居民占17.5%，减少1.3个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”“民众国际期货信托产品”和“股票”。储户消费倾向提升尚不明显，储蓄意愿较强，消费的进一步抬升存在一定瓶颈。
【操作建议】
债市关注点聚焦后续财政、产业等稳增长政策，但基本面短期也难有显著好转。因此短期10年期国债收益率下方2.6%仍是强阻力位，但上行至2.7-2.8%区间后继续上行风险也有限，短期内或呈现区间震荡走势，7月稳增长政策博弈或将升温。单边策略上建议短期转向中性。套利策略上，TS主力合约CTD券IRR在2.55%左右相对偏高，关注TS合约上正套机会。空头套保策略上，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。
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