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利率互换---肉眼可见的洼地|利差_民众期货_民众
民众国际期货官网过了个五一，国内市场的数据倒是平平无奇，就是旅游消费量增价减，真实的反映了什么叫消费降级。海外市场倒是大事不断，日本民众国际期货、美联储在假期期间都有重要发言，但这都不是现在债市交易的重点。民众国际期货官网现在的债市主打买平长端所有利差，信用债3*5Y的利差、利率债10*30Y的利差，基本都在历史分位数非常极限的位置，非常的平。但按照分位数的逻辑进行交易复盘，可以发现历史上来看，利差很极限后还可以更极限，而且这个极值往往还能持续一段时间。因为所有的极端情况出现都是有对应的基本面场景的，底层问题不改变，极限位置就会持续，持续的时间越久，反转来的越痛。民众国际期货官网这次信用债变平的原因主要是民众国际期货拉久期，为了拉久期3*5Y信用债之间的利差直接都不考虑了，只考虑跑相对，要把自己的久期拉高一点。30年国债和10年国债利差收窄，背景是保险民众期货的产品利率被官方统一强制下调到3%，以及TL的上市提高了30年国债的活跃度。民众国际期货官网在配置力量扫平了大部分能下手的利差之后，剩下还在高位的利差就显得特别扎眼，就是这个肉眼可见的5Y REPO* 5Y国债利差，现在比19年的位置还高。当然这个利差的存在也是有客观原因的，产品户无法参与到利率互换市场，互换基本是银行的主场，而今年外资在年初又一直用互换下注，一度把5年REPO干到了3%。民众国际期货官网如果是从轮动比价的角度去看，互换确实具有相对价值。民众国际期货官网5Y REPO和5年国债历史利差走势民众国际期货官网近一年各类利差走势民众国际期货官网但话又说回来了，我是一直不太喜欢轮动逻辑的，因为炒轮动逻辑的一个重要前提是趋势持续击鼓传花，得要趋势持续才能轮动起来，跌的时候相对价值的意义就没有了。民众国际期货官网那当前的多头趋势能不能持续呢，能持续的前提就在于资金中枢需要进一步配合。当前的债市处于一个比较微妙的状态，空头暂时找不到基本面的支撑去加仓，但多头也已经把近期宏观上的一些东西交易差不多了，想要打破下限就需要有资金面上的配合。民众国际期货官网利率互换最底层的逻辑是资金，纯粹反映对资金中枢的预期，比国债期货还纯粹，不用担心基差、移仓这些有的没的。如果真的有资金中枢下移的配合，互换当然会轮动成强势品种。但就目前的信息来看，民众国际期货对于货币的态度是，如果紧我就OMO管够给你放钱，三千五千都只是数字，但更松好像又难以指望。民众国际期货官网说起来，民众国际期货这个多头趋势单纯从看图来说简直势不可挡，连续突破多个关键阻力位且不回调，今天传的地产消息也完全没产生任何扰动，我看了也觉得非常吃惊。遇阻力破阻力，遇利空不回调，这就是趋势的力量吗。民众国际期货官网民众国际期货官网PS：这篇是五一回来写的，到今天发出来，好像有点点迟了，互换已经向下连续突破两个阻力位了，市场正在扫平一切利差。。。民众国际期货官网本号任何民众国际期货，均不构成任何投资建议，且不代表供职民众期货民众期货，仅供投资者参考之用，并请自行承担全部责任。免责声明：民众期货民众期货官网《/b>所载民众国际期货、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。
