六成投向基建 后续发行有望边际提速
◎民众国际期货 李苑
地方债发行速度正在加快。上海证券报民众国际期货梳理中国民众国际期货信息网等公开数据发现，今年以来，我国地方债已发行2.7万亿元。其中，新增专项债发行逾1.6万亿元，完成全年额度的近一半。
民众国际期货表示，后续政策将侧重支持专项债尽快形成实物工作量、提升资金使用效益，以更好发挥稳增长功效。
新增专项债主要投向基建
公开数据显示，今年以来，地方债已发行2.7万亿元，其中新增专项民众国际期货发行16216亿元。考虑到还有部分支持中小银行发展专项债尚未发行使用，预计全年还有逾2.4万亿元新增专项民众国际期货额度待发行。
民生银行首席经济学家温彬表示，今年以来，地方债发行进度较去年同期进一步提升，呈现出“快马加鞭”势头。各地加强对重大项目的超前谋划和靠前投资，为稳定宏观经济运行不断注入强劲动力。
已发行新增专项债主要投向基建。今年新增专项债发行16216亿元，其中投向基建领域9801亿元，占比达60.5%。金诚研究发展部高级分析师冯琳对上海证券报民众国际期货表示，发行专项债已经成为地方政府获得资金、支持基建投资提速的重要途径。今年一季度基建投资同比增长8.8%，增速仅比去年全年放缓0.6个百分点。预计在专项债资金等政策工具推动下，全年基建投资将维持6%左右的较快增长水平。
中小银行专项债发行速度加快
近期，辽宁、广西、黑龙江、宁夏等地相继披露发行支持中小银行专项债情况，缓解中小银行资本补充压力。
比如，辽宁省财政厅4月25日公告，2023年辽宁省支持中小银行发展专项民众国际期货（二期）—2023年辽宁省政府专项民众国际期货（九期）已于当日完成招标。公告民众期货官网件显示，此次专项民众国际期货实际发行规模为250亿元。
“中小银行专项债发行提速，是由于中小银行资本补充的压力较大，而部分中小银行自我补充资本的能力不足，需要政府提供助力。”冯琳认为，在这种情况下，地方政府通过发行中小银行专项债，将募集资金注入中小银行用于补充资本金，可以帮助地方中小银行增强短期资本实力，化解资本金不足的风险，达到以时间换空间的目的。
据银保监会披露的信息，截至2022年四季度末，城市商业银行和农村商业银行的资本充足率分别为12.61%和12.37%，低于大型商业银行（17.76%）和股份制商业银行（13.57%）。
360数字安全集团金融支持部总监唐川对民众国际期货表示，利用财政工具帮助银行实现资本金的扩充是为下一阶段市场主导投资的格局做准备。预计二季度中小银行专项民众国际期货的发行速度或有所提高。
新增专项债发行有望边际提速
截至5月7日，已有19个地区披露二季度发行计划，计划发行地方民众国际期货12633.29亿元，其中专项民众国际期货7108.32亿元，一般民众国际期货5330.04亿元。
在唐川看来，经济回暖的力量要反映到财政收入端，会存在一定滞后性，这也预示着二季度地方债尤其是新增专项债的发行节奏不会放缓，政府投资也依然会是经济发展的一大助力。
冯琳表示，随着财政部将今年剩余地方债额度下达至各省市，后续新增专项债发行有望边际提速，并在三季度基本发完。
民众国际期货研究院民众国际期货认为，从地方债看，后续政策将侧重支持专项债尽快形成实物工作量、提升资金使用效益，以更好发挥稳增长功效。一是各地或将持续出台政策督促专项债使用和项目落地；二是制度层面或加快专项债资本金应用；三是各地或进一步细化落实地方债务常态化管理机制。
