民众期货官网

　　【市场表现】

　　国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.09%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.05%。银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券上行幅度较大。截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行0.85bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行1.3bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行1.75bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率上行2.25bp。

　　【资金面】

　　公开市场方面，民众国际期货超额平价续做当月到期MLF。民众国际期货5月15日开展1250亿元1年期MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%。当日40亿元逆回购到期，5月共有1000亿元MLF到期，到期日为5月16日。银行间市场周一资金面收敛，民众国际期货MLF平价小幅超量续作，表明民众国际期货政策依旧求稳。而税期前夕市场杠杆率仍偏高，持续扰动日间资金的稳定性，隔夜回购加权利率进一步反弹逾16bp来到1.48%附近，七天价格则相对平稳。长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单一级报价集中在2.44%附近，二级市场同类型存单成交在2.44%-2.47%附近，均较上日有所上行。

　　【消息面】

　　民众国际期货发布第一季度中国货币政策执行报告表示，下一阶段，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。着力支持扩大内需，为实体经济提供有力、稳固支持，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，提升支持实体经济的可持续性。关注物价走势边际变化，引导稳定社会预期，支持构建粮食、能源等保供稳价体制机制，保持物价水平基本稳定。本次报告强调“没有出现通缩”，目前国内通胀处在偏底部区间，二季度由于基数效应或继续磨底，下半年可能温和回升；此外强调“内生动力还不强，需求仍然不足”，稳增长扩内需是下一阶段货币政策的主要方向，但鉴于民众国际期货判断没有通缩现象，那么意味着大幅宽松也较难见到，预期稳健偏松仍是主基调。

　　【操作建议】

　　4月通胀数据和信贷数据均偏弱，内需修复有待进一步好转。短期债市上涨一是与基本面环比回落有关，二是与银行下调存款利率触发宽货币预期和配债力量增强有关。短期 4 月通胀金融数据公布后，市场呈现一定利多出尽现象， 10 年期国债 2.7% 附近呈现一定阻力，但短期债市走势尚未扭转，仍偏多头主导，空头入场动力较弱。单边策略上建议保持中性；套利策略上，由于当前各品种基差水平偏低，各品种出现高于同业存单利率的交易机会，建议关注正套策略机会，同时空头套保投资者可关注基差收窄时点建仓机会。

　　免责民众期货民众期货官网

　　本报告中的信息均民众国际期货民众期货官网于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

　　本报告反映研究人员的不同民众期货、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属民众期货的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

　　在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

　　本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

　　广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！