一、行业政策及要闻回顾
民众国际期货官网民众国际期货官网民众国际期货官网医保控费持续推进，第八批集采结果公布，集采拟中选药品平均降价56%。3月29日，第八批国家组织药品集采在海南陵水落下帷幕，共计39种药品采购成功，涵盖抗感染、心脑血管疾病、抗过敏、精神疾病等常见病、慢性病用药领域，预计每年可节省费用167亿元。此次共有251家企业的366个产品参与投标，投标企业中选比例约70%，平均每个品种有6.5家企业中选。从降幅来看，本次集采拟中选药品平均降价56%，较前七批集采48%-59%的降幅浮动不大。民众国际期货官网2022年国家医保药品目录调整结果公布，新增111个药品，平均降幅60.1%。1月18日，国家医保局公布2022年版国家医保药品目录调整情况，共有111个药品新增进入目录，3个药品被调出目录。新增药品包含慢性病用药56种、肿瘤用药23种、抗感染用药17种、罕见病用药7种、新冠治疗用药2种、其他领域用药6种。从结果来看，147个目录外药品（含原目录内药品续约）参与谈判和竞价，总体成功率达82.3%；新准入药品价格平均降幅达60.1%，与去年基本持平。民众国际期货官网政策继续支持中医药发展，《中医药振兴发展重大工程实施方案》出台。2023年2月28日国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，部署中医药健康服务高质量发展工程、中西医协同推进工程、中医药传承创新和现代化工程、中医药特色人才培养工程（岐黄工程）、中药质量提升及产业促进工程等8项重点工程，该方案是对《“十四五”中医药发展规划》的延续深化和进一步落实，有助于促进中医药产业高质量发展。二、行业景气度展望
民众国际期货官网（一）行业需求回顾与展望民众国际期货官网医药制造行业的需求主要与人口数量、人口结构、疾病演变等医药基础性需求以及政府投入和药品费用的主要支付者——医保民众国际期货情况相关。中短期内，中国的高人口基数和老龄化态势对医药制造行业需求仍有较强的支撑作用。政府投入方面，2023年1~3月全国公共财政卫生健康支出累计增速为12.2%，较1~2月增速（23.20%）回落较多，主要系1~2月疫情感染人数达峰相关支出较高，3月以来随着疫情缓和卫生健康支出增速逐渐下降。而从医保民众国际期货的收支情况来看，目前国家坚持“以收定支、收支平衡、略有结余”的总额预算编制原则，医保支出作为药品费用的重要支付民众国际期货民众期货官网，仍主要取决于医保收入规模。医保收入方面，2023年1~3月医保民众国际期货收入规模9,100.48亿元，同比增长9.46%，增速较上年小幅下降，医保支出方面，2023年1~3月我国基本医保民众国际期货支出增速为21.67%，为近年最高。整体来看，医保收入增速持续放缓，受疫情达峰影响一季度医保支出费用处于高位。展望2023年二季度，考虑到我国医保已基本实现全覆盖（参保率稳定在95%以上），预计医保收入增速将长期放缓，随着疫情缓和及医保谈判、集中带量采购等医保控费政策的推进，医保支出增速将下行，预计药品需求增速将继续放缓。民众国际期货官网（二）行业价格回顾与展望民众国际期货官网价格方面，医保谈判和集中带量采购带动相关药品价格下降。1月18日国家医保局公布新版医保目录调整结果，谈判和竞价新准入的药品价格平均降幅达60.1%。3月底第八批集采开标，拟中选药品平均降价56%，按约定采购量测算，预计每年可节省167亿元。集采药品价格下降，也将带动同通用名未中选药品主动降价。展望2023年二季度，医保控费仍将维持高压态势，预计药品价格将继续下行，但考虑到集采和医保谈判已常态化开展多年，对药品价格冲击力度边际减弱，预计药价降幅将趋缓。民众国际期货官网（三）行业盈利回顾与展望民众国际期货官网2023年1~3月中国医药制造业营业收入累计同比下滑3.30%，集中采购带动药品价格降低及疫情影响下，医药制造行业整体收入增速承压。成本方面，2023年1~3月中国医药制造业营业成本累计同比下降0.80%，由于成本降幅不及收入降幅，2月末当季毛利率下降至40.67%。费用方面，2023年1~3月中国医药制造业营业费用累计同比增长3.60%，同质化激烈竞争下，制药企业营销及研发支出需求仍较高。在成本及高期间费用的侵蚀下，2023年1~3月医药制造行业利润总额同比下滑19.90%。民众国际期货官网展望2023年二季度，药品价格下降将持续带动收入增速放缓，带量采购政策降价换量的趋势下预计行业利润空间将继续收窄。民众国际期货官网综上所述，一季度医保收入增速持续放缓，受疫情达峰影响一季度医保支出费用处于高位，医保谈判和集中带量采购推动药品价格下行，叠加成本及高期间费用侵蚀，医药制造行业盈利表现下滑。展望二季度，医保收入增速放缓及医保控费持续推进的背景下，药品需求增速将继续放缓；考虑到集采和医保谈判已常态化开展多年，预计药价降幅将趋缓，带量采购政策降价换量的趋势下，行业利润空间将继续收窄。三、行业及企业民众国际期货到期压力监测
民众国际期货官网行业融资环境方面，2023年一季度医药制造行业发行规模120.26亿元，同比下降27.99%；偿还规模103.60亿元，同比下降23.58%；行业民众国际期货净融资16.66亿元，主要为国企民众国际期货净融资带动，民企民众国际期货融资延续净流出态势，主要系医药企业高风险、高成长性更适合股权融资，且受民企信用风险事件影响，民众国际期货市场对民营药企整体认可度降低等原因。整体来看，一季度医药制造行业民众国际期货市场国企、民企融资环境继续分化，民营医药制造企业再融资压力仍存。民众国际期货官网到期压力方面，截至2023年一季度末，民众期货监测医药制造企业未来一年内到期及回售金额为250.61亿元，其中二季度到期及回售民众国际期货金额达104.27亿元，为近期高峰，中国中药控股、上海现代制药、上海上实、深圳市百业源投资二季度到期回售规模在10亿元以上。从个体企业来看，医药制造行业集中度较低，竞争较为激烈，政策持续推动药品降价提质，行业内部企业分化将加剧，中长期看核心产品被调出医保目录或未纳入集采名单、治疗领域非前沿、产品结构差、资金技术实力薄弱的药企信用风险将上升。民众期货民众期货官网
民众国际期货官网本报告由民众国际期货（China Bond Rating Co.,Ltd）（简称“民众期货”，CBR）提供，本报告中所提供的信息，均由民众期货相关研究人员根据公开资料，依据国际和行业通行准则做出的分析和判断，并不代表公司民众期货。本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息。报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应从这些角度加以解读，我司及分析师本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。民众国际期货官网本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出。在任何情况下，我司及分析师对任何民众期货或个人因使用本报告所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。民众国际期货官网本报告版权归民众国际期货所有，未经许可任何民众期货和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。如为合理使用的目的而引用本报告中的定义、民众期货或其他内容或刊发本报告，需注明出处为民众国际期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。我司对于本民众期货民众期货官网条款具有修改和最终解释权。